輕資本模式考驗(yàn)360數(shù)科（QFIN.US）的哪些看家本領(lǐng)?

一直以來(lái)，金融與金融科技行業(yè)一直倡導(dǎo)“金融的歸金融，科技的歸科技”。服務(wù)于金融機(jī)構(gòu)的科技公司，其首要任務(wù)在于用科技解決金融的問(wèn)題，讓金融業(yè)務(wù)歸于持有牌照的金融機(jī)構(gòu)。如何做到真正讓金融科技公司回歸科技的本質(zhì)?或許能在一眾上市體系的金融科技公司中找出答案，窺知一二。

360數(shù)科（QFIN.US）是在美上市的金融科技公司中從業(yè)務(wù)規(guī)模到盈利能力最為出眾的。作為行業(yè)拔萃的助貸公司，其在幫助金融機(jī)構(gòu)尋找到有借款需求的個(gè)人用戶的過(guò)程中承擔(dān)了重要的工作。而這個(gè)橋梁作用也正是助貸機(jī)構(gòu)能夠立身于市場(chǎng)之中不可忽視的價(jià)值。

在開(kāi)展助貸業(yè)務(wù)的初期，金融機(jī)構(gòu)最擔(dān)心的就是助貸公司推薦過(guò)來(lái)的客戶質(zhì)量是否過(guò)關(guān)。如何讓金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上有保證呢?保證金的引入是初期雙方信任問(wèn)題的解決之法。每助貸一筆，助貸機(jī)構(gòu)需要把一定的資金放到指定的銀行賬號(hào)作為保證金。而這種情況下，助貸能夠做到多大規(guī)模取決于公司手里有多少錢。這就是助貸機(jī)構(gòu)“重資本模式”的由來(lái)。緣于此，資本市場(chǎng)認(rèn)為助貸公司因需要承擔(dān)一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，從而判定其成長(zhǎng)前景受限，無(wú)法和純科技公司的估值而媲美。

伴隨著360數(shù)科業(yè)務(wù)的發(fā)展，聞名于行業(yè)的風(fēng)控系統(tǒng)Argus讓其在金融機(jī)構(gòu)圈層名聲大噪。根據(jù)360數(shù)科最新公布的風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，截止2020年12月31日，360數(shù)科的M3+逾期率進(jìn)一步降低至1.48%，D1入逾率達(dá)到史上最好的5.2%，近日更是降至5%以下。

強(qiáng)勁的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)，加上近年來(lái)與金融機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期深入的合作，360數(shù)科從2019年3季度起確定了“輕資本模式”的戰(zhàn)略目標(biāo)。何為“輕資本模式”?即不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的助貸模式，每完成一筆助貸，不需要任何保證金的注入。

在“輕資本模式”下，助貸機(jī)構(gòu)不擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，意味著風(fēng)險(xiǎn)全權(quán)由金融機(jī)構(gòu)所承擔(dān)。金融機(jī)構(gòu)愿意開(kāi)啟這項(xiàng)合作，一方面源于對(duì)助貸機(jī)構(gòu)推薦客戶的風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)有信心。另一方面在這個(gè)基礎(chǔ)上，獲取更高的利潤(rùn)是驅(qū)使一家盈利機(jī)構(gòu)做出這樣的商業(yè)決策的動(dòng)力。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，既風(fēng)險(xiǎn)可控，盈利性又更高，何樂(lè)而不為呢?

如此模式下，360數(shù)科是否會(huì)因?yàn)槔麧?rùn)被分，而盈利能力有所降低呢?實(shí)際上，助貸機(jī)構(gòu)在“輕資本模式”下所承擔(dān)的運(yùn)營(yíng)事務(wù)比“重資產(chǎn)模式”要少，其相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)成本也隨之下降。因此，兩個(gè)模式的盈利水平是一樣的。輕資本模式既沒(méi)有影響360數(shù)科盈利水平，還去了金融風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，對(duì)公司來(lái)說(shuō)可謂是一箭雙雕。

但在2019年三季度開(kāi)啟該模式之初，360數(shù)科沒(méi)有急于該模式的快速推動(dòng)，而是保持了穩(wěn)健的節(jié)奏。2019年4季度末，輕資本模式下撮合的資金占總金額的22%。

360數(shù)科CFO徐祚立在近期的一次閉門會(huì)中指出，“我們的前半段節(jié)奏控制得非常緩慢，因?yàn)槲覀兿Ｍ演p資本模式跑成可持久的模式。2021年我們要加速了，從去年年底的1/3，到今年年底預(yù)計(jì)做到2/3。長(zhǎng)遠(yuǎn)看該比例將會(huì)達(dá)到70%-80%?！睋?jù)了解，公司在該模式上的持續(xù)推進(jìn)，使得近期單月新促成交易量占比已經(jīng)超過(guò)50%。

作為中國(guó)領(lǐng)先的金融科技公司，360數(shù)科在助貸領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，除了來(lái)自于強(qiáng)大風(fēng)控系統(tǒng)的支撐，也源于其對(duì)于市場(chǎng)的敏感度與靈活性。在“輕資本模式”之外，保留小部分“重資產(chǎn)”模式以及持牌模式下的自有資金借貸，將是其繼續(xù)保持與市場(chǎng)連接的有力抓手。