北水洶涌，公募基金一季度港股持倉大增51％！

2021年初，港股市場驚呼“北水洶涌”，內(nèi)地機構(gòu)喊出：“跨過香江去，奪取定價權(quán)?！钡目谔?。一時間內(nèi)地基金機構(gòu)爭相發(fā)行港股基金，公募增加港股配置。

而今三個月過去了，內(nèi)地機構(gòu)的“北水”來了幾多？

中金研究統(tǒng)計最新披露的公募基金一季報，發(fā)現(xiàn)：一季度內(nèi)地公募基金港股持倉快速增長51%，規(guī)模達到5200億元人民幣，已經(jīng)占到公募基金股票總資產(chǎn)的27%。

南下公募亦愛抱團“核心資產(chǎn)”，偏愛騰訊(00700)、美團(03690)、港交所(00388)等港股龍頭。

2021年一季度，內(nèi)地公募基金的港股持倉，無論是總市值，還是占比，都有大幅提升。

截至4月23日，正在運營的公募基金共有7848支，基金總規(guī)模22萬億人民幣，扣除貨幣基金后，有7516只基金，規(guī)模12.9萬億人民幣。

其中，根據(jù)章程約定，可以投資港股的公募基金有1309支，它們的總規(guī)模達到了3萬億人民幣。

這些可以投資港股的公募基金中，主動偏股型基金777支，規(guī)模為2.1萬億人民幣，指數(shù)基金8只，規(guī)模為457億元。

根據(jù)統(tǒng)計：上述1309支可投資港股基金中，港股持倉總規(guī)模為5200億人民幣。這一數(shù)字在2020年底為3447億元，意味著增長了51%。這一數(shù)字，已經(jīng)占到內(nèi)地公募基金股票總資產(chǎn)的27%，而2020年年底，港股資產(chǎn)占內(nèi)地公募基金股票總資產(chǎn)的23.5%。

此外，一季度公募基金港股持倉占到滬港通南向資金總量的24.2%，而2020年底為19.5%。意味著內(nèi)地公募基金成為“北水”的主要增量。

通過中金研究的統(tǒng)計，我們可以發(fā)現(xiàn)，近兩年，內(nèi)地公募基金持有的港股市值快速增長，且在今年1季度創(chuàng)下新高。

截至2019年底，內(nèi)地公募基金持有的港股市值為750億，到了2020年底已經(jīng)增長至3450億，增長至460％，相當于平均每個季度增長46％左右。

2021年一季度內(nèi)地公募基金持有的港股市值為5200億人民幣，增長51％。

（來源：中金研究）

通過研究數(shù)據(jù)，我們還可以發(fā)現(xiàn)，除了看好港股的投資價值外，公募基金持有的港股市值規(guī)?？焖僭鲩L的原因，或許還跟2020年公募基金規(guī)模的快速增長有關(guān)。

如2016年，公募基金持有的港股市值僅200億元，卻占到了公募基金總資產(chǎn)32.5％，更是占到了股票資產(chǎn)的“半壁江山”——56％。而到了2021年1季度，公募基金持有的港股市值擴大到2016年的20多倍，也只占到公募基金總資產(chǎn)的17.5％。

我們回顧歷史：

2015年3月27日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金參與滬港通交易指引》，明確基金管理人可以募集新基金投資香港股票，無需具備QDII資格。

此后的2015年下半年年至2016年，A股大幅波動，人民幣匯率走低，港股作為避險價值洼地的左右凸顯，從而引發(fā)了第一波公募基金搶灘登陸港股市場的熱潮。

彼時，公募基金的總盤子遠小于今日，對港股市場的影響顯然與今天也不可同日而語。

有意思的是，2015至2016年那次內(nèi)地機構(gòu)浩浩蕩蕩“南下掘金”，引起過不小爭議，甚至在今年1月份，公募爭相發(fā)行港股產(chǎn)品之際，有基金界人士在微博和朋友圈“舊事重提”，引發(fā)了一場隔空罵戰(zhàn)。最后以某基金經(jīng)理道歉結(jié)束。

2 公募基金偏愛港股“核心資產(chǎn)”

從重倉持股看，根據(jù)一季報披露信息，所有主動偏股型基金中，持股市值最高的前十大個股分別為騰訊控股、美團-W、香港交易所、小米集團-W(01810)、中國移動(00941)、藥明生物(02269)、舜宇光學(xué)科技(02382)、安踏體育(02020)、華潤啤酒(00291)和碧桂園服務(wù)(06098)，較2020年底前10只重倉股變化不大，僅有中國移動和碧桂園服務(wù)為新增，而頤海國際(01579)和金蝶國際(00268)則掉出前10大。

從基金持股數(shù)量上，重倉持有騰訊控股的基金數(shù)達到516支，是2020年底217支的近1.4倍。持有美團的基金201支(2020年底為118支)，緊隨其后的為小米集團(93支)、中國移動(77支)和香港交易所(76支)。

“抱團”是公募基金投資港股的主旋律。

一季度公募基金前10支港股重倉股持股市值占前100支重倉港股市值的71%，不過，較2020年底的76%有所降低。其中，騰訊、美團和港交所持港股市值占前100支重倉市值比例高達52%，但較2020年底55%也有所降低。

（近三個月南下資金交易活躍個股統(tǒng)計，來源：wind）

頤海國際、信義光能(00968)、贛鋒鋰業(yè)(01772)、吉利汽車(00175)、青島啤酒股份(00168)、農(nóng)夫山泉(09633)、比亞迪股份(01211)以及金蝶國際的減持最為明顯。

根據(jù)中金研究的數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，公募基金“抱團”港股的核心資產(chǎn)，同樣是2020年以后更為明顯。2017年、2018年、2019年，公募基金前三大重倉股市值占持倉規(guī)模前100支個股市值的比例均不超過30％，而在2020年底和2021年1季度，已經(jīng)超過50％。

（來源：中金研究）

今年回報最高的可通過滬深港通投資A股/港股的公募基金為廣發(fā)價值領(lǐng)先，今年回報高達39.59％，南方香港優(yōu)選的回報高達24.18％。

（今年回報最高的可通過滬深港通投資A股/港股的公募基金）

取得超額收益的公募基金的共同特點是，選股方面“不走尋常路”，沒有參與抱團。

截至2021年1季度，廣發(fā)價值領(lǐng)先混合型證券投資基金前十大重倉股為：中煤能源（港股和A股）、兗州煤業(yè)（港股和A股）、杭州銀行、中國宏橋、神火股份、天能動力、西部礦業(yè)、中國旭陽集團、華榮股份、華夏航空。