摩根大通評鮑威爾講話：快去抄底

本文來自“華爾街見聞”

近一周來，包括摩根大通、摩根士丹利和高盛在內(nèi)的華爾街大行剛剛一改樂觀預(yù)期，并不看好美股未來幾個月的走勢。但如今，美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)過后，摩根大通卻又翻多了。

隔夜，美聯(lián)儲選擇繼續(xù)保持當(dāng)前的超級寬松政策不變，認(rèn)為在新冠疫苗接種的推動下，美國經(jīng)濟(jì)活動走強(qiáng)，通脹已經(jīng)回升，但這要源于暫時的因素。

鮑威爾還在新聞發(fā)布會上明確指出，通脹的臨時上揚(yáng)不保證美聯(lián)儲將加息，現(xiàn)在也不是美聯(lián)儲針對減碼QE向市場進(jìn)行溝通的時機(jī)。

上述講話過后，摩根大通策略師Andrew Tyler直言，美聯(lián)儲今天的聲明對市場有利，在利率處于歷史低位的情況下，每月將仍有1200億美元的QE，美國企業(yè)的盈利也在改善，距離經(jīng)濟(jì)全面放開還有幾周時間，建議投資者“全面抄底”。

市場上有傳言說，美聯(lián)儲已經(jīng)開始考慮縮減購債規(guī)模。但這并未成為現(xiàn)實(shí)，美債因此受到了很大的打擊，股票也隨后遭到拋售。

當(dāng)前的市場共識應(yīng)該是美聯(lián)儲缺乏行動且沒有在聲明中表態(tài)，因?yàn)榇蠹覍τ诼牭娇s減購債言論的預(yù)期來到了6月。

盡管如此，鮑威爾仍然堅(jiān)定認(rèn)為，在勞動力市場和更廣泛的經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大幅改善之前，一切都不會改變。

鑒于美國仍有800多萬個就業(yè)崗位缺口，鮑威爾/美聯(lián)儲如何定義“大幅改善”？是50%的崗位恢復(fù)了嗎？75%？90%？

這才是真正的問題所在。而且鑒于鮑威爾缺乏傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)訓(xùn)練，過去的模型可能不會給投資者帶來多少安慰。

無獨(dú)有偶，富國銀行債券策略師Michael Schumacher同樣認(rèn)為，鮑威爾在此次講話中幾乎否定了短期內(nèi)減少購債的任何可能性，徹底關(guān)上了馬上縮表的大門，這意味著美債收益率的升幅空間可能要小一些。

不過，正如市場普遍預(yù)期的那樣，他覺得美聯(lián)儲正逐漸接近最終的縮債進(jìn)程。雖然可能至少需要幾個月才可能看到FOMC重新啟用“縮債”措辭，“6月會議時會更加有趣”，屆時會有幾個月的火熱通脹數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲將面臨更大壓力來解釋其修正后的通脹框架。

（智通財(cái)經(jīng)編輯：陳詩燁）