可樂尿不濕要漲價？摩根士丹利：企業(yè)成本飆升消費者恐成“背鍋俠“

本文來自“JT2智管有方”

摩根士丹利策略師米歇爾·威爾遜（Micheal Wilson）近日在一份研報中寫道，隨著財報季的到來，成本壓力已成為企業(yè)討論的一個突出話題。多項宏觀數(shù)據(jù)表明，一系列開支正在上升。該行稱，在強勁的、以需求為導向的增長環(huán)境下，許多公司最終將尋求通過提高產(chǎn)品價格來轉嫁給消費者。不過，近期來看，策略師正在觀察股價走勢，因為成本壓力會影響相對于預期的結果。

下圖顯示，最終需求和中間需求商品的PPI都在加速增長。這種加速對未加工商品來說尤其嚴重，這是早期供應鏈成本壓力的一個重要跡象。此外，運輸成本(特別是卡車運輸成本)和能源成本也在上升。

除了投入和原材料成本壓力之外，該行最近還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)——尤其是中小企業(yè)——在填補就業(yè)崗位方面遇到了困難。NFIB小企業(yè)調查:就業(yè)崗位無法填補指數(shù)的百分比處于歷史高位，這表明勞動力短缺——這一趨勢是由擴大的失業(yè)福利和針對消費者的財政刺激造成的。這個勞動力短缺系列(藍線)傾向于與NFIB調查的更高的工人補償?shù)淖酉盗忻芮邢嚓P。有趣的是，這兩個指標在過去一年形成了差異。因此，如果更高的工人補償系列趕上了勞動力短缺系列，威爾遜也認為可以理解，因為企業(yè)被迫提高工資以吸引工人回來。

下一個圖表顯示，企業(yè)打算通過進一步提高價格來應對更高的成本。它顯示了NFIB小企業(yè)樂觀指數(shù)中計劃提高價格系列的百分比。這個指標已經(jīng)飆升到更高，現(xiàn)在接近歷史高點!

威爾遜稱，考慮到廣泛加速的成本壓力，企業(yè)在最近幾周討論費用上升就不足為奇了。預計這一趨勢將持續(xù)到第一季度財報季，甚至更長時間。

受成本上升影響，許多公司為了保護利潤率已經(jīng)開始決定漲價。4月20日，寶潔（Procter＆Gamble）發(fā)布了2021財年第三季度財報（即今年1-3月），凈利潤從去年同期的29.2億美元，即每股1.12美元，增至32.7億美元，即每股1.26美元，高于分析師平均預期的1.19美元。不過本季度大宗商品和貨運成本的上漲損害了利潤率。寶潔周二同時宣布將在9月份提高嬰兒護理、女性護理和成人護理產(chǎn)品的價格以應對更高的商品成本。

其他許多公司，例如競爭對手金佰利和飲料巨頭可口可樂，最近已宣布將提高價格以保護利潤率。這些公司押注消費者將愿意為大品牌支付更高的價格而不是選擇更便宜的自有品牌。但是這種結果取決于經(jīng)濟復蘇的進展以及消費者有多少有余錢。寶潔表示，其價格上漲將因具體品牌而異但將在個位數(shù)的范圍內。

金融博客ZEROHEDGE評論稱，美聯(lián)儲認為通脹是由供應驅動的，因此是暫時性的，但事實上，通脹正轉向需求方，因為消費者正在購買更多的商品。像寶潔這樣的公司漲價表明通貨膨脹會持續(xù)很長一段時間，原因很簡單:一旦公司漲價，它們就再也不會降價了。

（智通財經(jīng)編輯：陳詩燁）