美國(guó)銀行：維持結(jié)構(gòu)性看漲芯片行業(yè)觀點(diǎn)，業(yè)內(nèi)首選應(yīng)用材料(AMAT.US)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美國(guó)銀行對(duì)美國(guó)半導(dǎo)體制造商第一季度財(cái)報(bào)持積極態(tài)度，稱當(dāng)基本面穩(wěn)健時(shí)，股價(jià)的波動(dòng)實(shí)際上為投資者提供機(jī)會(huì)。該行表示，業(yè)績(jī)期前的市場(chǎng)擔(dān)憂在芯片行業(yè)很常見(jiàn)。過(guò)去幾周，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）有所回落，這與第三季度和第四季度公布業(yè)績(jī)前的趨勢(shì)一致。

美國(guó)銀行指出，盡管SOX的遠(yuǎn)期市盈率為22倍(高于16倍的5年中值)，但目前與整體市場(chǎng)水平相符。

這一次，人們對(duì)企業(yè)重新開(kāi)展業(yè)務(wù)的不確定性感到擔(dān)憂。持續(xù)的芯片供應(yīng)限制不僅影響了汽車，也影響了智能手機(jī)、PC和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備；對(duì)雙重訂單的擔(dān)憂也被放大。美國(guó)銀行表示，由于芯片供應(yīng)緊張，市場(chǎng)預(yù)期半導(dǎo)體行業(yè)一季度業(yè)績(jī)將表現(xiàn)不佳。

對(duì)于英特爾(INTC.US)，美國(guó)銀行警告稱，在公司本已面臨高額支出的一年里，代工可能會(huì)成為一個(gè)高代價(jià)的干擾因素。盡管美國(guó)銀行很高興能看到英特爾能承擔(dān)對(duì)“美國(guó)具有重大意義的風(fēng)險(xiǎn)”，但對(duì)其執(zhí)行情況持懷疑態(tài)度。

該行認(rèn)為，英特爾的銷售增長(zhǎng)太過(guò)緩慢，幾乎持平。行業(yè)銷售增長(zhǎng)為15%，公司競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手AMD(AMD.US)(除主機(jī)以外)的增速為20%。同時(shí)，該公司的折舊費(fèi)用被認(rèn)為是對(duì)毛利率造成的持續(xù)且被低估的不利因素。

對(duì)于Qorvo(QRVO.US)，美國(guó)銀行指出，該公司在第一季度落后于其主要同行思佳訊(SWKS.US)。不過(guò)隨著對(duì)5G手機(jī)需求的擴(kuò)大，鑒于Qorvo利用其在5G基礎(chǔ)設(shè)施中的地位追求更高的利潤(rùn)率，該公司可能在第二季度有好的表現(xiàn)。

美國(guó)銀行表示，本次財(cái)報(bào)季中，首先關(guān)注AMD(AMD.US)，將聚焦該公司能否從中國(guó)臺(tái)灣半導(dǎo)體廠商獲得足夠的供應(yīng)，以超越2021年37%的銷售增長(zhǎng)預(yù)期。其次，該行將關(guān)注德州儀器(TXN.US)和恩智浦(NXPI.US)的財(cái)報(bào)，持續(xù)的汽車生產(chǎn)停產(chǎn)和晶圓生產(chǎn)中斷是否會(huì)導(dǎo)致公司下調(diào)指引是該行關(guān)注的方向。

總體而言，美國(guó)銀行對(duì)芯片市場(chǎng)保持“結(jié)構(gòu)性看漲”態(tài)度，將2021年的行業(yè)銷售額預(yù)期提高至5088億美元，同比增長(zhǎng)15.5%（此前預(yù)期同比增長(zhǎng)13.9%），并將2020-2023年的復(fù)合年增長(zhǎng)率從此前的10.7%提高到11.4%。

行業(yè)內(nèi)，美國(guó)銀行最看好半導(dǎo)體設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域，首選應(yīng)用材料(AMAT.US)，目標(biāo)價(jià)170美元。其次，該行看好AMD和英偉達(dá)(NVDA.US），目標(biāo)價(jià)分別為100美元和700美元。汽車領(lǐng)域中，該行看好恩智浦；5G基礎(chǔ)設(shè)施方面，該行看好邁威爾科技(MRVL.US)，目標(biāo)價(jià)58美元；智能手機(jī)領(lǐng)域，該行看好博通(AVGO.US)和Qorvo。