技術(shù)優(yōu)勢成逆勢增長關(guān)鍵因素 安派科(ANPC.US)實(shí)現(xiàn)“彎道超車”指日可待

2021年第一季度付費(fèi)CDA技術(shù)檢測達(dá)5439次，同比增長約130%。近日，安派科(ANPC.US)披露的信息讓業(yè)界和市場再次認(rèn)識到這家國內(nèi)癌癥早篩龍頭的發(fā)展加速度。

智通財經(jīng)APP了解到，作為一種基于新型生物物理方法的泛癌種檢測技術(shù)，CDA技術(shù)一直是安派科的旗艦產(chǎn)品，此次Q1季度逾5000次的檢測數(shù)量已創(chuàng)下該技術(shù)往年第一季度檢測量的新紀(jì)錄。

一直以來，檢測樣本量都是癌癥早篩領(lǐng)域觀察市場競爭情況的關(guān)鍵技術(shù)標(biāo)尺，在技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢的邏輯下，檢測精度與公司的運(yùn)營情況與財務(wù)發(fā)展情況息息相關(guān)。不難看出，如今安派科在同行業(yè)競爭者中已經(jīng)明顯領(lǐng)先，掌握了行業(yè)發(fā)展中的先發(fā)優(yōu)勢，鞏固了自身的龍頭地位。

在癌癥早篩賽道取得領(lǐng)先地位

近年來，技術(shù)驅(qū)動、需求爆發(fā)、政策支持均是癌癥早篩持續(xù)被市場追捧的三大推手。其中，千億級的藍(lán)海市場需求一直被認(rèn)為是促進(jìn)該賽道實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展的關(guān)鍵因素。因此取得在癌癥早篩賽道上的領(lǐng)先地位至關(guān)重要。

目前，安派科已在營收增長、樣本檢測量等多個關(guān)鍵財務(wù)及運(yùn)營指標(biāo)上確立了行業(yè)龍頭地位。

癌癥早篩市場的發(fā)展之所以值得期待，在于其龐大的市場規(guī)模及較大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

數(shù)據(jù)顯示，全球癌癥發(fā)病數(shù)由2015年的1680萬例增加至2019年的1850萬例，估計2030年將達(dá)至2410萬例。而中國的年度癌癥發(fā)病數(shù)為全球最高，由2015年的400萬例增加至2019年的440萬例，預(yù)計2030年將達(dá)至570萬例。

從治療市場空間來看，中國癌癥治療市場規(guī)模居全球之首，并具有千億市場空間，而這與國內(nèi)癌癥早篩滲透率較低直接相關(guān)。目前中國癌癥篩查目標(biāo)人群規(guī)模達(dá)到5.4億人，其中未篩查比例約80%。在此滲透率下，經(jīng)敏感性分析，中性估計當(dāng)前國內(nèi)癌癥早篩市場空間約為1620億元。

不難看出，癌癥早篩千億藍(lán)海正在逐漸孕育成長，若成為行業(yè)發(fā)展“領(lǐng)頭羊”，其關(guān)鍵在于公司需要展現(xiàn)出高增長的發(fā)展?jié)撡|(zhì)。

眾所周知，在2020年全球衛(wèi)生事件的影響下，全球癌癥早篩行業(yè)都度過了一個艱難時期。

智通財經(jīng)APP了解到， 此前，美國分子病理學(xué)協(xié)會(AMP)針對全球公共衛(wèi)生事件影響下的癌癥早篩檢測做了一個調(diào)研，參與的國家有美國(59%)、加拿大(12%)、印度(6%)、意大利(3%)和西班牙(3%)。

該項(xiàng)初步調(diào)研結(jié)果已于今年2月公布：在全球公共衛(wèi)生事件期間，癌癥早篩檢測量顯著下降，尤其是2020年第二季度，85%的受訪者報告稱此期間檢測量有所下降(紅色部分為下滑，藍(lán)色部分為增加)，其中顯著下降比例高達(dá)38%。

雖然在中國，公共衛(wèi)生事件防控相對國外顯著有效，但在各地采取鼓勵居家不外出，隔離及公立(或私立)醫(yī)院停診、縮診等措施的影響下，衛(wèi)生事件的負(fù)面影響仍傳導(dǎo)至了國內(nèi)癌癥早篩行業(yè)，并在公司發(fā)展增速數(shù)據(jù)上得到驗(yàn)證。

據(jù)智通財經(jīng)APP觀察，從目前國內(nèi)已披露2020年財報預(yù)告/業(yè)績的頭部癌癥早篩企業(yè)的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，主要增速區(qū)間在10%-35%之間，相對往績增速出現(xiàn)明顯下降。

(注：安派科為2020年11月份發(fā)布的預(yù)公告數(shù)據(jù))

以燃石醫(yī)學(xué)為例，2018年和2019年，該公司的收入增速分別達(dá)到87.89%和82.74%，但在2020年衛(wèi)生事件對其LDT業(yè)務(wù)影響較大，以致其當(dāng)期收入增速銳減至12.64%。除此之外，該公司的凈利潤也與行業(yè)內(nèi)多數(shù)頭部類似，出現(xiàn)明顯下滑。相較于2019年燃石醫(yī)學(xué)凈利潤1.69億元來說，2020年其由盈轉(zhuǎn)虧同比下滑140.75%。

實(shí)際上，燃石醫(yī)學(xué)的業(yè)績只是去年以來公共衛(wèi)生事件對國內(nèi)癌癥早篩市場影響的一個縮影。不過，并非所有行業(yè)內(nèi)企業(yè)都降低了增長速度和預(yù)期，其中也不乏出現(xiàn)逆勢增長的公司，安派科便是其中之一。

根據(jù)安派科此前的業(yè)績預(yù)告，在強(qiáng)勁需求的推動下，公司預(yù)計2020年營收為300萬美元(約2000萬人民幣)至330萬美元(約2200萬人民幣)，同比增長約100%，其業(yè)績增速遠(yuǎn)高于同期行業(yè)水平，顯示出了強(qiáng)勁的逆勢增長實(shí)力。

此外公司還預(yù)計，年營收的強(qiáng)勁增長勢頭將持續(xù)到2021年，而這一預(yù)測也得到了相應(yīng)的業(yè)績驗(yàn)證。在安派科最新公布的數(shù)據(jù)中提到，今年第一季度公司付費(fèi)“癌癥分化分析”(CDA)技術(shù)檢測達(dá)5439次，同比增長約130%，為創(chuàng)紀(jì)錄的第一季度檢測量。

值得一提的是，由于季節(jié)性和中國春節(jié)假期的原因，每年的前三個月通常處于淡季，但今年第一季度市場對公司的CDA商業(yè)檢測需求明顯強(qiáng)勁。

因此在技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢的邏輯下，投資者不難看到，行業(yè)內(nèi)企業(yè)增長數(shù)據(jù)的對比，實(shí)際上是公司發(fā)展預(yù)期與市場份額增長的對比。在行業(yè)發(fā)展低迷的情況下，安派科持續(xù)逆勢發(fā)展，側(cè)面說明了公司市場份額正在不斷增長，而公司也有望在今年持續(xù)發(fā)力，取得業(yè)務(wù)發(fā)展和業(yè)績增長雙豐收。

之所以，市場能對安派科報以較高期待，在于作為一條技術(shù)驅(qū)動發(fā)展的黃金賽道，癌癥早篩行業(yè)最鮮明的行業(yè)特點(diǎn)在于，存在較高的發(fā)展壁壘。而憑借在CDA技術(shù)上的持續(xù)深耕，安派科正在不斷鞏固并擴(kuò)大其技術(shù)護(hù)城河。

強(qiáng)大技術(shù)實(shí)力是實(shí)現(xiàn)逆勢增長的重要支柱

作為典型的知識密集型產(chǎn)業(yè)，癌癥早篩企業(yè)的競爭優(yōu)勢通常體現(xiàn)在技術(shù)先進(jìn)性和檢測樣本量上，而安派科在長年不斷加碼創(chuàng)新研發(fā)的積累下，已形成顯著的行業(yè)發(fā)展壁壘，在去年實(shí)現(xiàn)逆勢增長后，公司發(fā)展也因此迎來爆發(fā)拐點(diǎn)。

智通財經(jīng)APP了解到，為了及早、準(zhǔn)確和經(jīng)濟(jì)有效地發(fā)現(xiàn)癌癥，滿足龐大的早篩市場需求，安派科深耕泛癌早篩領(lǐng)域獨(dú)立研發(fā)出全新的建立在生物物理特性和癌癥發(fā)生風(fēng)險關(guān)聯(lián)性上的“癌癥區(qū)分分析”(CDA)技術(shù)。

作為目前全球少數(shù)能實(shí)現(xiàn)高性價比、廣譜篩查的早期癌癥檢測技術(shù)，CDA技術(shù)只用2-5毫升的血就可最多檢測26種癌癥，且檢測靈敏度和特異性均達(dá)80%-90%。

之所以能建立相對行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢，得益于安派科長年以來的獨(dú)家專利技術(shù)及檢測樣本量積累。

該項(xiàng)技術(shù)目前已在全球范圍內(nèi)獲得128項(xiàng)專利授權(quán)，其中包括在美獲得的第20項(xiàng)專利授權(quán);在樣本處理方面，憑借提供超20萬份血液樣本檢測，安派科數(shù)據(jù)庫現(xiàn)已成為全球最大血液數(shù)據(jù)庫之一。數(shù)據(jù)顯示，在目前創(chuàng)新癌癥篩查和檢測領(lǐng)域，安派科在中國排名第一，全球第三。

近年來，安派科還在持續(xù)深入研發(fā)，對CDA技術(shù)進(jìn)行改進(jìn)，進(jìn)一步擴(kuò)大在癌癥早篩領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢。

今年3月9日，安派科宣布，公司已經(jīng)開發(fā)出了一種名為CDA Pro sensor(CDAPS)的新一代多癌癥檢測傳感器，并于2021年2月底完成了測試評估。

與上一代癌癥檢測傳感器相比，在檢測效率方面，新一代的CDAPS在檢測信號穩(wěn)定性、傳感器良率、成本以及檢測靈敏度和特異性等多個方面都有諸多改進(jìn)。在一個回顧性臨床樣本檢測中，其癌癥檢測靈敏度和特異性均達(dá)到95%以上。

而在檢測經(jīng)濟(jì)性方面，CDAPS的成本相較上一代檢測傳感器成本大幅降低。因此，綜合檢測能力及經(jīng)濟(jì)性考慮預(yù)計CDAPS將增強(qiáng)公司在癌癥篩查方面的競爭力。

不難看出，憑借在泛癌種早篩領(lǐng)域的相對領(lǐng)先的早篩技術(shù)、充分的臨床試驗(yàn)數(shù)據(jù)支撐以及龐大的檢測樣本量等競爭優(yōu)勢，站上國內(nèi)癌癥早篩市場的制高點(diǎn)。在技術(shù)優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為市場優(yōu)勢的行業(yè)邏輯下，安派科有望行業(yè)環(huán)境趨穩(wěn)的背景下，不斷擴(kuò)大市場份額，實(shí)現(xiàn)業(yè)績和估值的同步增長。