雅寶(ALB.US)2021Q1業(yè)績(jī)交流會(huì)紀(jì)要：溴和鋰已經(jīng)售罄，仍重點(diǎn)看好亞洲市場(chǎng)

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“環(huán)保公用溶易看”，作者：晏溶。

時(shí)間：

公司參與者：

Meredith Bandy-投資者關(guān)系副總裁

Kent Masters-首席執(zhí)行官

Scott Tozier-首席財(cái)務(wù)官

Raphael Crawford-催化劑總裁

Netha Johnson-溴業(yè)務(wù)總裁

Eric Norris-鋰公司總裁

機(jī)構(gòu)參與者：

Cowen、Deutsche Bank、JPMorgan、Bank of America、RBC Capital Markets、UBS、Baird、Loop Capital

一、公司領(lǐng)導(dǎo)介紹2021Q1業(yè)績(jī)情況

女士們，先生們，感謝您的支持，歡迎參加雅寶(ALB.US)2021年一季度業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議?，F(xiàn)在我把電話(huà)交給Meredith Bandy，請(qǐng)繼續(xù)。

Meredith Bandy：歡迎參加雅寶2021年第一季度業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)議，我們的收益是在昨天收盤(pán)后發(fā)布的，您可以在albemarle.com的投資者關(guān)系板塊找到相應(yīng)報(bào)告。今天一起參會(huì)的有首席執(zhí)行官-Kent Masters、首席財(cái)務(wù)官- Scott Tozier、催化劑總裁- Raphael Crawford、溴業(yè)務(wù)總裁- Netha Johnson和鋰公司總裁-Eric Norris，他們都可以在提問(wèn)環(huán)節(jié)回答大家的問(wèn)題。

現(xiàn)在，我把電話(huà)交給Kent Masters。

Kent Masters：謝謝Meredith Bandy，感謝大家今天的到來(lái)！在今天的電話(huà)會(huì)議上，我將重點(diǎn)介紹我們一季度取得的成績(jī)，并討論我們的戰(zhàn)略。Scott Tozier將為大家更詳細(xì)的介紹我們的業(yè)績(jī)、前景和資產(chǎn)配置。

Albemarle在本季度中業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，凈利潤(rùn)為9570萬(wàn)美元，調(diào)整后的EBITDA為2.3億美元，同比去年增長(zhǎng)17%。我們部分受益于鋰客戶(hù)，因?yàn)檫@些客戶(hù)加速了長(zhǎng)期協(xié)議下的訂單，此外，我們的溴業(yè)務(wù)也取得了良好的發(fā)展。

我們依然看好鋰市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，尤其是電動(dòng)汽車(chē)領(lǐng)域。在中國(guó)的帶動(dòng)下，第一季度電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量同比去年增長(zhǎng)了135％，歐洲和北美的銷(xiāo)售量也呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。話(huà)雖這么說(shuō)但請(qǐng)記住，但是我們的溴和鋰已經(jīng)售罄，Scott將為大家提供更多詳細(xì)的信息。我們將伴隨著第二階段鋰項(xiàng)目的擴(kuò)建投產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)。La Negra III、IV和Kemerton I、II這兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)將從明年開(kāi)始增加我們的總產(chǎn)量。眾所周知，我們?cè)诘谝患径瘸晒ν瓿闪?5億美元的股票發(fā)行，減少了我們的債務(wù)，這使得我們能夠?qū)崿F(xiàn)兩個(gè)戰(zhàn)略目標(biāo)。首先，我們有條件執(zhí)行針對(duì)鋰和溴高回報(bào)率的第三階段擴(kuò)建項(xiàng)目；其次，我們維持了投資信用等級(jí)，最近被標(biāo)普全球（S＆P Global）升級(jí)為BBB等級(jí)。我也很自豪地說(shuō)，我們已經(jīng)加入了聯(lián)合國(guó)全球契約（UNGC），與世界各地的公司以及利益相關(guān)者共同努力，促進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。

在第5頁(yè)P(yáng)PT上，我想向您介紹La Negra和Kemerton這兩個(gè)項(xiàng)目，這兩個(gè)正在進(jìn)行的項(xiàng)目是利用我們世界一流的資源來(lái)加工以提高鋰鹽產(chǎn)量的。這些加工廠處于建設(shè)的最后階段，建成后，預(yù)計(jì)使我們的產(chǎn)能翻倍，達(dá)到每年17.5萬(wàn)公噸。增加的產(chǎn)能將滿(mǎn)足我們客戶(hù)需求的增長(zhǎng)，并持續(xù)推動(dòng)公司進(jìn)一步提高收益，建設(shè)工作有望在今年晚些時(shí)候完成。我們正在密切關(guān)注西澳大利亞的勞工狀況（非常緊張），但是目前，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)我們的進(jìn)度產(chǎn)生任何影響。完成后，我們將進(jìn)入最后的調(diào)試階段，通常需要大約六個(gè)月的時(shí)間。

這兩個(gè)項(xiàng)目預(yù)計(jì)都將在2022年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化生產(chǎn)，標(biāo)志著公司第二階段的擴(kuò)張完成。我們團(tuán)隊(duì)此后將專(zhuān)注于第三階段擴(kuò)產(chǎn)的實(shí)施，這代表著另外15萬(wàn)噸的加工能力。此外，我們預(yù)期最早今年年中對(duì)第三階段的第一個(gè)項(xiàng)目做出投資決策，包括在中國(guó)新建項(xiàng)目，同時(shí)有可能收購(gòu)中國(guó)的加工廠。另外，智利核能委員會(huì)（CCEN）已確認(rèn)我們的資源和儲(chǔ)量報(bào)告與我們?cè)谝辉路萏峁┑臄?shù)據(jù)完全符合。我們致力于履行在全球范圍內(nèi)的監(jiān)管義務(wù)，并且我們很高興與CCEN達(dá)成令人滿(mǎn)意的合作解決方案。最后，在溴方面，我們正在加快擴(kuò)建項(xiàng)目，并期望從2022年開(kāi)始看到這些項(xiàng)目的收益。我現(xiàn)在將電話(huà)轉(zhuǎn)到Scott，由他來(lái)為我們介紹一季報(bào)情況。

Scott Tozier：謝謝Kent，我將從幻燈片6開(kāi)始。我很高興的說(shuō)我們今年有一個(gè)良好的開(kāi)端，第一季度，凈銷(xiāo)售額8.29億美元，同比增長(zhǎng)12%，主要是由于我們?nèi)蠛诵臉I(yè)務(wù)的銷(xiāo)量增加以及溴業(yè)務(wù)的良好客戶(hù)組合所致。GAAP凈利潤(rùn)為9600萬(wàn)美元，調(diào)整后的每股收益為1.1美元，扣除了我們3月募資后提前償還債務(wù)的成本。調(diào)整后的EBITDA為2.3億美元，同比去年增長(zhǎng)17%，這使我們盡早達(dá)到了全年的計(jì)劃目標(biāo)。

現(xiàn)在轉(zhuǎn)到幻燈片7，以了解按業(yè)務(wù)劃分的調(diào)整后EBITDA。得益于鋰和溴的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)以及匯兌收益，調(diào)整后的EBITDA總計(jì)比去年增長(zhǎng)了3400萬(wàn)美元。鋰業(yè)務(wù)調(diào)整后EBITDA與上年同期相比增加了3000萬(wàn)美元，主要是由于一些客戶(hù)在第一季度加速了電池級(jí)碳酸鋰和氫氧化鋰的訂單。為了滿(mǎn)足這一需求，我們銷(xiāo)售了成本較低的庫(kù)存產(chǎn)品，導(dǎo)致一季度利潤(rùn)率增加。平均已銷(xiāo)售價(jià)格比預(yù)期下降了10％，原因是碳酸鋰整體品質(zhì)等級(jí)的下降。然而銷(xiāo)量的增加遠(yuǎn)遠(yuǎn)抵消了價(jià)格的下跌，市場(chǎng)需求仍然非常強(qiáng)勁。但我們的工廠已經(jīng)售罄，我們2021年沒(méi)有增加銷(xiāo)量的能力。

溴業(yè)務(wù)調(diào)整后EBITDA與2020年第一季度相比增長(zhǎng)了約800萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)9％。產(chǎn)品銷(xiāo)售量的增加使得季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，定價(jià)也較高，這在很大程度上與良好的客戶(hù)組合有關(guān)。美國(guó)墨西哥灣沿岸的冬季風(fēng)暴使得本季度的產(chǎn)量下降，成本增加了約600萬(wàn)美元。就像鋰一樣，我們?cè)诘谝患径冉档土虽鍘?kù)存，同時(shí)我們的溴在本年度都已售罄，因此很難抵消風(fēng)暴帶來(lái)的生產(chǎn)損失。我們預(yù)計(jì)將在第二季度和第三季度看到產(chǎn)量下降的影響。

催化劑業(yè)務(wù)調(diào)整后的EBITDA同比減少了2300萬(wàn)美元，主要是由于美國(guó)墨西哥灣沿岸的冬季風(fēng)暴影響了得克薩斯州Bayport和Pasadena的產(chǎn)量，增加了這些工廠的用電和天然氣成本，總計(jì)2600萬(wàn)美元。我們?nèi)ツ暌患径鹊拇呋瘎┦杖胧?200萬(wàn)美元，后因非定期調(diào)整做了修正，這進(jìn)一步使本季度的同比比較復(fù)雜化。沒(méi)有這個(gè)和風(fēng)暴的影響，我們的催化劑EBITDA將同比增長(zhǎng)31％。公司其他類(lèi)業(yè)務(wù)調(diào)整后的EBITDA同比增加了400萬(wàn)美元，這主要?dú)w因于公司成本的降低。

幻燈片8突出顯示了公司的財(cái)務(wù)實(shí)力，2月份，公司成功完成了15億美元股票的發(fā)行工作，并借此還清了債務(wù)。通過(guò)短期去杠桿化，而不是將收益作為現(xiàn)金持有，我們能夠減少利息支出并提高還債能力，這使我們能夠加快鋰和溴業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，并為批準(zhǔn)的鋰項(xiàng)目提供資金。我們已連續(xù)27年實(shí)現(xiàn)了股息增長(zhǎng)，這表明我們持續(xù)取得了成功以及股東取得的良好回報(bào)，我們對(duì)此感到自豪。

在幻燈片9中，我們提供了本年度的業(yè)績(jī)指引，特別說(shuō)明下其中包括精細(xì)化工服務(wù)（FCS）業(yè)務(wù)的全年業(yè)績(jī)。2月，我們達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，以約5.7億美元的價(jià)格出售FCS業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)該交易將于2021年第二季度完成，我們提供了FCS下半年盈利指引。

正如我們先前討論過(guò)的，鋰和溴業(yè)務(wù)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，主要是由于客戶(hù)訂單增加和良好的客戶(hù)組合所致。我們預(yù)計(jì)未來(lái)三個(gè)季度不會(huì)再有同樣的上漲空間，這主要是因?yàn)槲覀兊匿嚭弯瀹a(chǎn)品已經(jīng)售罄，而且我們沒(méi)有多余的庫(kù)存來(lái)滿(mǎn)足增長(zhǎng)的需求。訂單的時(shí)間可以每季度協(xié)商一次，但全年的銷(xiāo)量基本保持不變，除了鋰產(chǎn)品能略微增加外。我們將繼續(xù)監(jiān)測(cè)汽車(chē)制造商的芯片短缺情況，以了解對(duì)鋰和溴的影響。到目前為止，我們還沒(méi)有看到任何影響，這可能是由于我們?cè)诠?yīng)鏈中所處的地位。5月，IHS修訂了對(duì)2021年電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)量的預(yù)測(cè)，考慮芯片短缺和供應(yīng)鏈問(wèn)題后，較去年同期下調(diào)了3％。不過(guò)，預(yù)計(jì)電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)量仍將同比增長(zhǎng)70％。

我們將維持公司全年的業(yè)績(jī)指引，凈銷(xiāo)售額在32億美元至33億美元之間，略高于去年。我們?cè)诘谝患径瓤吹降脑鏊贅O快的需求和售罄的產(chǎn)品，說(shuō)明了加大鋰和溴業(yè)務(wù)板塊的投資，對(duì)提高我們未來(lái)盈利能力的重要性。我們預(yù)計(jì)2021年調(diào)整后的EBITDA仍在8.1億美元至8.6億美元之間。隨著我們完成鋰業(yè)務(wù)第二階段擴(kuò)建并開(kāi)始將精力集中在第三階段擴(kuò)建上，我們繼續(xù)期望今年的資本支出在8.5億美元至9.5億美元之間。隨著我們開(kāi)始調(diào)試兩個(gè)新的鋰鹽加工廠，我們預(yù)計(jì)庫(kù)存會(huì)增加，調(diào)整的攤薄后每股收益預(yù)期在3.25美元至3.65美元之間，符合預(yù)期，這反映出更高的稅收、折舊、股票數(shù)量增加和利息支出減少。

正如幻燈片10所示，雖然我們公司的總體指導(dǎo)方針沒(méi)有改變，但鋰和催化劑業(yè)務(wù)的前景已經(jīng)改變。生產(chǎn)能力的提高帶動(dòng)了鋰產(chǎn)量的提高，我們鋰業(yè)務(wù)的前景將有所改善，并且我們采取了代加工的模式生產(chǎn)了部分碳酸鋰。由于市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，我們預(yù)計(jì)鋰鹽價(jià)格將在今年余下時(shí)間繼續(xù)上漲。總體而言，該年度的平均已實(shí)現(xiàn)定價(jià)將與去年持平。我們預(yù)計(jì)2021年與項(xiàng)目啟動(dòng)相關(guān)的成本會(huì)增加，但是效率提高將部分抵消這筆費(fèi)用?？傮w而言，鋰業(yè)務(wù)的EBITDA預(yù)計(jì)將以大個(gè)位數(shù)的百分比增長(zhǎng)。催化劑業(yè)務(wù)的前景低于我們最初的計(jì)劃，從而抵消了我們預(yù)期的鋰業(yè)務(wù)的盈利增長(zhǎng)。與去年同期相比，催化劑業(yè)務(wù)盈利預(yù)計(jì)下降約30％至40％，這主要是由于美國(guó)墨西哥灣沿岸冬季風(fēng)暴的影響以及客戶(hù)FCC裝置投產(chǎn)的延遲。

我們對(duì)溴業(yè)務(wù)的看法沒(méi)有改變，盡管我們第一季度的表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，但預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)季度不會(huì)繼續(xù)出現(xiàn)有利的客戶(hù)組合，而且我們無(wú)法彌補(bǔ)一季度的產(chǎn)量損失。此外，原材料成本上，由于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇和某些終端市場(chǎng)（包括電子產(chǎn)品和建筑）的持續(xù)改善，以及持續(xù)的成本節(jié)省和定價(jià)的提高，我們預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)比去年略有提高。最后，關(guān)于整個(gè)公司的季度盈利節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)第二季度EBITDA會(huì)有適度的增長(zhǎng)，但下半年則會(huì)有適度的下滑。我們預(yù)計(jì)2022年的業(yè)績(jī)將得益于溴業(yè)務(wù)的加速增長(zhǎng)，催化劑的復(fù)蘇以及La Negra III、IV和Kemerton I、II的鋰鹽銷(xiāo)售。下面我把時(shí)間交還給Kent。

Kent Masters：謝謝Scott。正如我之前提到的，我們?cè)?月加入了聯(lián)合國(guó)全球契約，這是一個(gè)自愿性的領(lǐng)導(dǎo)平臺(tái)，呼吁加入的企業(yè)要符合十大商業(yè)原則，并將可持續(xù)發(fā)展納入核心戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)。除了支持UNGC外，我們立志于使公司可持續(xù)發(fā)展的框架與聯(lián)合國(guó)可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)保持一致，這是世界上最大的提出可持續(xù)發(fā)展倡議的組織。在過(guò)去的一年中，我們?cè)黾恿薊SG信息披露，持續(xù)發(fā)布最新的可持續(xù)性政策，并做出承諾來(lái)推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展。從本質(zhì)上講，可持續(xù)發(fā)展是一項(xiàng)長(zhǎng)期承諾。但我很高興的說(shuō)，我們開(kāi)始看到我們的努力所帶來(lái)的好處。例如，Albemarle最近被納入到標(biāo)普500 ESG指數(shù)中。您可以在6月發(fā)布的2020年度可持續(xù)發(fā)展報(bào)告中期待有關(guān)這些及其他與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)舉措的更多詳細(xì)信息。

現(xiàn)在來(lái)看第12張幻燈片，我想重申我們的公司戰(zhàn)略。我們從2021年開(kāi)始加快發(fā)展，并將繼續(xù)在我們的四個(gè)主體戰(zhàn)略上取得進(jìn)展。我們正在完成鋰業(yè)務(wù)第二階段項(xiàng)目，并計(jì)劃在2022年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，并計(jì)劃執(zhí)行第三階段項(xiàng)目，同時(shí)擴(kuò)大溴資源以適應(yīng)不斷增長(zhǎng)的客戶(hù)需求。而且，我們始終注重運(yùn)營(yíng)效率，以實(shí)現(xiàn)我們的最大產(chǎn)能。我們期望今年能通過(guò)改善運(yùn)營(yíng)效率提高約7500萬(wàn)美元的產(chǎn)值。借助公司優(yōu)異的資產(chǎn)負(fù)債能力，我們已經(jīng)有能力做到高回報(bào)項(xiàng)目的集中投資，并維持投資級(jí)信用等級(jí)同時(shí)支持股息分紅。最后，可持續(xù)發(fā)展仍然是公司價(jià)值主張中的重中之重，也是關(guān)鍵要素。

二、問(wèn)答環(huán)節(jié)

Q：關(guān)于從中國(guó)并購(gòu)氫氧化鋰加工廠的問(wèn)題，您是否能在此基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)展，并幫助我們了解您現(xiàn)在正在使用哪種判斷標(biāo)準(zhǔn)來(lái)權(quán)衡項(xiàng)目的可投資性？我們已經(jīng)看到許多同行希望在西半球擴(kuò)大加工能力。我們應(yīng)該如何考慮這個(gè)規(guī)模？以及您想要的東西是什么？

Kent Masters：我先發(fā)言，有沒(méi)說(shuō)到的地方，一會(huì)兒Eric來(lái)做補(bǔ)充。我們非常關(guān)注中國(guó)市場(chǎng)，對(duì)那里的加工廠非常熟悉，并且一段時(shí)間以來(lái)我們一直在關(guān)注這些機(jī)會(huì)。我們?cè)谶^(guò)去進(jìn)行過(guò)收購(gòu)，我們對(duì)現(xiàn)有資產(chǎn)以及將資產(chǎn)提升到我們的標(biāo)準(zhǔn)所需要做的事情感到非常滿(mǎn)意。我們?cè)谥袊?guó)新余收購(gòu)了加工廠并進(jìn)行了擴(kuò)建，我們認(rèn)為這是非常成功的。我們?cè)谥袊?guó)有很多員工，因此能夠進(jìn)行良好的盡職調(diào)查。未來(lái)新工廠需要招募員工，可以有部分來(lái)自于現(xiàn)有工廠，因此，我們對(duì)該策略感到非常滿(mǎn)意。然后我認(rèn)為您問(wèn)題的一部分是關(guān)于人們關(guān)注不同區(qū)域工廠的問(wèn)題。我們也在研究其余的區(qū)域市場(chǎng)，但我們?nèi)匀徽J(rèn)為亞洲的增長(zhǎng)是未來(lái)增長(zhǎng)的重要組成部分?？偟膩?lái)說(shuō)，我們將努力在世界范圍內(nèi)擴(kuò)大業(yè)務(wù)，但是我們?nèi)匀恢攸c(diǎn)看好亞洲的市場(chǎng)。

Q：您之前提到本季度盈利的增長(zhǎng)，主要是由于電池級(jí)碳酸鋰和工業(yè)級(jí)碳酸鋰綜合銷(xiāo)量的增加所致。隨著第二階段項(xiàng)目投產(chǎn)帶來(lái)的產(chǎn)量增長(zhǎng)，當(dāng)我們考慮通過(guò)合同滾動(dòng)進(jìn)行定價(jià)時(shí)，我們什么時(shí)候可以看到電池級(jí)產(chǎn)品的占比更大？

Kent Masters：我認(rèn)為目前很大一部分已經(jīng)是電池級(jí)材料，包括碳酸鋰和氫氧化鋰，下面讓Eric作具體介紹。

Eric Norris：就數(shù)量而言，我們目前60％的業(yè)務(wù)是儲(chǔ)能，碳酸鋰和氫氧化鋰之間的數(shù)量占比相對(duì)平均。隨著項(xiàng)目的擴(kuò)建，我們?nèi)耘f會(huì)對(duì)產(chǎn)品做區(qū)分，因?yàn)槲覀冊(cè)贙emerton主要是氫氧化鋰加工廠，在La Negra主要是碳酸鋰加工廠。銷(xiāo)量會(huì)隨著產(chǎn)量的增加而增加，這樣一來(lái)，銷(xiāo)量的60％將會(huì)增長(zhǎng)。現(xiàn)在，就定價(jià)而言，如您所知，我們已經(jīng)對(duì)過(guò)去的固定價(jià)格合同做出了讓步。雖然這保證了工廠運(yùn)營(yíng)的安全性，并在行業(yè)周期不景氣時(shí)實(shí)現(xiàn)了豐厚的利潤(rùn)。但我們現(xiàn)在正在調(diào)整某些定價(jià)機(jī)制，以便在市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)有更多的機(jī)會(huì)與現(xiàn)貨市場(chǎng)掛鉤，從而從不斷漲價(jià)的市場(chǎng)中受益。

Q：您談到限制鋰的庫(kù)存以滿(mǎn)足您自己的需求，您認(rèn)為今年鋰輝石產(chǎn)量能滿(mǎn)足多大的鋰鹽加工需求？以及行業(yè)庫(kù)存恢復(fù)的速度有多快？或者您可以談?wù)撜w緊缺情況對(duì)定價(jià)意味著什么？

Eric Norris：您的問(wèn)題簡(jiǎn)單回答就是需要礦山重新啟動(dòng)時(shí)，還有一些澳大利亞礦山還在破產(chǎn)重組階段，現(xiàn)在還不能恢復(fù)生產(chǎn)。這需要花費(fèi)一些時(shí)間，特別是在目前的西澳大利亞州，由于勞工危機(jī)和鐵礦石價(jià)格上漲，動(dòng)員設(shè)備和勞工人員重新啟動(dòng)工廠是有困難的。鑒于已經(jīng)開(kāi)始的強(qiáng)勁需求，我們可以預(yù)見(jiàn)的是，這種需求將一直在中國(guó)持續(xù)，并且在全球范圍內(nèi)蔓延。中國(guó)將會(huì)處于一個(gè)持續(xù)短缺的狀態(tài)，因此鋰輝石將成為一個(gè)制約因素，這就是為什么您會(huì)看到中國(guó)的碳酸鋰價(jià)格上漲如此之快的原因。中國(guó)的需求特別大，疫情之后中國(guó)一些正在復(fù)蘇的行業(yè)對(duì)碳酸鋰的需求表現(xiàn)強(qiáng)勁，尤其是磷酸鐵鋰消費(fèi)量的增長(zhǎng)。而且在中國(guó)市場(chǎng)，庫(kù)存是最低限度的庫(kù)存，目前已經(jīng)恢復(fù)到全球庫(kù)存正常水平，這也是我們?cè)诘谝患径忍幱谟欣匚坏脑?，否則將會(huì)與前幾個(gè)季度一樣，并不會(huì)取得如此好的業(yè)績(jī)。我們必須將擴(kuò)大銷(xiāo)量提前，以推動(dòng)您看到的增長(zhǎng)。我們能做的事情有限，但是當(dāng)我們2022年新的加工線(xiàn)投產(chǎn)時(shí)我們將從中受益，2022年我們將處于行業(yè)有利的位置。

Q：恢復(fù)代加工業(yè)務(wù)是為了滿(mǎn)足市場(chǎng)的緊缺需求，該策略是暫時(shí)的嗎？也許您可以說(shuō)說(shuō)代加工數(shù)量有多少，以及由此帶來(lái)的利潤(rùn)影響？此外，我認(rèn)為鋰業(yè)務(wù)的長(zhǎng)期目標(biāo)應(yīng)該利潤(rùn)率接近40%，但目前的趨勢(shì)是低于35%，是什么原因?qū)е碌哪兀?/p>

Eric Norris：代工一直是我們的過(guò)渡策略，而且只有碳酸鋰能做代工，因?yàn)槭袌?chǎng)上有足夠的滿(mǎn)足我們產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的碳酸鋰加工廠可以選擇，我們對(duì)氫氧化鋰的看法不同，我們認(rèn)為它的生產(chǎn)加工更加專(zhuān)業(yè)。代工策略使得我們與過(guò)去合作的中國(guó)客戶(hù)的供需關(guān)系得到改善，當(dāng)我們明年推出La Negra III和IV項(xiàng)目時(shí)，我們就有現(xiàn)成的客戶(hù)基礎(chǔ)，它并不是一個(gè)持續(xù)的策略。但正如您所指出的那樣，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)利潤(rùn)不豐厚，利潤(rùn)不高的原因是因?yàn)槲覀冃枰ㄥX(qián)讓別人代我們加工，它使我們?cè)诔杀厩€(xiàn)上向右移動(dòng)，從而影響了利潤(rùn)率。但是它確實(shí)提供了額外的EBITDA，也確實(shí)使我們?yōu)槊髂甑目焖侔l(fā)展奠定了基礎(chǔ)。

Q：在鋰業(yè)務(wù)領(lǐng)域，加速執(zhí)行客戶(hù)訂單將盈利計(jì)入一季度有什么好處？

Scott Tozier：我認(rèn)為從產(chǎn)量上來(lái)說(shuō)，這是有意義的。大概增加了3000萬(wàn)美元左右的調(diào)整后的EBITDA。

Kent Masters：從另一個(gè)角度看，由于需求旺盛，無(wú)論我們生產(chǎn)多少，我們都能銷(xiāo)售出去，因此存貨很少，從而導(dǎo)致今年鋰的銷(xiāo)量將比去年多或相近。

Q：在經(jīng)過(guò)調(diào)試資格審查程序之后的La Negra和Kemerton工廠，我們應(yīng)該如何考慮這兩項(xiàng)新項(xiàng)目產(chǎn)能的爬坡速度？

Eric Norris：我們之前已經(jīng)說(shuō)過(guò)，產(chǎn)能將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)逐步爬升。我們首先需要投產(chǎn)，我們也不期待18個(gè)月后就能滿(mǎn)產(chǎn)，這需要取決于市場(chǎng)需求和客戶(hù)。在每條生產(chǎn)線(xiàn)投產(chǎn)后的12個(gè)月，產(chǎn)能利用率可能為40％或50％。這可能是我們目前的一個(gè)想法，當(dāng)然還要取決于需求情況，但我們認(rèn)為需求就在那里。

Q：當(dāng)您在2022年啟用新的鋰鹽產(chǎn)能時(shí)，您如何比較將要談判的定價(jià)結(jié)構(gòu)與當(dāng)前的現(xiàn)行定價(jià)結(jié)構(gòu)？也就是說(shuō)，市場(chǎng)是如何變化的，以及雅寶如何在向客戶(hù)收費(fèi)或打算向客戶(hù)收費(fèi)的方式上發(fā)生變化？

Kent Masters：一段時(shí)間以來(lái)，我們一直在討論鋰商業(yè)策略的轉(zhuǎn)變。我們有意地推遲了嚴(yán)格的長(zhǎng)期固定價(jià)格合同的重新談判，因?yàn)檫@更能說(shuō)明市場(chǎng)情況，并且我們擁有不同類(lèi)型的客戶(hù)，因此我們與客戶(hù)簽約的方式略有不同。我們推遲了談判的時(shí)間，因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境不好，我們認(rèn)為市場(chǎng)低迷期不是進(jìn)行重新談判的合適時(shí)機(jī)，因此我們保住了銷(xiāo)售量。我認(rèn)為在接下來(lái)的12個(gè)月中，我們的行業(yè)環(huán)境正在變化，我們可以基于新的基礎(chǔ)進(jìn)行合同的重新定價(jià)。和真正想要供應(yīng)保證的客戶(hù)，我們更多地是采用固定價(jià)格，但它仍將隨著市場(chǎng)而變動(dòng)。然后與其余人簽訂更像是市場(chǎng)價(jià)格的合同，這里不是指現(xiàn)貨合同，而是價(jià)格隨市場(chǎng)變化的合同。這就是我們差不多去年就一直在談?wù)摰脑?huà)題，我們確實(shí)有意推遲了合同的重新談判，因?yàn)槲覀儾幌朐谑袌?chǎng)底部進(jìn)行談判。

Q：您準(zhǔn)備在明年年初投產(chǎn)運(yùn)行，您能否說(shuō)一下目前的招聘難度有多大？

Kent Masters：我們即將投產(chǎn)的工廠分布在2個(gè)地方，智利和澳大利亞，二者面臨的情況不同。因?yàn)槲覀冊(cè)谥抢缫验_(kāi)展業(yè)務(wù)，那里不存在勞動(dòng)力緊缺的挑戰(zhàn)，但面臨新冠病毒的挑戰(zhàn)。但我們能夠?qū)T工帶到那里，并在現(xiàn)有員工的帶領(lǐng)下對(duì)其進(jìn)行培訓(xùn)。澳大利亞項(xiàng)目略有不同，因?yàn)樗耆且粋€(gè)新建項(xiàng)目，我們一直在招聘并對(duì)進(jìn)度滿(mǎn)意。在勞動(dòng)力市場(chǎng)上，建筑行業(yè)的情況與化學(xué)品行業(yè)的情況稍有不同。我們能夠根據(jù)我們的計(jì)劃聘用人員，并根據(jù)我們的計(jì)劃增加工廠生產(chǎn)員工的招聘，這并沒(méi)有影響我們。目前勞動(dòng)力非常緊缺的是建筑行業(yè)，我們需要施工人員建設(shè)完成我們的項(xiàng)目，這類(lèi)人員的招聘非常困難，我們目前正在按原計(jì)劃努力嘗試。

Q：考慮到您處于有利的談判位置，您是否能夠說(shuō)一下正在努力改善的長(zhǎng)期合同中的其他內(nèi)容？

Kent Masters：有幾個(gè)重要的要素，但實(shí)際上和供應(yīng)的情況有關(guān)，定價(jià)占據(jù)很大一部分。

Eric Norris：關(guān)于供應(yīng)的地點(diǎn)以及本地化，我們現(xiàn)在可以提供很多有用的價(jià)值，且我們?cè)谖磥?lái)的發(fā)展戰(zhàn)略中也提到了這一點(diǎn)。對(duì)于我們的大部分客戶(hù)而言，目前是一個(gè)緊要關(guān)頭，因?yàn)楫?dāng)今絕大部分業(yè)務(wù)在亞洲。其次是可持續(xù)性，可持續(xù)性很關(guān)鍵。隨著OEM越來(lái)越多地奉行可持續(xù)發(fā)展的價(jià)值觀，如較低的二氧化碳排放等，他們希望其供應(yīng)商與此觀念一致。這也正是我們?cè)谂ψ龅氖虑?，在電?huà)會(huì)議中我們提到了加入標(biāo)準(zhǔn)普爾500 ESG指數(shù)對(duì)股東的意義。對(duì)我來(lái)說(shuō)，這是與我們客戶(hù)一起推動(dòng)的價(jià)值主張并為此獲得的報(bào)酬。

Q：對(duì)第三階段擴(kuò)展感到好奇，在鋰和溴的FID報(bào)告發(fā)布之前，您對(duì)容量，您認(rèn)為關(guān)鍵的考慮因素是什么？

Kent Masters：我們正在尋找項(xiàng)目，對(duì)其進(jìn)行識(shí)別，并為此計(jì)劃進(jìn)行設(shè)計(jì)。我想這是常規(guī)投資計(jì)劃的正常步驟，我們要確保設(shè)計(jì)和工藝流程是我們喜歡的。我們擁有的資源不是問(wèn)題，問(wèn)題集中在位置、許可證、勞動(dòng)力資源等。您將看到我們進(jìn)度所有信息，然后很明顯，當(dāng)滿(mǎn)足決策條件時(shí)，回報(bào)就很大了。

Q：再請(qǐng)教一下溴業(yè)務(wù)，您剛才提到有利的客戶(hù)組合，為何無(wú)法重現(xiàn)？考慮到下半年以及第二季度之后的情況，我們能否期望溴的超高價(jià)格能夠抵消因產(chǎn)量下降以及原材料不利因素而造成的供應(yīng)短缺？

Scott Tozier：第一季度，溴市場(chǎng)總體較短缺，因此給了我們現(xiàn)貨產(chǎn)品一些不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，我們可以利用這一機(jī)會(huì)進(jìn)行一定的提價(jià)，但是預(yù)計(jì)這種情況不會(huì)持續(xù)到今年下半年。

Netha Johnson：正如Scott所言，我們有機(jī)會(huì)將一定數(shù)量的存貨銷(xiāo)售給我們的非合同客戶(hù)，這些客戶(hù)由于市場(chǎng)的復(fù)蘇增加了需求，這是一個(gè)難得的機(jī)會(huì)，同時(shí)價(jià)格也很合理。但是，我們預(yù)計(jì)這種情況不會(huì)持續(xù)到下半年。就像其他工業(yè)企業(yè)一樣，當(dāng)您期待繼續(xù)高價(jià)時(shí)，貨運(yùn)和原材料也在上漲，我們面臨著一季度客戶(hù)面臨的同樣的問(wèn)題，這將影響第二季度及以后的業(yè)務(wù)。

Q：關(guān)于催化劑，您發(fā)表言論說(shuō)不期待在2022年，2023年末之前恢復(fù)到COVID-19之前的水平，關(guān)于這個(gè)可以具體說(shuō)明一下嗎？

Raphael Crawford：里程數(shù)的增長(zhǎng)是煉油利用率恢復(fù)的主要推動(dòng)力，目前已經(jīng)能看到精煉利用率是在提高的，并且從今年全年到明年將會(huì)對(duì)流化裂化催化劑（FCC）使用量產(chǎn)生重大影響。我們催化劑中約有60%的業(yè)務(wù)是FCC，因此我們可以很清楚的看到復(fù)蘇的趨勢(shì)。在清潔燃油技術(shù)（CFT）或聚焦加氫催化劑（HPC）業(yè)務(wù)中，很多已經(jīng)被推遲至2022年，那時(shí)我們將會(huì)看到該行業(yè)的快速增長(zhǎng)。我們所擁有的高性能的投資組合可以使得精煉廠接近滿(mǎn)負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，從而提高我們的產(chǎn)品價(jià)值。通過(guò)最大化生產(chǎn)量，將會(huì)看到行業(yè)恢復(fù)所帶來(lái)的回報(bào)。

Q：中國(guó)和歐洲的鋰市場(chǎng)都出現(xiàn)了強(qiáng)勁的復(fù)蘇，您是否希望這種情況能夠持續(xù)到明年？氫氧化鋰價(jià)格會(huì)回歸到每噸12000至14000美元的水平嗎？關(guān)于氫氧化鋰的價(jià)格前景，您怎么看？

Kent Masters：關(guān)于價(jià)格，很難發(fā)表過(guò)多評(píng)論。顯而易見(jiàn)的是，目前市場(chǎng)正朝著需求旺盛的階段發(fā)展。今年EV銷(xiāo)售量或許增速不會(huì)到135%，但肯定至少有70-80%的增長(zhǎng)，那么鋰的需求也將跟隨增長(zhǎng)，所以市場(chǎng)需求擺在那里了。價(jià)格在中國(guó)上漲非常迅速，因?yàn)橹袊?guó)主要是現(xiàn)貨市場(chǎng)，還沒(méi)有完全轉(zhuǎn)化為合同市場(chǎng)，因此價(jià)格上漲的會(huì)更快。我們很難預(yù)測(cè)未來(lái)的價(jià)格，但整體趨勢(shì)是這樣的，而且現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格將轉(zhuǎn)化為合同價(jià)格，無(wú)疑對(duì)雅寶是有利的。

Q：幾年前，您討論的合同期限可能是7年、10年，目前是否有客戶(hù)回過(guò)頭來(lái)找你要求延長(zhǎng)合同？

Kent Masters：我們已經(jīng)對(duì)一些合同的種類(lèi)進(jìn)行調(diào)整。我們的簽約結(jié)構(gòu)在不斷的發(fā)展，但我們的理念是一直不變的，而且我們的客戶(hù)也很喜歡這種方式。幾年前，我們就和正極材料商、電池制造商以及OEM商進(jìn)行過(guò)交流，到現(xiàn)在仍保持同三方的交流。但現(xiàn)在更多的OEM商參與進(jìn)來(lái)，我們合同的期限有3年、5年和7年。至于您說(shuō)的10年，我們并沒(méi)有這個(gè)期限的合同。

Q：關(guān)于鋰回收，公司有什么計(jì)劃？

Eric Norris：從成長(zhǎng)的角度來(lái)說(shuō)，回收利用是我們業(yè)務(wù)的重要組成部分，Kent剛剛提過(guò)OEM客戶(hù)越來(lái)越被重視可持續(xù)發(fā)展，這是他們與我們合作的一部分。因?yàn)槲覀儚匿圎}加工中獲得了大量的專(zhuān)有技術(shù)，將在可循環(huán)利用的業(yè)務(wù)中被復(fù)制。我們已經(jīng)在這方面進(jìn)行了投資，一些初創(chuàng)企業(yè)正在尋求同我們的合作。此外，我們正在進(jìn)行技術(shù)研發(fā)，并與合作伙伴進(jìn)行了一系列的項(xiàng)目開(kāi)展活動(dòng)。我們有一項(xiàng)聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議，目前正在與客戶(hù)進(jìn)行合作。但由于現(xiàn)階段是保密的，我無(wú)法透漏具體內(nèi)容。但我可以說(shuō)的是，這對(duì)我們的未來(lái)發(fā)展至關(guān)重要。

Q：您前面提到要對(duì)鋰鹽合同進(jìn)行重新談判，上一次電話(huà)會(huì)議中，您提到這些合同中的大多數(shù)最終與現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格指數(shù)掛鉤進(jìn)行調(diào)節(jié)。基于這種可變價(jià)格機(jī)制的大多數(shù)合同啥時(shí)候能實(shí)現(xiàn)？而典型合同多久進(jìn)行一次價(jià)格調(diào)整？

Eric Norris：正如Kent過(guò)去所說(shuō)，我們的舊合同是固定價(jià)格機(jī)制的。在過(guò)去一年的疫情危機(jī)中，我們給予了一些豁免，該豁免條款將在今年內(nèi)到期，部分在年中到期，部分年底到期。對(duì)于我們的舊合同，我們將轉(zhuǎn)向我們之前描述的可變價(jià)格合同，這將使我們的合同價(jià)格有上漲的機(jī)會(huì)，與固定價(jià)格機(jī)制相比，上漲的空間更高，這也是我們達(dá)成任何新合同的基礎(chǔ)。在過(guò)去的三至六個(gè)月中，我們已經(jīng)與電池和汽車(chē)OEM商簽訂了幾份新合同，他們的定價(jià)機(jī)制是相同的。實(shí)際上，我們有一些更重視供貨穩(wěn)定性的客戶(hù)，他們需要簽訂固定價(jià)格合同，當(dāng)前是一個(gè)較高的現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)點(diǎn)，固定價(jià)格可以讓我們?cè)谡麄€(gè)周期內(nèi)獲得較高的回報(bào)，我們會(huì)做出保供承諾。另一方面，我們有一些對(duì)價(jià)格更加在意的客戶(hù)，這樣我們就對(duì)其中一些合同的期限有更多的自由裁量權(quán)。因此，未來(lái)的合同形式并不是固定的，而是混合的，當(dāng)然不管哪種形式都面臨著價(jià)格上調(diào)的情況。

Q：就溴而言，我知道它是首屈一指的，關(guān)于芯片短缺問(wèn)題您怎么看？如果有新的半導(dǎo)體廠商出現(xiàn)，會(huì)對(duì)公司帶來(lái)什么影響？鋰方面而言，擔(dān)心生產(chǎn)的電池不足以滿(mǎn)足電動(dòng)汽車(chē)的需求，就新產(chǎn)能來(lái)說(shuō)，您怎么看？

Scott Tozier：針對(duì)您的第二個(gè)問(wèn)題，我們將確保與市場(chǎng)相適應(yīng)的鋰生產(chǎn)能力。我們對(duì)車(chē)輛、電池再到正極材料進(jìn)行建模測(cè)算，做了多階段的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。關(guān)于電池容量無(wú)法發(fā)表評(píng)論，但我們擁有很多鋰項(xiàng)目，且具有執(zhí)行這些項(xiàng)目的能力。

Netha Johnson：目前電子市場(chǎng)是很強(qiáng)勁的，正如Scott所說(shuō)，我們看不到芯片短缺帶來(lái)的影響，強(qiáng)大的半導(dǎo)體芯片電子市場(chǎng)對(duì)我們是絕對(duì)有利的。但是隨著我們的鋰鹽產(chǎn)品被搶購(gòu)一空，我們?cè)诮衲晔Ｓ嗟臅r(shí)間里只能利用有限的額外產(chǎn)能。我們?cè)谶@些市場(chǎng)上也有合同成交量，且一直按照預(yù)期進(jìn)行。從我們?cè)诠?yīng)鏈中所處的位置來(lái)看，目前看不到芯片短缺帶來(lái)的影響。

Q：公司這三項(xiàng)業(yè)務(wù)的整體靈活性又如何呢？我知道你們做得很多，但今天這里有80％的問(wèn)題與鋰有關(guān)。那么，您如何看待公司的業(yè)務(wù)組合呢？

Kent Masters：我們擁有三個(gè)核心業(yè)務(wù)。催化劑市場(chǎng)不那么強(qiáng)勁，但疫情期間，溴的業(yè)績(jī)保持良好。此外，疫情期間，電動(dòng)汽車(chē)的銷(xiāo)量大增加速了鋰市場(chǎng)的發(fā)展，因?yàn)橐咔橹職W盟加大了對(duì)電動(dòng)汽車(chē)購(gòu)買(mǎi)者的消費(fèi)補(bǔ)貼。我們希望公司這三項(xiàng)業(yè)務(wù)都能在各個(gè)方面發(fā)揮作用，它們都符合我們所倡導(dǎo)的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。我們喜歡這種產(chǎn)品組合，這個(gè)產(chǎn)品組合之所以奏效是因?yàn)楫?dāng)其中一項(xiàng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)，其他兩項(xiàng)業(yè)務(wù)都表現(xiàn)很好，而且這種情況會(huì)一直持續(xù)下去。

Q：我的問(wèn)題仍和鋰有關(guān)，眾所周知，該行業(yè)目前仍以中國(guó)為核心。針對(duì)材料領(lǐng)域，在大宗商品價(jià)格上漲期間，中國(guó)一直處于雙倍訂購(gòu)或庫(kù)存積累過(guò)多的狀態(tài)，另一方面，價(jià)格隨著供應(yīng)鏈中的庫(kù)存減少而壓力加劇。但是，用于電池的鋰化學(xué)物質(zhì)不像、銅、鐵礦石那樣以商品為導(dǎo)向。您是否可以針對(duì)鋰行業(yè)目前的現(xiàn)狀發(fā)表看法？鋰的采購(gòu)策略將會(huì)如何變化？

Kent Masters：我們正在努力滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求，整個(gè)行業(yè)也都是這樣的情況。因此，我不認(rèn)為任何人正在供應(yīng)鏈中建立庫(kù)存，包括電池商、正極材料商等。從我們的角度看，我們沒(méi)有在擴(kuò)大庫(kù)存，反而出售了部分庫(kù)存以滿(mǎn)足一季度的需求。

Eric Norris：目前，鋰資源不僅在中國(guó)，在整個(gè)世界范圍內(nèi)都處于緊張狀態(tài)。去年的市場(chǎng)情況是糟糕的，市場(chǎng)上有很多庫(kù)存用完了，許多項(xiàng)目建設(shè)都放慢了速度。因此，要趕上需求增長(zhǎng)需要一段時(shí)間，但需求卻在加速增長(zhǎng)，這也是為什么我們不給出具體數(shù)字的原因之一。我們認(rèn)為，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，價(jià)格將會(huì)上漲，中國(guó)在該行業(yè)中地位非常關(guān)鍵。如果在任何地方延遲下游電池產(chǎn)能的建設(shè)，那都在中國(guó)之外。亞洲仍然是一個(gè)重要的發(fā)展點(diǎn)，此外，我們對(duì)明年的產(chǎn)能感到非常樂(lè)觀。

Kent Masters：我只想說(shuō)一件與采礦業(yè)、鐵礦石和黑色金屬等行業(yè)略有不同的事兒，我們已經(jīng)完成了上下游一體化的布局。而且這還不是全部中國(guó)，資源實(shí)際上也不在中國(guó)，如今很多鋰鹽加工廠和客戶(hù)需求都在中國(guó)。從資源的角度和鋰鹽加工的角度考慮，我們花費(fèi)了大量的精力來(lái)確保我們擁有多樣化的資源。因此，我們?cè)谥袊?guó)的投資比例并不是最大，這就是為什么您看到我們?cè)谖靼拇罄麃嗊M(jìn)行工廠建設(shè)，并且我們也在智利進(jìn)行鋰鹽加工廠建設(shè)的原因。無(wú)論是資源供給還是加工廠布局我們都追求多元化，雖然某種情況下會(huì)導(dǎo)致成本的加大，但我認(rèn)為這對(duì)公司的發(fā)展至關(guān)重要。

（智通財(cái)經(jīng)編輯：張金亮）