安信證券：京東方A(000725.SZ)面板景氣度進(jìn)一步提升，維持“買入-A”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，京東方A(000725.SZ)一季度業(yè)績超預(yù)期，面板景氣度進(jìn)一步提升。預(yù)計公司2021年~2023年收入分別為1779.81億元、1868.8億元、1962.24億元，歸母凈利潤分別為210.05億元、218.33億元、230.88億元，維持“買入-A”評級。

安信證券指出，公司預(yù)告21年一季度預(yù)計凈利潤約50.0億元~52.0億元，同比增長782.0%~818.0%，主要受益于面板價格持續(xù)上升。展望二三季度，安信證券認(rèn)為景氣度仍將有望持續(xù)，公司的業(yè)績修復(fù)有望得以持續(xù)。

安信證券主要觀點如下：

■事件：4月12日，公司發(fā)布2021第一季季度預(yù)告。一季度預(yù)計凈利潤約50.0億元~52.0億元，同比增長782.0%~818.0%。

■景氣度進(jìn)一步提升，面板價格持續(xù)上行：2021年一季度，半導(dǎo)體顯示行業(yè)產(chǎn)品價格繼續(xù)保持上行趨勢，行業(yè)高景氣度持續(xù)，公司經(jīng)營業(yè)績較去年同期大幅提升。遠(yuǎn)程辦公、線上服務(wù)、居家娛樂等市場需求進(jìn)一步擴(kuò)大，導(dǎo)致IT、TV類產(chǎn)品需求持續(xù)增長;同時由于玻璃基板、驅(qū)動IC等原材料供應(yīng)緊張，導(dǎo)致行業(yè)有效供給產(chǎn)出環(huán)比有所下降，半導(dǎo)體顯示行業(yè)供需緊張進(jìn)一步加劇。因此面板價格持續(xù)上升，為公司帶來強(qiáng)大的業(yè)績彈性。展望二三季度，安信證券認(rèn)為景氣度仍將有望持續(xù)。隨著國產(chǎn)面板廠的全球市占率不斷提升，競爭格局得以改善，長遠(yuǎn)來看安信證券認(rèn)為公司的業(yè)績修復(fù)有望得以持續(xù)。

■進(jìn)一步穩(wěn)固半導(dǎo)體顯示龍頭地位，五大事業(yè)快速發(fā)展：2020年，公司顯示業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收約1,319.71億元，同比增長約16.03%，顯示器件市場地位穩(wěn)步提升，整體銷量同比增長18%，智能手機(jī)液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏等五大主流產(chǎn)品銷量市占率繼續(xù)穩(wěn)居全球第一(根據(jù)公司公告及Trendforce);創(chuàng)新應(yīng)用產(chǎn)品市占率快速提升，穿戴、ESL、電子標(biāo)牌、拼接、IoT金融應(yīng)用市占率居全球第一;柔性O(shè)LED產(chǎn)品加速上量，全年銷量同比增長超100%;收購中電熊貓南京8.5代和成都8.6代液晶產(chǎn)線，完善技術(shù)和產(chǎn)品布局，行業(yè)競爭優(yōu)勢進(jìn)一步提升。另外，公司以半導(dǎo)體顯示事業(yè)為核心，打造了“1+4+N”的事業(yè)群，實現(xiàn)了傳感器、Mini-LED、智慧系統(tǒng)創(chuàng)新以及智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)的大幅增長，拓展了公司的成長空間。

■風(fēng)險提示：終端市場需求不達(dá)預(yù)期;面板市場價格波動;柔性O(shè)LED產(chǎn)能釋放不達(dá)預(yù)期。