國君證券：半導體缺芯全解讀，汽車、消費電子行業(yè)最受傷

本文選自“國君證券”

半導體缺芯的原因是什么？影響如何？將持續(xù)多久？缺芯潮如何影響半導體行業(yè)競爭格局？哪些行業(yè)將會因此受益？

摘要

行業(yè)聚焦：

缺芯是逆全球化背景下供應鏈風險加劇的一個縮影，代工產(chǎn)能緊張或將持續(xù)到 2022年，IC制造、IC設備分別受益于產(chǎn)品提價和產(chǎn)能擴張。

目前芯片短缺已由汽車向消費電子領域蔓延，汽車缺芯的主因是依賴代工模式、代工產(chǎn)能集中和轉產(chǎn)困難。全球70%以上的MCU份額由臺積電掌控，但該業(yè)務占公司營收比重不足5%。近年臺積電（TSM.US）投產(chǎn)重點在于先進制程，汽車業(yè)務相關的成熟制程產(chǎn)能彈性小，加之車企對疫后需求出現(xiàn)誤判，最終導致產(chǎn)能緊張、代工廠提價。中芯國際（00981）  4 月起全線提價，漲幅在15%-30%之間。預計汽車缺芯預計將持續(xù)到 2021Q3，但成熟制程整體產(chǎn)能緊張或將持續(xù)至 2022 年。半導體缺芯本質是逆全球化背景下供應鏈風險加劇的一個縮影，各國開始反思過度“去制造業(yè)”的弊端，為保障產(chǎn)能安全和數(shù)字化需求，歐美著手推動區(qū)域內(nèi)半導體產(chǎn)能建設和擴產(chǎn)計劃，IC制造、IC設備或將分別受益于產(chǎn)品提價和產(chǎn)能擴張。

行業(yè)景氣變化：

美國汽車零售超預期復蘇，2月國內(nèi)汽車零部件出口大增。

J.D. Power 數(shù)據(jù)顯示 2021Q1美國汽車零售額上升了26%，3 月汽車零售市場已經(jīng)完全復蘇。需求上升且供應緊張有助于車企提價，一季度新車平均售價為37314美元，同比上漲近3000 美元，較 2019 年同期上漲逾 4000 美元?，F(xiàn)代汽車認為美國市場有大量積壓需求，但如果低庫存和芯片短缺導致持續(xù)供給不足，可能會制約銷量。海外代理商開啟提前備貨，2月汽車零件出口金額累計同比增速為52.3%，全鋼胎開工率超越疫情前，已處于2014 年以來98%分位數(shù)水平。

地產(chǎn)竣工景氣度保持高漲，水泥量價齊升。

螺紋鋼、電解鋁、玻璃、水泥需求環(huán)比走強，反映地產(chǎn)鏈施工竣工端景氣度保持高漲。電解鋁行業(yè)繼續(xù)保持100%的產(chǎn)能利用率，庫存逐步進入向下拐點。家電、地產(chǎn)竣工需求旺盛，鋼材延續(xù)提價去庫趨勢。水泥企業(yè)出貨率環(huán)比普遍增加 10%-20%，高需求下全國水泥價格近半月漲2.28%。

組件廠減產(chǎn)以應對成本壓力，光伏玻璃超預期降價。

受下游組件廠開工率下降影響，連續(xù)生產(chǎn)特性使得玻璃累庫壓力倍增，光伏玻璃近一周價格跌近 30%。2021年一季度光伏組件主要原材料硅料、硅片、電池片均大幅漲價，多晶硅料、單晶硅料漲幅分別為 29%和 51%。組件 廠只得以減產(chǎn)來應對成本壓力和終端需求不如預期，PV InfoLink 數(shù)據(jù)顯示 3~4 月組件大廠大多維持在七成甚至以下的開工率，甚至5 月可能也不會回到滿產(chǎn)狀態(tài)。

風險因素：

美國群體免疫加速；美聯(lián)儲釋放縮表信號；美債上行

目錄

1.  行業(yè)聚焦與景氣度變化

1.1.  行業(yè)聚焦：半導體缺芯影響如何？將持續(xù)多久？

1.2.  行業(yè)景氣變化：美國汽車零售超預期復蘇，光伏玻璃價格驟降

2.  行業(yè)景氣度跟蹤

2.1.  全球疫苗接種追蹤：中國接種速度大幅上升，法德疫情嚴重程度加劇

2.2.  基建地產(chǎn)：地產(chǎn)竣工景氣度保持高漲，水泥量價齊升

2.3.  下游消費：豬料比價向盈虧平衡點靠攏，輪胎開工率反超疫情前水平

2.4.  中游制造：中芯國際全線漲價，特斯拉全球交付季度新高

2.5.  上游資源：動力煤價格上漲，銅價高位震蕩大幅累庫

2.6.  交運及公用事業(yè)：SCFI綜合指數(shù)維持高位，主要港口貨物吞吐同比回升

1.行業(yè)聚焦與景氣度變化

1.1.  行業(yè)聚焦：半導體缺芯影響如何？將持續(xù)多久？

汽車缺芯向消費電子蔓延，下游出現(xiàn)普遍缺芯現(xiàn)象。

本輪半導體下游缺芯始于汽車MCU，主要原因是車企對疫后消費出現(xiàn)誤判，加之遠程辦公促使PC、平板需求激增，擠占了部分產(chǎn)能。隨著產(chǎn)能緊張的持續(xù)，半導體行業(yè)供應鏈風險加劇，而數(shù)字化轉型趨勢下芯片需求仍在快速增長。近期半導體代工產(chǎn)能緊張情況已從汽車MCU向手機、計算機逐步蔓延，下游出現(xiàn)普遍缺芯現(xiàn)象。

汽車缺芯的核心原因是代工模式普及、產(chǎn)能集中以及轉移代工廠困難。

由于MCU品類多且差異性大、生產(chǎn)規(guī)模效應差、產(chǎn)線投資成本高，汽車MCU芯片普遍依靠代工生產(chǎn)，據(jù)國君汽車組測算，臺積電占據(jù)了全球70%以上的MCU份額。從臺積電的角度看，汽車芯片占公司整體營收份額不足5%，并非重點業(yè)務。且汽車芯片占用的成熟制程目前產(chǎn)能彈性較小。臺積電近年投資重點在于先進制程，其先進制程的營收份額從2018年的43%增長至2019年的51%，成熟制程擴建不足、產(chǎn)能吃緊。此外，汽車電子元件的生產(chǎn)要求（溫度、濕度、壽命）比消費電子元件更高，車規(guī)級芯片認證嚴格，轉廠生產(chǎn)要耗費更高成本和時間。因此即使臺積電沒有多余產(chǎn)能分配，汽車零部件供應商也很難馬上轉廠生產(chǎn)。

短期看，汽車缺芯是因汽車產(chǎn)業(yè)對疫后全球需求過于悲觀所致。

汽車芯片類產(chǎn)品采購周期一般在半年到一年，受疫情影響許多整車廠下調(diào)了全年產(chǎn)量規(guī)劃，因此也同時下調(diào)了芯片的采購量。但是2020年下半年開始全球汽車銷量快速增長，導致芯片庫存不足，廠商集中訂購給供給端帶來巨大壓力。另一方面，疫情期間筆記本電腦、平板等產(chǎn)品在線上辦公、學習等需求下保持高景氣，一定程度也擠占了代工廠產(chǎn)能，導致代工方面很難馬上分配空余產(chǎn)能給汽車芯片。

長期看，半導體缺芯是逆全球化背景下產(chǎn)業(yè)供應鏈風險加劇的一個縮影。

21世紀以來半導體是全球化分工程度最高的產(chǎn)業(yè)之一。高通（QCOM.US）、英特爾（INTC.US）等公司專注于半導體開發(fā)設計等高附加值的勞動，而資本密集型的代工行業(yè)則向東亞部分國家轉移，封測等資本/勞動密集型的產(chǎn)業(yè)則向具有勞動力優(yōu)勢的中國轉移。據(jù)波士頓咨詢公司統(tǒng)計，2019年東亞占據(jù)了75%以上的制造產(chǎn)能，而10nm制程以下的先進制程產(chǎn)能則更是全部集中于臺灣地區(qū)和韓國。雖然這一分工模式在全球化時期展現(xiàn)出高效率，但隨著近年單邊主義和科技制裁的盛行，半導體行業(yè)供應鏈風險陡升，消費電子等下游擔心斷貨從而整體上調(diào)囤貨水平。長期看，半導體缺芯是逆全球化背景下產(chǎn)業(yè)供應鏈風險加劇的一個縮影。

汽車缺芯預計將持續(xù)到2021Q3。

伯恩斯坦咨詢預計2021年缺芯將降低全球200-450萬汽車產(chǎn)量，AlixPartners預測缺芯將在2021Q1造成140億美元損失，全年造成610億美元損失。臺積電董事長劉德音聲明將整體分析哪些行業(yè)存在剛需，哪些需要庫存去化，正在積極調(diào)配產(chǎn)能支援汽車行業(yè)。由于車載半導體生產(chǎn)周期至少半年，因此市場普遍預期2021Q3后這一問題將得到解決。

半導體行業(yè)產(chǎn)能緊張或將持續(xù)更久，代工廠受益于訂單飽滿和提價。

結構上看，目前產(chǎn)能緊張還是集中在成熟制程領域，但8英寸晶圓生產(chǎn)線投資成本高且缺乏未來升級空間，大規(guī)模投資成熟制程可能性不大。據(jù)此臺灣聯(lián)電也表示，產(chǎn)能緊張將會持續(xù)2到3年之久。而全球第三大晶圓代工廠GlobalFoundries的CEO也預計產(chǎn)能緊缺的問題最快也要到2022年才能解決。不過，產(chǎn)能緊張也帶動半導體行業(yè)持續(xù)高景氣。尤其是代工端訂單飽滿，疊加相關公司提價，代工企業(yè)業(yè)績均大幅提升。據(jù)Trend Force預測，全球十大晶圓代工廠2021Q1單季度營收總計同比增速為20%。

缺芯促使各國反思過度“去制造業(yè)”的弊端，為保障產(chǎn)能安全、應對激增數(shù)字化需求，各地區(qū)著手推動區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能建設。

本次汽車缺芯事件后，歐美開始意識到芯片產(chǎn)能安全的重要性，紛紛積極頒布對本地區(qū)芯片產(chǎn)能的投資計劃。近期臺積電、英特爾等多家芯片龍頭廠商宣布巨額產(chǎn)能投資計劃，中芯國際等國內(nèi)半導體企業(yè)也積極跟進。然而巨額的投資不僅出于對產(chǎn)能安全隱患的擔憂，更由于5G換機潮、物聯(lián)網(wǎng)鋪開、電動車放量等數(shù)字化轉型下持續(xù)巨量的芯片需求。單以電動車為例，按英飛凌的數(shù)據(jù)，從燃油車到BEV，單車半導體價值量將從457美元提升至834美元，芯片需求將大大增加。

產(chǎn)能擴張之下，半導體設備獲發(fā)展良機。

晶圓廠大規(guī)模新建產(chǎn)能，直接利好上游半導體設備行業(yè)。由于半導體產(chǎn)能投資周期長，本輪設備高景氣獲獎持續(xù)到2022年。據(jù)國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會SEMI預測，2020-2022年期間全球晶圓廠將每年增加100億美元的設備支出，并在2022年達到836億美元。盡管國內(nèi)廠商在半導體設備領域體量不大，但在需求高景氣背景下，供給或將保持緊張，行業(yè)競爭格局改善，國內(nèi)設備廠商獲得發(fā)展良機。

1.2.  行業(yè)景氣變化：美國汽車零售超預期復蘇，光伏玻璃價格驟降

本期行業(yè)景氣觀察重點關注三大趨勢：

美國汽車零售超預期復蘇，2月國內(nèi)汽車零部件出口大增。

J.D.Power數(shù)據(jù)顯示2021Q1美國汽車零售額上升了26%，3月汽車零售市場已經(jīng)完全復蘇。需求上升且供應緊張有助于車企，一季度新車平均售價為37314美元，同比上漲近3000美元，較2019年同期上漲逾4000美元?，F(xiàn)代汽車認為美國市場有大量積壓需求，但如果低庫存和芯片短缺導致持續(xù)供給不足，可能會制約銷量。海外代理商開啟提前備貨，2月汽車零件出口金額累計同比增速為52.3%，全鋼胎開工率超越疫情前，處于2014年以來98%分位數(shù)水平。

地產(chǎn)竣工景氣度保持高漲，水泥量價齊升。

螺紋鋼、電解鋁、玻璃、水泥需求環(huán)比走強，反映地產(chǎn)鏈施工竣工端景氣度保持高漲。電解鋁行業(yè)繼續(xù)保持100%的產(chǎn)能利用率，庫存逐步進入向下拐點。家電、地產(chǎn)竣工需求旺盛，鋼材延續(xù)提價去庫趨勢。水泥企業(yè)出貨率環(huán)比普遍增加10%-20%，個別區(qū)域達到30%，高需求下水泥價格也相應呈現(xiàn)漲勢，全國水泥價格近半月漲2.28%。

組件廠減產(chǎn)以應對成本壓力，光伏玻璃超預期降價。

受下游組件廠開工率下降影響，連續(xù)生產(chǎn)特性使得玻璃累庫壓力倍增，光伏玻璃近一周價格跌近30%。2021年一季度光伏組件主要原材料硅料、硅片、電池片均大幅漲價，多晶硅料、單晶硅料漲幅分別為29%和51%。組件廠只得以減產(chǎn)來應對成本壓力和終端需求不如預期，PV InfoLink數(shù)據(jù)顯示3~4月組件大廠大多維持在七成甚至以下的開工率，甚至5月可能也不會回到滿產(chǎn)狀態(tài)。

2.行業(yè)景氣度跟蹤

2.1.  全球疫苗接種追蹤：中國接種速度大幅上升，法德疫情嚴重程度加劇

新冠疫苗接種：中國接種速度大幅上升，法德新增疫情逼近上一年巔峰。

截止4月6日，法、德7日移動平均新增確診病例環(huán)比兩周前上升24.86%/1.85%，分別達到上一波每日最高新增病例數(shù)的67%/55%。英、美分別變化-40.32%/14.40%。疫苗接種速度方面，美、英七日平均接種速度分別為291萬/52萬劑，美國日接種速度進一步加快，群體免疫時間或將提前達成。中國接種速度迅速反超，4月4日平均每日接種量已達481萬。疫苗接種比例方面，每百人接種量角度看，英、美分別為54.52/49.99劑，于大型經(jīng)濟體中領先，法、德接種進度分別為18.20/17.16劑，中國為9.92劑；至少接種第一針的比例上，英國領先（為47.25%），美國31.93%。法、德分別為13.81%/12.07%。疫苗完全接種人群比例上，美國增至19.01%，環(huán)比兩周前增加5.14個百分點；英國第二針接種進度加快，環(huán)比增加4.34個百分點至8.13%，法德分別為4.62%/5.61%。

良好接種趨勢下，英美逐步放開疫情禁令。

英國首相約翰遜宣布，從4月12日起，英國將進入“四步重啟計劃”的第二階段，放開餐廳和影院等。理想的情況下，將于6月進入重啟計劃的最后一個階段，取消幾乎所有的限制。美國CDC也發(fā)布了最新的旅行指南，表示完全接種疫苗的人在國內(nèi)旅行時不需要進行核酸檢測，也無需隔離，預計這將進一步推動英美經(jīng)濟加速恢復。

2.2.  基建地產(chǎn)：地產(chǎn)竣工景氣度保持高漲，水泥量價齊升

地產(chǎn)銷售：銷售小幅降溫，土地成交回落。

近期銀行對貸款資金流向嚴查，以及廣州、西安等多地加強商品房流通限制，銷售呈現(xiàn)小幅降溫態(tài)勢。以近兩周（3.23-4.6）成交面積看，一、二、三線城市分別同比變化40.0%、60.0%、-3.2%，較2019年同比為-8.8%、11.67%、11.0%。環(huán)比看，一線城市銷售面積則下降了20.1%。房價格溫和上漲，一、二、三線城市3月百城價格指數(shù)同比分別上漲3.25%、3.82%、5.09%。土地方面，全國百城土地成交建面796.5萬平方米，TTM累計同比增速下落至8.0%，土地溢價率（MA8）為12.3%，環(huán)比兩周前下降2.1個百分點。近期部分城市開啟首批“兩集中”供地，考慮到兩集中政策的初衷是以降低拿地難度為目的，土地溢價率或將下行。

基建地產(chǎn)施工：水泥量價齊升，玻璃高價運行平穩(wěn)。

近半月水泥價格大幅上調(diào)，全國水泥價格環(huán)比兩周前上漲了2.28%。近期天氣好轉、施工活躍，水泥需求也迅速恢復，企業(yè)出貨率環(huán)比普遍增加10%-20%，個別區(qū)域達到30%，高需求下水泥價格也相應呈現(xiàn)漲勢。玻璃價格小幅上漲，現(xiàn)貨浮法玻璃環(huán)比上漲0.74%，期貨漲3.07%。由于現(xiàn)貨玻璃高位挺價運行，下游地產(chǎn)企業(yè)訂單以剛需為主。不過廠商庫存壓力也較小，近兩周浮法玻璃庫存環(huán)比增加1.70%，但仍低于過去五年同期庫存低位。防水材料方面，硬泡聚醚環(huán)比下跌4.71%，瀝青報價保持不變。當前地產(chǎn)鏈偏施工竣工端景氣度仍保持高漲，預計將支撐玻璃、防水等良好運行。

2.3.  下游消費：豬料比價向盈虧平衡點靠攏，輪胎開工率反超疫情前水平

農(nóng)產(chǎn)品：半月來豬肉豬價跌10.56%，豬料比價與盈虧平衡點差距不斷縮小。

進入4月，22省市豬肉均價出現(xiàn)大幅下降，至4月2日生豬均價從3月19日的27.94元/公斤跌至24.99元/公斤，跌幅10.56%，白條雞均價同期跌幅4.76%。豬企2月銷售環(huán)比走弱，溫氏股份與新希望2月生豬銷售收入合計同比增13.7%，至37.17億元，環(huán)比下降43.5%。3月豬料比價與盈虧平衡點差距不斷縮小。

白酒：五糧液價格穩(wěn)定，老窖有所上調(diào)。

京東零售價格顯示，至4月2日，五糧液價格仍然維持在春節(jié)水平，瀘州老窖價格上調(diào)20元/瓶（+5.59%），五糧液(52°)維持1389元/瓶的價格，瀘州老窖(52°)價格上調(diào)后為378元/瓶。

汽車產(chǎn)銷：2月汽車零部件出口超預期增長，輪胎開工率反超疫情前水平。

2月汽車零件出口金額累計同比增速為52.3%（以19年為基期，CAGR=22.74%），汽車和汽車底盤累計同比106.8%（19為基期，CAGR=47.1%），汽車輪胎累計同比則為41.3%。以輪胎為例，其較高的出口增速主要是由于外銷產(chǎn)品漲價預期，代理商提前備貨為出口數(shù)據(jù)的高增長提供了支撐。汽車輪胎開工率方面，全鋼胎開工率為76.92%，已經(jīng)高于2019年同期，處于2014年以來98%分位數(shù)水平，半鋼胎開工率為72.63%，也高于2019年同期，為2014年來75%分位數(shù)水平。開工率的不斷抬高主要是由于輪胎廠家?guī)齑孑^低且海外訂單較多所致，預計開工率仍將高位運行。

家電：2月國內(nèi)空冰洗產(chǎn)銷兩旺。

家用空調(diào)、冰箱和洗衣機產(chǎn)量當月同比增速分別為97.7%、121.8%和92.4%。內(nèi)銷數(shù)據(jù)同樣喜人，同比增速分別達到128.6%、75.7%和69.9%。

2.4.  中游制造：中芯國際全線漲價，特斯拉全球交付季度新高

半導體：費城半導體指數(shù)創(chuàng)新高，中芯國際全線漲價。

截止4月1日，費城半導體指數(shù)半月漲4.26%至3240.18點，A股半導體指數(shù)漲3.61%至1588.30點，臺灣電子加權指數(shù)漲1.69%至831.37點。近半月，內(nèi)存現(xiàn)貨均價繼續(xù)上行，DRAM現(xiàn)貨均價上漲7.55%至2.065美元，NANDFlash現(xiàn)貨均價上漲8.25%至2.741美元。中芯國際自4月1日起上調(diào)產(chǎn)品價格，包括已下單但未上線訂單均按照新價格執(zhí)行，整體來看，此輪漲價幅度大約在15%-30%之間。

消費電子：2月國內(nèi)手機出貨量同比大增，面板出貨旺盛。

2月國內(nèi)手機出貨量達2175.9萬部，當月同比增240.9%，以2019年為基期，復合增速為22.45%，2月5G滲透率為69.26%，較上月增加1.27個百分點。2月大尺寸面板出貨量達到7618萬片，同比增43.9%，大尺寸面板累計出貨量同比增14.82%，同期液晶電視、移動PC和筆記本面板出貨量當月分別同比增7%、166%和99%。Trend Force預計一季度面板出貨量將創(chuàng)下新高。

新能源車：特斯拉（TSLA.US）季度交付量創(chuàng)新高，氫氧化鋰近半月漲14.93%。

3月蔚來汽車（NIO.US）交付量回升至7257輛，同比增373%，創(chuàng)單月交付新高，理想汽車（LI.US）同期交付4900輛，同比增239%，特斯拉全球一季度交付近18.5萬輛，同比增長109%，超出市場預期近2萬輛，刷新季度交付記錄。截止4月2日，氫氧化鋰報價上漲14.93%，從3月17日的67000元/噸漲至77000元/噸，同期碳酸鋰漲1.79%，從84000元/噸漲至85500元/噸，同期鈷粉、氧化鈷，四氧化三鈷價格分別跌4.23%、7.94%和7.87%，分別跌至385元/千克、313元/千克和316元/千克。

光伏：組件廠減產(chǎn)以應對成本壓力，光伏玻璃超預期降價。

截止4月2日，3.2mm鍍膜均價從一周前39.58元/㎡降至28.00元/㎡，降幅達每平米11.58元（-29.26%）。光伏玻璃的降價主要是下游組件廠受高成本影響開工率下降，而玻璃的連續(xù)生產(chǎn)特性使得累庫壓力倍增。2021年一季度光伏組件主要原材料硅料、硅片、電池片均大幅漲價。多晶硅料價格由51元/kg上漲至66元/kg，漲幅29%；單晶硅料價格由83元/kg上漲至125元/kg，漲幅高達51%。組件廠只得以減產(chǎn)來應對成本壓力和終端需求不如預期，PV InfoLink數(shù)據(jù)顯示3~4月組件大廠大多維持在七成甚至以下的開工率，甚至5月可能也不會回到滿產(chǎn)狀態(tài)。

2.5.  上游資源：動力煤價格上漲，銅價高位震蕩大幅累庫

煤炭：淡季動力煤價格繼續(xù)上漲，焦炭反彈在即。

截至4月6日，秦皇島動力煤Q5500價格回升，環(huán)比兩周前價格上漲12.83%，為747.5元/噸。北方港口煤炭庫存去化，相比兩周前減少3.83%至2333萬噸。淡季煤價上漲，主要在于旺盛需求下短期供需錯配仍然存在。焦炭方面，春節(jié)至今每噸價格已經(jīng)持續(xù)下調(diào)800元。隨著下游鋼鐵價格持續(xù)上漲、產(chǎn)業(yè)鏈盈利空間打開，焦炭進入反彈通道。

化工：MDI價格大幅下跌，PTA裝置停工去庫存。

4月2日聚合MDI價格19900元/噸，環(huán)比半月前大幅下跌15.32%。前期高價壓制下整體需求不足，下游抵觸情緒濃厚，上游積累較大出貨壓力。后持貨商逐漸心態(tài)轉變，轉而低價走量、讓價出貨。供給下降促進PTA提價去庫。近期PTA裝置檢修增加，整體開工率維持低位，供給出現(xiàn)下降。而下游聚酯開工保持高位對需求有一定支撐，整體近期價格呈現(xiàn)小幅上漲，庫存去化的趨勢。

有色：銅價高位震蕩大幅累庫，鋁高位穩(wěn)定運行。

銅供給緊張格局仍未緩解，高價壓制需求整體偏弱，銅庫存大幅上升。截止4月2日，上海銅庫存環(huán)比半月前上升11.15%，LME庫存上升17.44%。隨著美國2.35萬億基建計劃提振市場預期，整體價格震蕩偏強。環(huán)比小幅上升0.19%。后續(xù)隨著下游需求改善，銅有望進入去庫階段。鋁維持震蕩格局，庫存略微去化，價格環(huán)比上漲1.80%，LME庫存環(huán)比下降-0.42%?？⒐ざ诵枨蟪A期下電解鋁行業(yè)繼續(xù)保持100%的產(chǎn)能利用率，庫存逐步進入向下拐點。

鋼鐵：家電、地產(chǎn)竣工需求旺盛，鋼材延續(xù)提價去庫趨勢。

隨著需求已經(jīng)超往年平均水平，鋼材呈現(xiàn)提價去庫的態(tài)勢。螺紋鋼價格環(huán)比兩周前上漲4.61%，熱軋板卷環(huán)比漲8.09%，冷軋板卷環(huán)比漲2.62%。螺紋鋼開工率環(huán)比上行0.33個百分點。庫存大幅去化，螺紋鋼、冷軋板環(huán)比3月下旬分別下降11.04%/3.52%。

2.6.  交運及公用事業(yè)：SCFI綜合指數(shù)維持高位，主要港口貨物吞吐同比回升

公用事業(yè)：SCFI綜合指數(shù)維持高位，主要港口貨物吞吐同比回升。

近半月SCFI綜合指數(shù)維持在2585.42點，較上周升0.57%。2月沿海主要港口貨物吞吐量累計同比增14%，增速較上月擴大3.2個百分點，外貿(mào)貨物吞吐量累計同比增速為11.1%，增速上升4.5個百分點。

（智通財經(jīng)編輯：秦志洲）