華泰證券：現(xiàn)代牧業(yè)(01117)估值具吸引力 收購有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng) 目標(biāo)價升至3.4港元

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告，維持現(xiàn)代牧業(yè)(01117)“買入”評級，目標(biāo)價上調(diào)6%至3.4港元，預(yù)測2021-23年基本每股盈利分別為0.13元(人民幣.下同)、0.2元及0.23元。

報告中稱，公司擴(kuò)張加快，截至4月初已經(jīng)公布兩項并購，包括富源國際及中元牧業(yè)，該行假設(shè)自繁率為6%，預(yù)計2025年集團(tuán)將擁有43.4萬頭奶牛，距離其2025年目標(biāo)仍有6.6萬頭奶牛的缺口，該行認(rèn)為，這將通過繼續(xù)的并購和奶牛進(jìn)口來實現(xiàn)。集團(tuán)早前收購中元牧業(yè)100%股權(quán)，該行認(rèn)為，并購估值具有吸引力，收購有望產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，降低總體飼料成本，進(jìn)一步提升牛奶產(chǎn)量和優(yōu)化牧場管理效率。

該行認(rèn)為，原奶價格不僅取決于飼料成本，還取決于乳制品的供需動態(tài)以及上游奶牛養(yǎng)殖和下游乳制品制造之間的深度合作協(xié)同作用?？紤]到供應(yīng)短缺，預(yù)計集團(tuán)的毛利率將來仍有適度擴(kuò)張。