Q2營收利潤雙豐收，暫失一哥寶座的高通(QCOM.US)在5G時代能否守擂成功？

本文選自“美股研究社”

前有臺積電(TSM.US)、英特爾(INTC.US)、美國超微公司(AMD.US)發(fā)布新一季度財報，另一芯片巨頭高通(QCOM.US)的財報也接踵而來。

北京時間4月29日，高通發(fā)布了2021財年第二季度財報，數(shù)據(jù)顯示本季度高通實現(xiàn)營收79.35億美元，同比增長52.13%，凈利潤17.62億美元，同比增長276.50%。

因高通第二財季業(yè)績超出市場預(yù)期，對下一財季業(yè)績的展望也給出了營業(yè)收入為71億美元-79億美元的樂觀指引，進(jìn)而推動了其盤后股價上漲超5%。

作為全球手機(jī)芯片最大供應(yīng)商，4G時代的王者高通在5G時代也持續(xù)領(lǐng)先，這也讓高通本季度業(yè)績獲得不少投資者的認(rèn)可。然而不容忽視的高通也正遭遇來自多方的挑戰(zhàn)，先是大客戶蘋果自研芯片，再是被老對手聯(lián)發(fā)科在出貨量上趕超，高通是否能守住手機(jī)芯片一哥的寶座，結(jié)合這份財報我們來一探究竟。

全球智能手機(jī)需求持續(xù)復(fù)蘇，芯片需求擴(kuò)大利好高通營收增長

本季度，高通實現(xiàn)營收79.35億美元，同比增長52.13%，受益于全球手機(jī)智能手機(jī)需求量持續(xù)復(fù)蘇，高通連續(xù)3個季度營收保持高速增長，疫情對手機(jī)芯片需求的影響已經(jīng)減弱。

從業(yè)務(wù)營收來看，其中QCT部門(Qualcomm CDMA Technologies)第二財季營收為62.81億美元，較上年的41.00億美元增長53%；QTL部門(Qualcomm Technology Licensing)本財季營收為16.14億美元，較上年的10.72億美元增長51%。

從營收結(jié)構(gòu)上看，QCT部門業(yè)務(wù)占總營業(yè)收入的79.16%，QTL部門業(yè)務(wù)占營業(yè)收入的20.34%， QCT部門業(yè)務(wù)為營收主要增長動力。

而根據(jù)高通財報最新的統(tǒng)計口徑，其QCT部門業(yè)務(wù)分為智能手機(jī)、射頻前端、汽車、物聯(lián)網(wǎng)4個業(yè)務(wù)，其中，智能手機(jī)業(yè)務(wù)營收為40.65億美元，上年同期為25.62億美元，同比增長53%，占總營業(yè)收入的51.28%，從整個高通的業(yè)務(wù)版圖來看，智能手機(jī)芯片業(yè)務(wù)的收入占據(jù)了半壁江山，這表明本財季高通營收的高速增長主要還是由于智能手機(jī)芯片業(yè)務(wù)的高速增長驅(qū)動。

Moor Insights & Strategy首席分析師Patrick Moorhead表示，高通的業(yè)績得益于對智能手機(jī)的需求不斷增長，而這種需求幾乎是前所未有的。但本季度業(yè)績良好的不只是智能手機(jī)。Moorhead指出，該公司的射頻芯片業(yè)務(wù)增長了39%，汽車業(yè)務(wù)增長了40%，物聯(lián)網(wǎng)收入增長了71%?！斑@些數(shù)字可能使高通成為最大的智能手機(jī)射頻提供商和最大的物聯(lián)網(wǎng)芯片制造商之一，”他說。

隨著全球疫情好轉(zhuǎn)，消費(fèi)者對智能手機(jī)的需求持續(xù)恢復(fù)，特別是5G手機(jī)換機(jī)潮使5G芯片需求增長強(qiáng)勁，進(jìn)而推動公司業(yè)績?nèi)〉貌诲e的增長，不僅營收增長強(qiáng)勁，高通凈利潤更是表現(xiàn)突出。

即將上任的CEO現(xiàn)任總裁Cristiano Amon表示，高通所有的業(yè)務(wù)都供不應(yīng)求，預(yù)計到年底，影響銷售額增長的供應(yīng)短缺問題將得到改善。

凈利潤大增276%，全球芯片短缺漸成增長瓶頸

本財季，高通實現(xiàn)凈利潤為17.62億美元，比去年同期的4.68億美元增長276%，連續(xù)3個季度保持超高增速。

這表明，高通正逐步擺脫去年同期疫情沖擊的陰影走出修復(fù)性增長，連續(xù)3個季度超高增速一方面是受疫情沖擊影響導(dǎo)致去年業(yè)績基數(shù)過低，另一方面疫情負(fù)面影響正慢慢遠(yuǎn)去，智能手機(jī)芯片需求旺盛，高通芯片業(yè)務(wù)全面復(fù)蘇。因此，高通本季度凈利潤數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，也在情理之中。

只是，一波未平，一波又起，疫情還未完全褪去，又迎來全球芯片短缺危機(jī)，高通后續(xù)業(yè)績增長之路始終不那么順利?，F(xiàn)在困擾高通的，不再是疫情導(dǎo)致芯片需求減少，而是芯片短缺危機(jī)何時退潮。

不過，高通首席財務(wù)官Akash Palkhiwala在財報電話會議中表示，盡管半導(dǎo)體供應(yīng)存在短缺，但高通正發(fā)揮自己的規(guī)模優(yōu)勢來在全球供應(yīng)鏈上來解決供應(yīng)不足的問題，由于前期產(chǎn)能建設(shè)及多項采購計劃，預(yù)計到今年年底，原材料方面將有所改善。

高通總裁克里斯蒂亞諾·安蒙（Cristiano Amon）表示，高通同時從臺積電、三星等多家供應(yīng)商處采購芯片代工服務(wù)，因此產(chǎn)能短缺問題得到了“很好地對沖”。

不過目前，缺芯危機(jī)好像并沒有逐漸改善的趨勢，反而，進(jìn)一步蔓延至汽車業(yè)、游戲機(jī)業(yè)以及消費(fèi)電子等行業(yè)。據(jù)臺積電CEO魏哲家4月15日在電話會議上表示，一些“關(guān)鍵半導(dǎo)體”的短缺問題將至少持續(xù)至今年年底，甚至是2022年。

不僅芯片短缺的增長瓶頸陰云不散，高通還在行業(yè)內(nèi)遭遇老對手聯(lián)發(fā)科的踢館。

手機(jī)芯片一哥跌落神壇，5G時代高通如何應(yīng)對聯(lián)發(fā)科帶來的威脅？

因全球不少手機(jī)廠商在5G手機(jī)出貨量上持續(xù)增長，這也讓不少投資者更加關(guān)注芯片巨頭們在5G時代誰能占據(jù)更多先發(fā)的優(yōu)勢。

在財報電話會議中，高通高管表示：“幾年前，我們制定了5G領(lǐng)先戰(zhàn)略，如今5G的業(yè)績超出了我們的預(yù)期。即使在本財政年度，面對各種不同尋常的挑戰(zhàn)，我們也有望取得比本財政年度開始時預(yù)期更好的業(yè)績。高通作為全球 5G IP 領(lǐng)導(dǎo)者，與全球所有主要手機(jī)制造商簽署了超過 130 份 5G 許可協(xié)議，而上季度已超過 120 份?！?/p>

但在5G時代，高通也面臨來自聯(lián)發(fā)科、蘋果、華為、三星等據(jù)巨頭的沖擊，尤其是聯(lián)發(fā)科。

一直以來，高通都是穩(wěn)坐全球智能手機(jī)芯片一哥的交椅，安卓中高端旗艦機(jī)大部分采用高通芯片，甚至蘋果也不得不先賠錢后采用高通的基帶。

然而，根據(jù)市場調(diào)研機(jī)構(gòu)Omdia發(fā)布的數(shù)據(jù)，聯(lián)發(fā)科2020年手機(jī)芯片出貨量3.52億枚，暴漲48%，市場份額增加到了27%。力壓高通成為全球最大的智能手機(jī)芯片供應(yīng)商！高通2020年智能手機(jī)芯片出貨量3.19億枚，同比下降18%，市場份額25%。

聯(lián)發(fā)科首次擊敗高通，一雪4G時代被按在地上摩擦之恥，成為全球最大的智能手機(jī)芯片供應(yīng)商。

不僅出貨量上壓過高通，而且，在5G芯片制程上也領(lǐng)先于高通的5nm工藝，率先采用4nm和3nm的制程工藝向高端芯片領(lǐng)域發(fā)起沖鋒，據(jù)臺媒報道，聯(lián)發(fā)科量產(chǎn)進(jìn)度有望與蘋果相當(dāng)，并已拿下 OPPO、vivo、小米(01810)等大廠訂單。

反觀高通這邊，憑借自己領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，長時間在手機(jī)芯片市場一家獨(dú)大，而技術(shù)更新迭代動作緩慢，一直被市場質(zhì)疑為“擠牙膏”，簡直跟牙膏廠英特爾是親兄弟一個德性。

對比聯(lián)發(fā)科，高通雖說在高端芯片上遙遙領(lǐng)先，而聯(lián)發(fā)科中低端芯片上更勝一籌，不甘屈居邊緣利潤市場的聯(lián)發(fā)科一直憋足了勁在高通后面追趕，在全球局勢中給了聯(lián)發(fā)科一個機(jī)會，中國智能手機(jī)大廠紛紛向聯(lián)發(fā)科拋出橄欖枝。

聯(lián)發(fā)科能否從中國市場切開一條口子入侵高通的高端芯片市場，還需時日待以驗證，但毫無疑問，霸主高通是不會坐視對手入侵而不加反擊的。

PC芯片巨頭英特爾多年擠牙膏近年被AMD“真香”吊打的翻盤不久前剛剛發(fā)生，對手聯(lián)發(fā)科的腳已經(jīng)半只跨進(jìn)了自家花園，同是芯片巨頭的高通怕是牙膏不敢再擠下去了。

美股研究社認(rèn)為，芯片作為高科技行業(yè)中的黑科技，技術(shù)更新速度極快，不思進(jìn)取地利用自己優(yōu)勢地位收割市場的擠牙膏作法只能舒服一時，現(xiàn)在的英特爾就面臨英偉達(dá)與AMD的雙面夾擊。長久而言，居安思危、不斷進(jìn)取才是科技行業(yè)的長久生存之道，高通要想守擂成功就得重拾進(jìn)取創(chuàng)新精神才能持續(xù)領(lǐng)先。

（智通財經(jīng)編輯：秦志洲）