中信證券：海南金融改革開放提速，有望推進銀行業(yè)務開展

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“中信證券研究”。

4月9日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外匯局發(fā)布《關(guān)于金融支持海南全面深化改革開放的意見》(以下簡稱《意見》)。

▍深化金融改革開放，推動海南自由貿(mào)易港內(nèi)金融創(chuàng)新。

《意見》提出深化金融改革開放的措施，包括：

1)探索開展跨境資產(chǎn)管理業(yè)務試點：境外投資者可投資海南自由貿(mào)易港內(nèi)金融機構(gòu)發(fā)行的理財產(chǎn)品、私募基金、公募基金、保險資管等產(chǎn)品。

2)支持海南銀行業(yè)發(fā)展：支持引進全國性股份制商業(yè)銀行設(shè)立分行，研究海南農(nóng)村信用社改革，推動更好服務鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略實施，強化海洋產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的金融服務。

3)提升跨境金融服務水平：支持在海南探索開展本外幣合一銀行賬戶體系特點，提升跨境移動支付便利化水平。

4)加強金融監(jiān)管：構(gòu)建金融宏觀審慎管理體系，加強對重大風險的識別和對系統(tǒng)性金融風險的防范，確保風險防控能力與金融改革創(chuàng)新相適應。

▍海南金融改革開放提速，有望推進銀行業(yè)務開展。

《意見》推出有利于海南金融業(yè)改革開放提速，此次《意見》中主要為方向性指引，預計未來會有更多具體政策出臺，對銀行業(yè)而言未來可能的影響包括：

1)推進跨境理財業(yè)務試點：商業(yè)銀行可在海南地區(qū)向境外投資者銷售理財產(chǎn)品，有助于參與國際競爭，吸收國際優(yōu)秀資管機構(gòu)經(jīng)驗，提升產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)和資產(chǎn)組織能力。

2)支持海南地區(qū)銀行補充資本：目前海南地區(qū)銀行業(yè)發(fā)展相對滯后，除了引進國有股份行開設(shè)分行外，未來可能進一步支持本地銀行補充資本，支持區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展。

3)跨境資產(chǎn)流動性提升：《意見》提出擴大跨境信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓試點范圍和參與機構(gòu)，目前跨境信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓主要集中于不良資產(chǎn)，境外轉(zhuǎn)讓試點范圍擴大有助于優(yōu)化銀行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)，同時推動人民幣國際化進程。

▍已披露年報情況看，上市銀行業(yè)績改善明顯，資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)夯實。

截至4月10日，共有22家上市銀行披露2020年年報，包括6家國有行、8家股份行、4家城商行及4家農(nóng)商行。

1)資產(chǎn)平穩(wěn)擴張：22家上市銀行總資產(chǎn)環(huán)比增長0.40%，貸款總額環(huán)比增長1.11%(三季度環(huán)比分別+1.76%/+2.37%)，四季度貨幣政策環(huán)境及銀行業(yè)自身經(jīng)營策略影響下，資產(chǎn)增速有所放緩。

2)業(yè)績增速改善：22家上市銀行合計營收/歸母凈利潤增速為+5.19%/+0.55%(前三季度同比+5.00%/-8.14%)，其中大銀行/股份行/城農(nóng)商行營收同比+4.56%/6.52%/+10.14%(前三季度同比+4.12%/+6.90%/+12.08%)，歸母凈利潤同比+1.93%/-3.34%/+0.83%(前三季度同比-8.65%/-7.03%/-0.91%)。全年營收/歸母凈利潤增速較前三季度上升的家數(shù)為11家/19家，主要得益于前期積極的撥備計提政策帶來的信用成本節(jié)約。交行/中行業(yè)績增速改善明顯，較前三季度增速分別提升13.65/11.61pct。

3)賬面不良下降：22家上市銀行中有13家不良率較三季度末有所下降，主要集中在股份行及城商行，興業(yè)/光大不良率下降較多，較三季度末分別下降0.22/0.15pct。平均撥備覆蓋率達到254.79%，較三季度末小幅下降2.30pct，但仍處于歷史高位。

▍節(jié)后銀行板塊交易回落，北上及南下資金平穩(wěn)。

1)板塊交易量下降：4月6日-9日中信銀行指數(shù)下跌0.82%(滬深300指數(shù)下跌2.45%)，板塊日均成交額128.04億元，較前一周下降32.71%，延續(xù)3月以來的回落趨勢。

2)北上資金小幅流出：4月7日-9日銀行板塊北上資金凈流出8.14億元(前周凈流入24.55億元)，流出額在30個中信一級行業(yè)中排名第4，其中興業(yè)、民生、光大流出較多。交行、平安、招行實現(xiàn)逆勢流入，分別凈流入9.13/5.68/5.42億元，平安銀行持股比例達到10.83%，顯著高于其他銀行。

3)南下資金持股穩(wěn)定：截至4月9日港股銀行南下資金持股比例為10.22%，較前一周小幅下降0.05pct，工行、農(nóng)行、重慶農(nóng)商行持股比例較高，分別達到29.68%/26.79%/25.12%。

▍風險因素：

宏觀經(jīng)濟大幅下行，銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預期惡化。

▍投資觀點：把握業(yè)績改善趨勢下的投資機會。

前期已有多家銀行披露2020年年報，銀行業(yè)整體經(jīng)營情況改善明顯。一季度信貸需求穩(wěn)定，息差下降趨勢有所緩解，預計行業(yè)基本面將持續(xù)改善。個股選擇可遵循兩條線索：

1)阿爾法品種打底，優(yōu)選具備特色商業(yè)模式和可持續(xù)客戶、業(yè)務模式和盈利趨勢的優(yōu)質(zhì)銀行，如招商銀行(03968)、平安銀行;

2)貝塔品種增強彈性，兼具業(yè)績彈性和估值彈性的品種具備“雙擊”潛力，可關(guān)注興業(yè)銀行、光大銀行(06818)、南京銀行和大行。

(智通財經(jīng)編輯：李均柃)