太平洋證券：拓斯達(dá)（300607.SZ）2020年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報(bào)告稱，預(yù)計(jì)拓斯達(dá)（300607.SZ）2021-2023年凈利潤(rùn)分別為4.13億、6.05億和8.31億，對(duì)應(yīng)PE分別為23倍、16倍和12倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

太平洋證券指出，年報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要是公司在2020年疫情之初口罩機(jī)產(chǎn)品快速迭代并形成穩(wěn)定供貨能力，貢獻(xiàn)較大業(yè)績(jī)?cè)隽?，疫情之后公司受益于?guó)內(nèi)智能制造相關(guān)需求大幅提升。太平洋證券判斷今年制造業(yè)投資仍將持續(xù)向上，公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智能制造服務(wù)商，將顯著受益于行業(yè)增長(zhǎng)。

太平洋證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司發(fā)布2020年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)收入27.55億，同比增長(zhǎng)65.95%，歸母凈利潤(rùn)5.20億，同比增長(zhǎng)178.56%。同時(shí)，公司發(fā)布2021年一季報(bào)，2021Q1實(shí)現(xiàn)收入7.91億，同比增長(zhǎng)43.95%，歸母凈利潤(rùn)8907萬(wàn)元，同比下降40.12%。

2020年受益口罩機(jī)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，2021Q1業(yè)績(jī)符合預(yù)期：公司2020年實(shí)現(xiàn)收入27.55億，同比增長(zhǎng)65.95%，歸母凈利潤(rùn)5.20億，同比增長(zhǎng)178.56%，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)主要是公司在2020年疫情之初口罩機(jī)產(chǎn)品快速迭代并形成穩(wěn)定供貨能力，貢獻(xiàn)較大業(yè)績(jī)?cè)隽?，疫情之后公司受益于?guó)內(nèi)智能制造相關(guān)需求大幅提升。2021Q1公司實(shí)現(xiàn)收入7.91億，同比增長(zhǎng)43.95%，歸母凈利潤(rùn)8907萬(wàn)元，同比下降40.12%，業(yè)績(jī)符合市場(chǎng)預(yù)期，利潤(rùn)端有所下滑主要是去年上半年口罩機(jī)業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)較大，基數(shù)較高。

公司持續(xù)加大產(chǎn)品研發(fā)力度，并繼續(xù)加強(qiáng)客戶拓展工作：2020年全年公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到1.61億，同比增長(zhǎng)129.83%，持續(xù)加大研發(fā)投入，產(chǎn)品線全面擴(kuò)張。分產(chǎn)品看，1）工業(yè)機(jī)器人本體增加多個(gè)主力型號(hào)，包括六軸、SCARA、并聯(lián)機(jī)器人；2）注塑機(jī)推出全新的TM系列，產(chǎn)品性能更強(qiáng)；3）CNC數(shù)控機(jī)床引進(jìn)團(tuán)隊(duì)研發(fā)立項(xiàng)，推出立式加工中心和鉆攻中心，并對(duì)外投資五軸數(shù)控機(jī)床產(chǎn)品。在客戶拓展方面，公司新開拓新能源行業(yè)客戶寧德時(shí)代，并繼續(xù)服務(wù)于伯恩光學(xué)、立訊精密、比亞迪、欣旺達(dá)、富士康、億緯鋰能、NVT等行業(yè)龍頭客戶。

制造業(yè)投資需求向上，公司將繼續(xù)受益行業(yè)增長(zhǎng)：2020年在國(guó)內(nèi)疫情進(jìn)入平穩(wěn)階段后，國(guó)內(nèi)制造業(yè)填補(bǔ)了海外受到的疫情影響產(chǎn)生的產(chǎn)能空缺，二季度之后制造業(yè)投資持續(xù)向上。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年全年工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到23.71萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.1%，今年上半年行業(yè)依舊保持向上態(tài)勢(shì)?？紤]到全球抗疫過(guò)程的長(zhǎng)期性以及國(guó)內(nèi)制造業(yè)投資周期，太平洋證券判斷今年制造業(yè)投資仍將持續(xù)向上，公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的智能制造服務(wù)商，將顯著受益于行業(yè)增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)制造業(yè)投資需求下滑等。