國金證券：新亞強(qiáng)(603155.SH)項(xiàng)目落地看助力長期成長，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，新亞強(qiáng)(603155.SH)業(yè)績符合預(yù)期，項(xiàng)目落地看助力長期成長。預(yù)期公司2021-2023年歸母凈利潤分別為2.98、3.8和4.9億元，EPS分別為1.91、2.46和3.17元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為20.6、16和12.4，維持“買入”評級。

國金證券指出，公司2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.9億元，同比減少18.5%，其中公司產(chǎn)品價格同比下滑，但產(chǎn)銷率向好。此外，功能性助劑及苯基氯硅烷下游產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)，看好公司長期成長。

國金證券主要觀點(diǎn)如下：

4月25日，公司發(fā)布2020年報，公司2020年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.9億元，同比減少18.5%，歸母凈利潤1.57億元，同比減少28.2%;同時公司發(fā)布2021年1季報，2021年1季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.93億元，同比增長73.3%，歸母凈利潤約7100萬元，同比增長71.8%，業(yè)績符合預(yù)期。

經(jīng)營分析

公司產(chǎn)品價格同比下滑，但產(chǎn)銷率向好。公司功能性助劑產(chǎn)品2020年銷售均價為5.19萬元/噸，同比下滑32.57%;2021年1季度產(chǎn)品均價5.33萬元/噸，同比下滑11.5%，環(huán)比來看，價格已經(jīng)企穩(wěn)。公司苯基氯硅烷產(chǎn)品2020年價格為3.33萬元/噸，同比下滑38%;2021年1季度產(chǎn)品價格為4.5萬元/噸，同比下滑5.3%，環(huán)比來看，價格已經(jīng)企穩(wěn)。其中功能性助劑的核心原材料三甲基氯硅烷價格1.44萬元/噸，同比下滑37%;2021年1季度價格為1.47萬元/噸，同比上漲8.42%。從產(chǎn)銷量來看，公司功能性助劑產(chǎn)品2020年產(chǎn)量6840噸，銷量7359噸，產(chǎn)銷率108%，苯基氯硅烷產(chǎn)品2020年產(chǎn)量1200噸，銷量1407噸，產(chǎn)銷率117%。

功能性助劑及苯基氯硅烷下游產(chǎn)品擴(kuò)產(chǎn)，看好長期成長。公司目前突破電子級六甲基二硅氮烷技術(shù)，電子級六甲基二硅氮烷價值量是普通級六甲基二硅氮烷價值量的3倍以上，隨著電子級六甲基二硅氮烷的持續(xù)放量，公司的盈利結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。根據(jù)環(huán)評報告，公司3000噸乙烯基雙封頭已經(jīng)擴(kuò)產(chǎn)并放量。根據(jù)公司公告，公司目前在擴(kuò)產(chǎn)功能性助劑11100噸，預(yù)計在2021年2季度完工;2萬噸苯基氯硅烷下游產(chǎn)品預(yù)計在2022年8月完工。

風(fēng)險提示

產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期;產(chǎn)品競爭格局惡化;產(chǎn)品價格波動風(fēng)險;解禁風(fēng)險;匯率波動