東北證券：東鵬控股（003012.SZ）業(yè)績持續(xù)向好，給予“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱，看好東鵬控股（003012.SZ）的發(fā)展戰(zhàn)略，且公司的產(chǎn)能布局將在未來貢獻(xiàn)利潤增長點(diǎn)，因此上調(diào)盈利預(yù)測和目標(biāo)價(jià)。預(yù)計(jì)公司2021-2023年EPS分別為0.96/1.23/1.55元，給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

東北證券指出，2020年公司進(jìn)行了抗菌陶瓷、發(fā)熱陶瓷、光面防滑技術(shù)等項(xiàng)目的研究，推出了3mm超薄巖板、星光奢石巖板、抗菌大理石瓷磚、生態(tài)石、等創(chuàng)新產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品矩陣，有望進(jìn)一步鞏固公司的優(yōu)勢。

東北證券主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司4月21日發(fā)布2020年年度報(bào)告。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入71.58億元，同比增長6.02%；歸母凈利潤8.52億元，同比增長7.24%。

1.業(yè)績?cè)鲩L迅速，現(xiàn)金流狀況優(yōu)異。公司2020Q3/Q4實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.61/23.90億元，同比增長19.86%/23.74%，歸母凈利潤3.07/3.29億元，同比增長32.52%/41.48%，下半年業(yè)績擺脫疫情影響，業(yè)績表現(xiàn)亮眼?，F(xiàn)金流方面，公司全年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額13.36億元，同比增長42.08%，經(jīng)營質(zhì)量大幅提升，體現(xiàn)了公司“C+小V”戰(zhàn)略的優(yōu)勢。

2.注重產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新，維持領(lǐng)先優(yōu)勢。公司2020年研發(fā)費(fèi)用為1.74億元，同比增長28.95%。公司進(jìn)行了抗菌陶瓷、發(fā)熱陶瓷、光面防滑技術(shù)等項(xiàng)目的研究，推出了3mm超薄巖板、星光奢石巖板、抗菌大理石瓷磚、生態(tài)石、等創(chuàng)新產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)品矩陣，有望進(jìn)一步鞏固公司的優(yōu)勢。

3.優(yōu)化產(chǎn)能布局，保障未來業(yè)績。2020年重慶生產(chǎn)基地順利投產(chǎn)，山西基地產(chǎn)能增大，使得公司瓷磚產(chǎn)量達(dá)到1.18億平米，同比增長56.38%。2021年1月，公司及全資子公司與豐城市人民政府簽訂合作協(xié)議，購置建設(shè)用地，用于建設(shè)9條智能巖板生產(chǎn)線和年產(chǎn)260萬件智能整裝衛(wèi)浴的生產(chǎn)線。根據(jù)4月公告，公司全資子公司山西東鵬以2.37億元收購山西金世家與陶瓷產(chǎn)品生產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)營性資產(chǎn)，包括1條瓷片生產(chǎn)線和1條拋釉磚生產(chǎn)線，建設(shè)規(guī)模為年產(chǎn)2500萬平方米/年。公司持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)能布局，有利于降低運(yùn)輸成本，提高產(chǎn)能配套效率。

4.Q1扭虧為盈，奠定全年業(yè)績基礎(chǔ)。公司2021Q1預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.0-11.8億元，同比增長128.41%-145.02%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.51-0.55億元，扭虧為盈，上年同期虧損1.09億元，Q1業(yè)績超預(yù)期，為全年業(yè)績打下良好的基礎(chǔ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期，業(yè)績預(yù)測和估值判斷不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。