中泰證券：維持心動(dòng)公司(02400)“買入”評(píng)級(jí) 自研新游戲大幅貢獻(xiàn)業(yè)績預(yù)在2022年

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報(bào)告，維持心動(dòng)公司(02400)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)其2021年在游戲業(yè)務(wù)端由于受到研發(fā)周期影響，新產(chǎn)品以下半年上線為主，廣告端TapTap將繼續(xù)維持穩(wěn)定增長，自研新游戲大幅貢獻(xiàn)業(yè)績預(yù)計(jì)將在2022年。

報(bào)告中稱，中泰證券統(tǒng)計(jì)了B站(09626)、TapTap、好游快爆3大平臺(tái)下載量前20的游戲(只統(tǒng)計(jì)2020年后上線新游戲)，以絕對(duì)量角度分析，B站前20游戲下載量總和2975.86萬，TapTap下載量5272.47萬，好游快爆1586.7萬，好游快爆為TapTap下載總量的30%，絕對(duì)量角度TapTap明顯領(lǐng)先于B站與好游快爆。

中泰證券稱，《原神》、《重生細(xì)胞》、《最強(qiáng)蝸?！贰ⅰ痘囊皝y斗》4款游戲均為3大平臺(tái)前20下載量的游戲，單款游戲下載量對(duì)比，《原神》在B站、TapTap、好游快爆下載量分別為687.7萬、1161.6萬、333.3萬，《重生細(xì)胞》3大平臺(tái)下載量分別為171.1萬、216.7萬、29.7萬，《最強(qiáng)蝸?！贩謩e為114.5萬、206萬、84.3萬，《荒野亂斗》為115.1萬、308.1萬、92.3萬(游族網(wǎng)絡(luò)發(fā)行安卓版本)。對(duì)比4款重合游戲數(shù)據(jù)，也可以明顯看出TapTap在游戲分發(fā)量上的優(yōu)勢明顯，2020年大火的《原神》TapTap平臺(tái)下載量超過1000萬，B站作為聯(lián)運(yùn)平臺(tái)下載量為687.7萬，而好游快爆僅為333.3萬。

報(bào)告提到，中泰證券同樣采用3大平臺(tái)下載量前20游戲的評(píng)論量、論壇帖子量、關(guān)注數(shù)3個(gè)維度進(jìn)行對(duì)比：

1)社區(qū)活躍度——關(guān)注量：對(duì)比關(guān)注量絕對(duì)值，3大平臺(tái)關(guān)注量總和分別為B站(1726.1萬)、TapTap(5398.54萬)、好游快爆(16萬)，可以看到好游快爆關(guān)注量明顯低于B站與TapTap，對(duì)比下載量/關(guān)注量比值，B站(1.72)、TapTap(0.98)、好游快爆(99)，從定位上，好游快爆更多作為分發(fā)的渠道，玩家下載完游戲后對(duì)游戲的關(guān)注量明顯低于下載量。TapTap關(guān)注量與下載量基本持平，一方面得益于游戲正式上線前研發(fā)方與玩家的充分互動(dòng)，另一方面是游戲上線后各方面的信息更加豐富也增加了玩家的關(guān)注度。

2)社區(qū)活躍度——評(píng)論量：對(duì)比評(píng)論量絕對(duì)值，3大平臺(tái)評(píng)論量總和分別為B站(64.5萬)、TapTap(73.9萬)、好游快爆(14.1萬)，好游快爆僅為TapTap的19%，以評(píng)論量/下載量對(duì)比，B站(2.2%)、TapTap(1.4%)、好游快爆(0.9%)，可以明顯看到TapTap在評(píng)論總量上略領(lǐng)先于B站，但評(píng)論量/下載量比上落后于B站，主要由于B站的游戲類型更加聚焦，受眾更加精準(zhǔn)，評(píng)論活躍度高于TapTap，TapTap作為游戲類型更加豐富的平臺(tái)，用戶面更泛，與好游快爆相比，TapTap評(píng)論量/下載量比領(lǐng)先較多。

3)社區(qū)活躍度——論壇發(fā)帖：由于B站無法統(tǒng)計(jì)個(gè)人發(fā)帖，僅有官方動(dòng)態(tài)，這里對(duì)比TapTap與好游快爆的情況，從發(fā)帖絕對(duì)量來看，TapTap(79.3萬)、好游快爆(20.3萬)，TapTap發(fā)帖量是好游快爆的接近4倍，從發(fā)帖量/下載量比值來看，TapTap(1.5%)、好游快爆(1.3%)，發(fā)帖量/下載量比值TapTap較好游快爆高出0.2個(gè)百分點(diǎn)，發(fā)帖活躍度上TapTap略領(lǐng)先于好游快爆。

該行認(rèn)為，B站與TapTap目前均是面向年輕人的游戲必選的發(fā)行平臺(tái)，相較于B站，TapTap不聯(lián)運(yùn)不抽成的模式，使得其更加開放，吸引大量的開發(fā)者入駐，商業(yè)模式為上游研發(fā)方、中游平臺(tái)方、下游玩家3方共贏，游戲內(nèi)容更為豐富，因此無論是在下載量還是評(píng)論量、帖子量等絕對(duì)量來看，都領(lǐng)先于B站。另一方面，由于B站目前入已經(jīng)入股心動(dòng)公司(TapTap母公司)，該行預(yù)計(jì)雙方后續(xù)在游戲上的合作將更為緊密，B站擁有不少游戲的獨(dú)家代理發(fā)行權(quán)，有望加強(qiáng)與TapTap的發(fā)行合作。

中泰證券表示，TapTap與好游快爆對(duì)比，均屬于不參與聯(lián)運(yùn)的分發(fā)平臺(tái)，定位上有一定重合，但是TapTap相較于好游快爆無論是在分發(fā)體量、論壇活躍度還是對(duì)上游開發(fā)商的支持上，均有明顯優(yōu)勢，據(jù)該行數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，TapTap平臺(tái)上合計(jì)的游戲下載量超過17億次，好游快爆為5.1億次，TapTap總錄入游戲?yàn)?8.77萬款，好游快爆為1.98萬款，心動(dòng)公司收購了LeanCloud進(jìn)一步加強(qiáng)TDS(開發(fā)者服務(wù))，TapTap平臺(tái)目前是市場上獨(dú)一無二的集合上游開發(fā)服務(wù)與下游無聯(lián)運(yùn)分發(fā)于一體的平臺(tái)，符合市場發(fā)展大趨勢。