國(guó)金證券：愛(ài)爾眼科(300015.SZ)推出激勵(lì)方案，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告稱，愛(ài)爾眼科(300015.SZ)推出激勵(lì)方案，廣覆蓋長(zhǎng)鎖定體現(xiàn)信心。預(yù)計(jì)2020-2022年凈利潤(rùn)分別為17.68億元、22.94億元、28.19億元，分別同比增長(zhǎng)28%、30%、26%，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

國(guó)金證券指出，愛(ài)爾眼科本次推出股權(quán)激勵(lì)方案，約占總股本1.16%，本次激勵(lì)草案覆蓋范圍廣泛，彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心。

國(guó)金證券主要觀點(diǎn)如下：

事件

2021年4月8日，公司公告2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案，擬授予限制性股票6000萬(wàn)股(占當(dāng)前公司總股本1.46%)，其中首次授予4800萬(wàn)股，約占總股本1.16%;預(yù)留1200萬(wàn)股，約占總股本0.29%;授予價(jià)格均為27元/股。激勵(lì)覆蓋董事、高管9人以及中層管理人員、核心骨干4909人。

點(diǎn)評(píng)

本次激勵(lì)草案覆蓋范圍廣泛，彰顯公司長(zhǎng)期發(fā)展信心：公司自2009年上市以來(lái)，先后已實(shí)施三次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，涉及激勵(lì)對(duì)象近2500人。隨著公司快速發(fā)展，本次進(jìn)一步擴(kuò)大激勵(lì)范圍，僅首次授予人數(shù)就超過(guò)此前總和的兩倍;以2019年年報(bào)披露的在職員工總數(shù)計(jì)算，覆蓋員工比例達(dá)四分之一。

本次激勵(lì)計(jì)劃最長(zhǎng)78個(gè)月方能全部解鎖，解鎖條件兼顧公司業(yè)績(jī)及個(gè)人績(jī)效：首次授予的限制性股票達(dá)標(biāo)后將按每年20%的比例逐年解鎖。預(yù)留部分若在2022年授出，則按每年25%的比例分四批解鎖。解鎖條件兼顧公司業(yè)績(jī)及個(gè)人績(jī)效：1)公司層面業(yè)績(jī)考核以2020年凈利潤(rùn)為基數(shù)，要求2021-2025年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別不低于20%/40%/60%/80%/100%，業(yè)績(jī)?cè)鏊僦笜?biāo)較為穩(wěn)健，國(guó)金證券認(rèn)為公司高成長(zhǎng)具備可持續(xù)性;2)個(gè)人層面考核每年度綜合業(yè)績(jī)，“達(dá)標(biāo)”可按比例分批次解除限售。此外，公司對(duì)本次所有激勵(lì)對(duì)象自愿添加了額外限售期，即在原有限售期的基礎(chǔ)上，延長(zhǎng)鎖定6個(gè)月，彰顯公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。

若假設(shè)授予日在2021年6月，本次激勵(lì)計(jì)劃首次授予的限制性股票總攤銷(xiāo)金額約3.7億元：預(yù)計(jì)2021-2026年公司股權(quán)激勵(lì)攤銷(xiāo)費(fèi)用分別為7589/12599/7825/4933/2856/1235萬(wàn)元，對(duì)公司整體利潤(rùn)水平影響有限。

風(fēng)險(xiǎn)提示

醫(yī)療事故風(fēng)險(xiǎn);疫情反復(fù)影響業(yè)務(wù)開(kāi)展;新醫(yī)院整合不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。