安信證券：邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）疫情相關(guān)產(chǎn)品需求旺盛，維持“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）年報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，一季報(bào)利潤端略超預(yù)期，醫(yī)療器械領(lǐng)導(dǎo)者優(yōu)勢凸顯。維持“買入”評級。

安信證券指出，2021Q1，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤17.15億元，同比增長30.59%，利潤端略超預(yù)期。業(yè)績持續(xù)增長主要受益于新冠疫情拉動(dòng)生命信息與支持業(yè)務(wù)加速增長，以及公司在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等方面積累的競爭優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。

安信證券主要觀點(diǎn)如下：

■公司發(fā)布2020年報(bào)，業(yè)績符合預(yù)期。2020年全年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入210.26億元，同比增長27.00%；歸母凈利潤66.58億元，同比增長42.24%；扣非歸母凈利潤65.40億元，同比增長41.70%。單四季度來看，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入49.62億元，同比增長18.81%；歸母凈利潤12.95億元，同比增長28.24%；扣非歸母凈利潤12.75億元，同比增長28.55%。公司業(yè)績持續(xù)增長主要受益于新冠疫情拉動(dòng)生命信息與支持業(yè)務(wù)加速增長、醫(yī)療新基建加速醫(yī)療器械市場擴(kuò)容以及公司在研發(fā)、生產(chǎn)、營銷等方面積累的競爭優(yōu)勢進(jìn)一步凸顯。成本與費(fèi)用結(jié)構(gòu)方面，2020年公司實(shí)現(xiàn)毛利率65.0%，同比下降0.3pct；凈利率31.7%，同比提升3.4pct，主要原因?yàn)槠陂g費(fèi)用率下降，其中：銷售費(fèi)用率17.2%，同比下降4.6pct；管理費(fèi)用率（不包含研發(fā)費(fèi)用）4.3%，同比下降0.4pct；研發(fā)費(fèi)用率8.9%，同比基本持平；財(cái)務(wù)費(fèi)用率-0.29%，同比提升2.2pct，主要系匯兌損益變化所致。

■公司發(fā)布2021年一季報(bào)，利潤端略超預(yù)期。2021Q1，公司實(shí)現(xiàn)營收57.81億元，同比增長21.93%；歸母凈利潤17.15億元，同比增長30.59%；扣非歸母凈利潤16.96億元，同比增長35.35%。公司2021Q1業(yè)績持續(xù)增長主要受益于：（1）國內(nèi)疫情控制良好，醫(yī)院采購逐步回暖，常規(guī)診療活動(dòng)、體檢、擇期手術(shù)量顯著恢復(fù)，使得國內(nèi)常規(guī)試劑需求明顯復(fù)蘇，體外診斷業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長；（2）在國際疫情持續(xù)反復(fù)的情況下，疫情相關(guān)產(chǎn)品如呼吸機(jī)、監(jiān)護(hù)儀、輸注泵等需求依然旺盛。成本與費(fèi)用結(jié)構(gòu)方面，2021Q1，公司實(shí)現(xiàn)毛利率65.0%，同比提升0.5pct；凈利率29.7%，同比提升2.0pct，主要系公司通過加強(qiáng)內(nèi)部經(jīng)營效率的管理，銷售費(fèi)用率從20.0%進(jìn)一步優(yōu)化至16.5%（-3.5pct）；管理費(fèi)用率（不包含研發(fā)費(fèi)用）5.6%，同比下降0.1pct；研發(fā)費(fèi)用率10.2%，同比基本持平；財(cái)務(wù)費(fèi)用率0.6%，同比提升1.6pct，主要系匯兌損益變化所致。