A股港股市場數(shù)據(jù)周報：抱團股推升指數(shù)，A股領(lǐng)漲全球

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“張憶東策略世界”。

1、A股市場綜述（注：本周A股指的是20210419-20210423）

股指表現(xiàn)：本周A股重要股指均上漲，創(chuàng)業(yè)板指（漲7.6%）、中小板指（漲5.4%）和深證成指（漲4.6%）領(lǐng)漲，滬深300漲3.4%、科創(chuàng)50漲2.9%、上證50漲2.2%，上證指數(shù)漲1.4%。行業(yè)上，醫(yī)藥、電力設(shè)備和食品飲料領(lǐng)漲，商貿(mào)零售、房地產(chǎn)和建筑領(lǐng)跌。風格上，高市盈率指數(shù)、高股價指數(shù)和績優(yōu)股指數(shù)領(lǐng)漲。

估值水平：計算機（35%）、綜合（31%）、紡織服裝（22%）、傳媒（20%）、公用事業(yè)（19%）、采掘（16%）、通信（16%）、非銀金融（11%）、銀行（9%）、商業(yè)貿(mào)易（3%）、建筑裝飾（2%）和房地產(chǎn)（1%）行業(yè)市凈率處于橫向相對較低分位數(shù)水平（括號內(nèi)為其分位數(shù)數(shù)值）。

資金流動：本周陸股通凈流入210.2億元人民幣。北向資金本周主要流入食品飲料、銀行和醫(yī)藥，流出非銀行金融和基礎(chǔ)化工。本周A股IPO募資總額為111.8億元，A股定增募資53.7億元。本周重要股東凈減持約44.9億元，其中增持約11.1億元，減持約56.0億元。

投資者情緒：1）A股日均換手率從上周五的0.99%上升至1.12%，但仍低于近五年以來的中位數(shù)水平；2）截至4月23日，漲停家數(shù)/跌停家數(shù)比(10日移動平均)為4.8，處于2013年以來的55%分位數(shù)水平。

貨幣市場利率：截至4月23日，7天銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)利率下降5.4bp至2.11%；SHIBOR隔夜利率下降0.4bp至1.94%，3個月利率下降0.1bp至2.60%。

2、港股市場綜述（注：本周指的是20210419-20210423）

股指表現(xiàn)：本周港股重要指數(shù)均上漲，恒生小型股指數(shù)（漲3.0%）、恒生科技指數(shù)（漲2.9%）、恒生中型股（漲2.2%）領(lǐng)漲，恒生綜指漲1.0%，恒生大型股指數(shù)漲0.7%，恒指漲0.4%，恒生國指漲0.4%。行業(yè)上，恒生醫(yī)療保健業(yè)、原材料業(yè)和工業(yè)領(lǐng)漲，恒生能源業(yè)、公用事業(yè)和地產(chǎn)建筑業(yè)領(lǐng)跌。

估值水平：截至4月23日，恒指預(yù)測PE（彭博一致預(yù)期）為13.1倍，恒生國指預(yù)測PE為10.9倍，均處于2005年7月以來的中位數(shù)和3/4分位數(shù)之間。恒生指數(shù)PE（TTM）為15.0倍，恒生國指PE（TTM）為15.4倍。

資金流動：本周港股通資金凈流入80.77億人民幣，南向資金主要流向計算機、電子元器件和餐飲旅游，流出房地產(chǎn)、通信和輕工制造。截至周五，AH溢價指數(shù)為133.0，低于上周五的134.3，高于2005年以來的3/4分位數(shù)。

本周港股通資金凈流入201.12億元人民幣，南向資金主要流向紡織服裝、餐飲旅游和電子元器件，流出有色金屬、銀行和食品飲料。本周五AH溢價指數(shù)為133.1，略高于上周五的132.3，高于2005年以來的3/4分位數(shù)。

投資者情緒：恒生波指為17.8，低于上周收盤的18.8，處于2012年以來53%分位數(shù)水平；主板周平均賣空成交比為11.6%，低于上周收盤的12.9%；恒生綜指換手率（MA30D）為0.31%，處于2005年以來的63.9%分位數(shù)水平。

貨幣市場利率：相較于上周收盤，HIBOR隔夜利率下降0.4bp至0.04%，7天利率下降0.3bp至0.05%，1個月利率下降1.7bp至0.09%。

匯率市場：截至4月23日，美元兌港元匯率為7.7593。

彭博巴克萊中資美元債各等級回報指數(shù)：彭博巴克萊中資美元債回報指數(shù)漲0.50%，投資級回報指數(shù)漲0.40%，高收益回報指數(shù)漲0.76%。

風險提示：全球經(jīng)濟增速下行；中、美貨幣政策寬松不達預(yù)期；大國博弈風險

報告正文

一、A股、港股市場監(jiān)測

1、A股市場監(jiān)測（注：本周指的是20210419-20210423）

1.1、A股市場表現(xiàn)概覽

股指表現(xiàn)：本周A股重要股指均上漲，創(chuàng)業(yè)板指（漲7.6%）、中小板指（漲5.4%）和深證成指（漲4.6%）領(lǐng)漲，滬深300漲3.4%，科創(chuàng)50漲2.9%，上證50漲2.2%，上證指數(shù)漲1.4%。行業(yè)上，醫(yī)藥（漲6.6%）、電力設(shè)備（漲6.5%）和食品飲料（漲4.4%）領(lǐng)漲，商貿(mào)零售（跌2.2%）、房地產(chǎn)（跌2.0%）和建筑（跌1.9%）領(lǐng)跌。

風格上，高市盈率指數(shù)（漲5.9%）、高股價指數(shù)（漲5.7%）和績優(yōu)股指數(shù)（漲5.2%）領(lǐng)漲，低價股指數(shù)（跌1.8%）和虧損股指數(shù)（跌0.1%）領(lǐng)跌。主題上，漲幅前三的分別為黃酒指數(shù)（漲8.7%）、鋰礦指數(shù)（漲8.4%）和化妝品指數(shù)（漲7.8%）。

1.2、A股估值與股權(quán)風險溢價

截至4月23日，滬深300、創(chuàng)業(yè)板、中小板、上證50預(yù)測PE（彭博一致預(yù)期）分別為14.3倍、41.1倍、23.7倍、13.3倍，處于2011年以來的81.9%、78.3%、58.9%、94.4%分位數(shù)水平。

截至4月23日，滬深300、創(chuàng)業(yè)板、中小板、上證50PE-TTM分別為15.0倍、62.6倍、31.5倍、13.0倍，處于2011年以來的89.1%、81.8%、56.4%、94.7%分位數(shù)水平。當前滬深300、創(chuàng)業(yè)板、中小板、上證50的PB分別為1.7倍、7.8倍、4.3倍、1.5倍,處于2011年以來的72.6%、89.3%、69.8%、69.7%分位數(shù)水平。

截至4月23日，股權(quán)風險溢價為3.5%，低于上周五的3.6%，處于2012年以來的一倍標準差下線附近。（注：股權(quán)風險溢價=滬深300指數(shù)市盈率倒數(shù)-10年期國債收益率）

截至4月23日，滬深300股息率-十年期國債收益率為-1.18%，處于2015年以來的32%分位數(shù)水平。全部A股PE-TTM倒數(shù)為4.7%，低于2倍10年期國債收益率6.3%。

截至4月23日，行業(yè)估值從市盈率 TTM的角度，特征如下（以下涉及分位數(shù)時，其歷史區(qū)間為2011年第一個交易日至今）：

食品飲料（98%）、家用電器（96%）、休閑服飾（94%）、汽車（93%）、交通運輸（90%）、銀行（87%）、電氣設(shè)備（85%）和醫(yī)藥生物（81%）行業(yè)市盈率TTM 處于相對較高分位數(shù)水平。

紡織服裝（78%）、化工（65%）、計算機（61%）、有色金屬（61%）、商業(yè)貿(mào)易（53%）、綜合（48%）和機械設(shè)備（45%）行業(yè)市盈率TTM 處于相對居中分位數(shù)水平。

電子（39%）、國防軍工（36%）、輕工制造（35%）、鋼鐵（34%）、建筑材料（27%）、公用事業(yè)（25%）、采掘（23%）、傳媒（20%）、非銀金融（14%）、農(nóng)林牧漁（8%）、通信（7%）、建筑裝飾（3%）和房地產(chǎn)（1%）行業(yè)市盈率TTM處于相對較低分位數(shù)水平（括號內(nèi)為其分位數(shù)數(shù)值）。

行業(yè)估值從市凈率的角度，特征如下（以下涉及分位數(shù)時，其歷史區(qū)間為2011年第一個交易日至今）：

食品飲料（98%）、休閑服務(wù)（98%）、家用電器（87%）、電子（87%）、電氣設(shè)備（86%）和醫(yī)藥生物（86%）行業(yè)處于橫向相對較高水平。

化工（68%）、輕工制造（66%）、機械設(shè)備（62%）、鋼鐵（57%）、汽車（56%）、建筑材料（51%）、農(nóng)林牧漁（51%）、國防軍工（51%）、交通運輸（49%）和有色金屬（47%）行業(yè)市凈率處于橫向相對居中水平。

計算機（35%）、綜合（31%）、紡織服裝（22%）、傳媒（20%）、公用事業(yè)（19%）、采掘（16%）、通信（16%）、非銀金融（11%）、銀行（9%）、商業(yè)貿(mào)易（3%）、建筑裝飾（2%）和房地產(chǎn)（1%）行業(yè)市凈率處于橫向相對較低分位數(shù)水平（括號內(nèi)為其分位數(shù)數(shù)值）。

1.3、資金流動

陸股通資金凈流入：本周陸股通凈流入210.2億元人民幣；自開通以來，陸股通累計買入成交凈額13427億人民幣。北向資金本周主要流入食品飲料、銀行和醫(yī)藥，流出非銀行金融和基礎(chǔ)化工。

本周，北向資金凈買入前十大個股為平安銀行、貴州茅臺、陽光電源、東方財富、隆基股份、歌爾股份、藥明康德、五糧液、美的集團和牧原股份；凈賣出個股為中國平安、寧德時代、立訊精密、萬華化學(xué)、通威股份、興業(yè)銀行、贛鋒鋰業(yè)和紫金礦業(yè)。

本周A股IPO募資總額為111.8億元，A股定增募資53.7億元。本周重要股東凈減持約44.9億元，其中增持約11.1億元，減持約56.0億元。限售股解禁市值約849.96億元，下周解禁約665.27億元。

1.4、A股投資者情緒監(jiān)測

（注，以下“A股”指的是中證流通指數(shù)成分股）

換手率：A股日均換手率從上周五的0.99%上升至1.12%，但仍低于近五年以來的中位數(shù)水平；截至4月23日，漲停家數(shù)/跌停家數(shù)比(10日移動平均)為4.8，處于2013年以來的55%分位數(shù)水平。

股指期貨：本周滬深300股指期貨基差率均值為-0.44%。截至4月23日，滬深300股指期貨基差率為-0.31%。

1.5、中國內(nèi)地市場流動性和債市數(shù)據(jù)跟蹤

央行公開市場操作：本周央行通過公開市場操作投放500億元人民幣，回籠500億元人民幣。

貨幣市場利率：截至4月23日，相較于上周五，SHIBOR隔夜利率下降0.4bp至1.94%，7天利率上升16.4bp至2.28%；SHIBOR 1個月利率下降0.1bp至2.50%，3個月利率下降0.1bp至2.60%。截至4月23日，7天銀行間同業(yè)拆借加權(quán)利率下降9.8bp至2.31%，7天銀行間質(zhì)押式回購加權(quán)利率下降5.4bp至2.11%；3個月同業(yè)存單利率下跌0.3bp至2.80%，6個月同業(yè)存單利率下降8.6bp至2.95%。

債券市場：截至4月23日，相較于上周五，3個月、6個月、1年期國債到期收益率分別下降4.3bp、6.6bp、14bp至2.03%、2.10 %和2.39%。期限、等級、信用利差無明顯變動。

截至4月23日，相較于上周五：

期限利差：10年-2年中債國債利差為0.47%，上升5.4bp；

等級利差：5年期AA級與AAA級企業(yè)債利差為0.77%，上升2bp；

信用利差：5年期AA級企業(yè)債與國債利差為1.47%，下降3.4bp；5年地方政府債（AAA-）-國債到期收益率為0.33%，下降1.3bp。

2、港股市場監(jiān)測（注：本周指的是20210419-20210423）

2.1、港股市場表現(xiàn)概覽

股指表現(xiàn)：本周港股重要指數(shù)均上漲，恒生小型股指數(shù)（漲3.0%）、恒生科技指數(shù)（漲2.9%）、恒生中型股（漲2.2%）領(lǐng)漲，恒生綜合指數(shù)上漲1.0%，恒生大型股指數(shù)上漲0.7%，恒生指數(shù)上漲0.4%，恒生國企指數(shù)上漲0.4%。行業(yè)上，恒生醫(yī)療保健業(yè)（漲8.6%）、原材料業(yè)（漲2.4%）和工業(yè)（漲2.0%）領(lǐng)漲，恒生能源業(yè)（跌3.6%）、公用事業(yè)（跌0.7%）和地產(chǎn)建筑業(yè)（跌0.6%）領(lǐng)跌。

2.2、港股盈利趨勢與估值

估值水平和盈利增速：

截至4月23日，恒指預(yù)測PE（彭博一致預(yù)期）為13.1倍，恒生國指預(yù)測PE為10.9倍，均處于2005年7月以來的中位數(shù)和3/4分位數(shù)之間。

恒生指數(shù)當前PE（TTM）為15.0倍，高于2002年以來的3/4分位數(shù)，恒生國指PE（TTM）為15.4倍，高于2002年以來的3/4分位數(shù)。

恒生指數(shù)當前市凈率水平為1.2倍，低于2002年以來的1/4分位數(shù)；恒生國指當前市凈率水平為1.3倍，處于2002年以來中位數(shù)附近。

截至4月23日，恒生指數(shù)2021年EPS預(yù)測增速為13.4%。

截至4月23日，從PE（TTM）的角度，行業(yè)估值分位數(shù)特征如下：

地產(chǎn)建筑業(yè)（83%）、資訊科技業(yè)（75%）、綜合業(yè)（74%）、必需性消費業(yè)（60%）、能源業(yè)（55%）、原材料業(yè)（55%）、公用事業(yè)（43%）、工業(yè)（42%）、金融業(yè)（34%）、電訊業(yè)（3%）（注：行業(yè)括號內(nèi)百分比數(shù)值為2011年以來行業(yè)最新市盈率所在分位數(shù)）。

當前恒生指數(shù)股息率為2.39%，低于上周收盤的2.42%，低于2006年9月以來的1/4分位數(shù)水平。

2.3、資金流動

港股通資金凈流入：本周港股通資金凈流入201.12億人民幣，自開通以來累計買入成交凈額達18477億人民幣。從前十大活躍成交個股的數(shù)據(jù)來看，南向資金主要流入紡織服裝、餐飲旅游和電子元器件，流出有色金屬、銀行和食品飲料。

南向資金周度凈買入前十大個股為安踏體育(02020)、美團-W(03690)、中國移動(00941)、小米集團-W(01810)、騰訊控股(00700)、舜宇光學(xué)科技(02382)、香港交易所(00388)、吉利汽車(00175)、思摩爾國際(06969)、長城汽車(02333)；凈賣出個股為贛鋒鋰業(yè)(01772)、建設(shè)銀行(00939)、呷哺呷哺(00520)、華虹半導(dǎo)體(01347)、銀河娛樂(00027)和中芯國際(00981)。

本周港股通成交占主板成交金額的比重為10.8%，高于上周的9.9%。截至4月23日，AH溢價指數(shù)為133.1，略高于上周收盤的132.3，高于2005年以來的3/4分位數(shù)。

截至4月23日，根據(jù)彭博口徑統(tǒng)計，本周主要投資于香港的股票型ETF基金中，基金資產(chǎn)總值前十大ETF凈流入資金1.17億美元；本周恒指兩倍反向ETF凈流入資金0.32億港元。

(注：FI二南方恒指基金，即恒指兩倍反向ETF，提供恒生指數(shù)單日表現(xiàn)的相反的2倍回報，例如恒指一日跌1％，該兩倍反向ETF便實現(xiàn)2％的升幅，反之亦然。)

2.4、港股投資者情緒

投資者情緒：截至4月23日，恒生波指為17.8，低于上周收盤的18.8，處于2012年以來的53%分位數(shù)水平；主板周平均賣空成交比為11.6%，低于上周收盤的12.9%；截至4月23日，恒生綜指換手率（30日移動平均）為0.31%，處于2005年以來的63.9%分位數(shù)水平，恒生小型股（0.24%）換手率、恒生大型股（0.22%）換手率小于恒生中型股（0.27%）換手率（括號內(nèi)為換手率數(shù)值）。

2.5、中國香港市場利率匯率跟蹤

貨幣市場利率：截至4月23日，相較于上周收盤，HIBOR隔夜利率下降0.4bp至0.04%，7天利率下降0.3bp至0.05%，1個月利率下降1.7bp至0.09%。

匯率市場：截至4月23日，美元兌港元匯率為7.7593，USDCNH即期匯率為6.4897。USDCNH一年期風險逆轉(zhuǎn)指數(shù)為2.17，低于上周收盤的2.38，處于2011年以來的24%分位數(shù)水平。

2.6、中資美元債數(shù)據(jù)跟蹤

截至4月23日，相較于上周五收盤:

彭博巴克萊中資美元債回報指數(shù)漲0.50%；投資級回報指數(shù)漲0.40%；高收益回報指數(shù)漲0.76%。

Markit iBoxx非金融企業(yè)中資美元債回報指數(shù)漲0.17%；投資級回報指數(shù)漲0.18%；高收益回報指數(shù)漲0.12%。

Markit iBoxx金融企業(yè)中資美元債回報指數(shù)漲0.12%；投資級回報指數(shù)漲0.18%；高收益回報指數(shù)漲0.17%。

Markit iBoxx房地產(chǎn)企業(yè)中資美元債回報指數(shù)漲0.56%；投資級回報指數(shù)漲0.07%；高收益回報指數(shù)漲0.76%。

二、風險提示

全球經(jīng)濟增速下行；中、美貨幣政策寬松不達預(yù)期；大國博弈風險。

（智通財經(jīng)編輯：曾盈穎）