“芯片荒”持續(xù)蔓延，去全球化建立產(chǎn)業(yè)鏈代價幾何？

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芯片短缺愈演愈烈，產(chǎn)業(yè)開啟“漲價潮”

從2020年9月至今，晶圓代工廠頻頻漲價。臺灣地區(qū)，臺積電(TSM.US)創(chuàng)造了5天漲價3次的“新紀(jì)錄”。大陸方面，中芯國際(00981)也于4月1日通知客戶代工價全線上調(diào)，華潤微電子更是早在1月就做了調(diào)價。據(jù)調(diào)查，產(chǎn)品漲價幅度最高達30%。不僅是代工廠漲價，芯片研發(fā)和銷售公司也隨之漲價。4月15日，LED驅(qū)動芯片龍頭晶豐明源再次漲價，原因是上游原材料成本、晶圓廠和封裝測試廠成本上升。

汽車行業(yè)“缺芯”程度有多嚴(yán)重?造成影響有多大?

汽車行業(yè)本輪芯片荒種類影響范圍覆蓋高中低端全部車型，應(yīng)用量巨大。此次芯片短缺種類主要為MCU，是汽車中不可獲缺的部分。MCU應(yīng)用于EPS和ECU中， ESP應(yīng)用于10萬元以上的中高端車型，ECU應(yīng)用于低中高端所有車型的控制系統(tǒng)中。MCU單車用量大，MCU扮演著汽車內(nèi)各類分散設(shè)備“小腦”的角色，分散在座位、雨刷、空調(diào)、影音、動力等多個部分，一輛車包含幾十甚至上百個MCU。僅分析ECU所需MCU數(shù)量，普通傳統(tǒng)燃油汽車、豪華傳統(tǒng)燃油汽車、智能汽車的單車ECU數(shù)量平均為70、150、300個?？紤]到每個ECU中均需要MCU，單車中MCU數(shù)量至少高于70個。

芯片大廠延期交付，芯片價格大漲，汽車產(chǎn)量下滑明顯，預(yù)估2021全年芯片短缺將造成汽車行業(yè)經(jīng)濟損失610億美元。國際大廠普遍延遲交付期，MCU交付期至少延長6-16周。正常情況下MAU交付期在10-20周期間，本輪芯片荒中，恩智浦(NXPI.US)、意法半導(dǎo)體(STM.US)、德州儀器(TXN.US)交付期預(yù)計分別延長至26周、24-30周、36周。芯片廠商普遍提價10%-20%，預(yù)計高價位將保持到2021年Q3。受本次芯片荒影響，汽車行業(yè)產(chǎn)量嚴(yán)重下滑，經(jīng)濟虧損預(yù)計超600億。

據(jù)Bernstein預(yù)計2021年“缺芯”在全球造成汽車產(chǎn)量損失為200-450萬輛，AlixPartners預(yù)測2021Q1本輪汽車芯片短缺將造成140億美元損失，2021全年將有610億美元損失，其中中國占250億美元、歐洲占140億美元。

從需求端看，本輪“芯片荒”原因為何?是否會持續(xù)?

汽車廠商低估需求反彈，芯片上游廠商產(chǎn)能調(diào)整具有滯后性。汽車行業(yè)在疫情后恢復(fù)速度超預(yù)期，汽車廠商低估需求反彈。受疫情影響，2020年上半年汽車需求萎靡，2020年4月汽車銷量同比下滑43%，汽車廠商紛紛進行芯片砍單，導(dǎo)致芯片供應(yīng)商或降低產(chǎn)能或暫時停工。

2020下半年，疫情逐漸好轉(zhuǎn)，汽車需求回暖，至2020年9月，汽車銷量已基本恢復(fù)到2019年同期水平，而汽車廠商預(yù)測普遍偏悲觀，低估需求反彈。芯片上游廠商產(chǎn)能規(guī)劃所需周期長，產(chǎn)能調(diào)整具有滯后性。汽車芯片廠商需在整車出貨前5-6個月完成產(chǎn)能規(guī)劃，因此，車企對未來市場需求的低估導(dǎo)致汽車芯片供應(yīng)不足，上游供應(yīng)鏈需要至少兩個季度調(diào)整產(chǎn)能。

消費電子廠商囤積芯片，擠占汽車芯片產(chǎn)能。對地緣政治不確定性的恐慌促使手機廠商囤積芯片。中美貿(mào)易爭端使得華為遭受美國制裁而無法獲取芯片，只能提前囤積芯片。在2020年接到制裁通知后，華為將芯片庫存量從一個月消耗量增加至兩年消耗量。其他手機廠商如VIVO、小米(01810)也紛紛效仿，準(zhǔn)備屯糧過冬，高企的手機廠商芯片庫存占用了芯片廠商部分產(chǎn)能。手機出貨預(yù)期增加，各手機廠商加大芯片采購以期占領(lǐng)市場。受益于疫情的恢復(fù)，以及5G換機，小米、OPPO、VIVO等手機廠商對2021年手機銷量預(yù)期持樂觀態(tài)度，紛紛囤積芯片準(zhǔn)備增加手機產(chǎn)量以搶占市場份額，進一步加劇芯片的囤積現(xiàn)象。

從供應(yīng)端看，本輪“芯片荒”原因為何?是否會持續(xù)?

疫情疊加火災(zāi)、暴風(fēng)雪等各種意外，全球芯片產(chǎn)能受挫，預(yù)計疫情產(chǎn)生的影響將持續(xù)。IDM及代工廠為應(yīng)對疫情，停工停產(chǎn)降低芯片產(chǎn)能。疫情近期有反復(fù)苗頭，全球范圍內(nèi)芯片廠商停工減產(chǎn)可能性增大。芯片廠商在新冠疫情期間停工停產(chǎn)，使得全球芯片供應(yīng)量下降。如2021年3月19日，為應(yīng)對歐洲新冠病毒的蔓延，意法半導(dǎo)體位于法國的兩座工廠減產(chǎn)50%，以減少工廠人員數(shù)量，保持安全社交距離。意法半導(dǎo)體是業(yè)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)品線最廣的廠商之一，2019年在汽車半導(dǎo)體行業(yè)市占率居全球第五，受影響的兩個工廠分別為其最大的8英寸晶圓廠和開發(fā)氮化鎵工藝技術(shù)的主力工廠，因此兩個工廠的減產(chǎn)對汽車芯片供應(yīng)產(chǎn)生較大影響。

2020年4月16日，世衛(wèi)組織在新冠肺炎例行發(fā)布會上表示，過去兩個月內(nèi)，全球每周新增病例數(shù)量幾乎翻倍，目前感染率水平已接近歷史最高水平，疫情反復(fù)跡象出現(xiàn)，全球范圍內(nèi)停工停產(chǎn)可能性增大。自然災(zāi)害頻發(fā)，損失產(chǎn)能或需到2021年下半年再恢復(fù)。美國德州因暴風(fēng)雪襲擊導(dǎo)致多地出現(xiàn)了停電危機，導(dǎo)致三星位于奧斯汀的晶圓廠暫時關(guān)閉，恩智浦半導(dǎo)體和英飛凌的半導(dǎo)體生產(chǎn)線也受到影響。此外，日本福島近海海域發(fā)生強震，同樣嚴(yán)重沖擊了日本半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)。全球車載芯片市場份額排名第三位的日本瑞薩電子，因旗下一家主力工廠受地震影響一度停電。震后為確認(rèn)設(shè)備完好性繼續(xù)被迫停產(chǎn)檢查。

芯片產(chǎn)業(yè)鏈全球一體化程度有多深?去全球化需要多大代價?

芯片產(chǎn)業(yè)鏈高度全球化，去全球化供應(yīng)鏈需巨額前期投入，且生產(chǎn)成本將大幅上升。芯片產(chǎn)業(yè)鏈高度全球化，各地區(qū)在不同生產(chǎn)環(huán)節(jié)中獨具優(yōu)勢。半導(dǎo)體是世界上交易量第四大的產(chǎn)品，僅次于原油、成品油和汽車，行業(yè)具備高度專業(yè)化的全球供應(yīng)鏈。

半導(dǎo)體供應(yīng)鏈上有超過50個節(jié)點，平均有來自25個國家的企業(yè)參與直接供應(yīng)鏈，23個國家的企業(yè)參與支撐工作。所有國家產(chǎn)業(yè)鏈中相互依存，在部分環(huán)節(jié)發(fā)揮其相對優(yōu)勢。

美國科技實力領(lǐng)先，在研發(fā)密集型活動中處于領(lǐng)先地位，在EDA、Core IP、芯片設(shè)計和先進制造設(shè)備環(huán)節(jié)占據(jù)全球主要份額;東亞政府支持大規(guī)模資本投資，因此擁有強大的基礎(chǔ)設(shè)施和熟練的勞動力，在晶圓制造環(huán)節(jié)處于前沿;中國則在技術(shù)和資本密集度相對較低的組裝、封裝和測試環(huán)節(jié)積極投資，形成獨特優(yōu)勢。

全球化的芯片供應(yīng)鏈經(jīng)濟效率最高，去全球化需要高昂投資。全球產(chǎn)業(yè)鏈充分發(fā)揮相對優(yōu)勢，達到最高經(jīng)濟效率。假設(shè)每個地區(qū)建立完全自給自足的本地半導(dǎo)體供應(yīng)鏈以滿足當(dāng)?shù)氐陌雽?dǎo)體消費水平，預(yù)計至少需要1萬億美元的前期增量投資，這將導(dǎo)致半導(dǎo)體價格總體將上漲35%至65%。

深度見解：芯片荒短期內(nèi)不會消失，芯片產(chǎn)業(yè)完全去全球化不符合經(jīng)濟效益

芯片行業(yè)供需兩端失衡現(xiàn)象短期內(nèi)無法消除。從需求端看，汽車行業(yè)芯片廠商至少需要兩個季度完成產(chǎn)能調(diào)整。同時，中國企業(yè)處于美國實體清單將成常態(tài)，且實體清單存在擴張風(fēng)險。從供應(yīng)端看，新冠疫情在全球范圍內(nèi)并無好轉(zhuǎn)趨勢，芯片供應(yīng)端仍存在停產(chǎn)減產(chǎn)的風(fēng)險。

芯片產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化是必經(jīng)之路，但完全去全球化不符合經(jīng)濟效益。芯片是高端制造業(yè)的核心基石，是中國科技興國的基本保障。作為最大的芯片使用國，中國卻長期依賴芯片進口，只有掌握了芯片產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)，中國發(fā)展才能不掣肘于美國等芯片強國，芯片國產(chǎn)化是必然趨勢。

然而，芯片產(chǎn)業(yè)鏈高度復(fù)雜，各地區(qū)占據(jù)優(yōu)勢的技術(shù)、資源各不相同，只有全球分工協(xié)作才能達到經(jīng)濟效益最大化。如果完全去全球化，芯片成本將上漲35%-65%，企業(yè)發(fā)展將受限于高昂的原料成本。

(智通財經(jīng)編輯：李均柃)