大和：升中海物業(yè)(02669)目標價至8.4港元 評級“跑贏大市”

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報告，將中海物業(yè)(02669)目標價由7.9港元升至8.4港元，評級“跑贏大市”。

報告中稱，公司宣布去年凈利同比升30.2%至7億元，較該行預測高6%，期內凈利增長也高于收入增長，主要因為銷售及行政開支有所下降，另外也受惠稅務因素利好，公司宣派末期息每股6.4港仙，意味派息比率為30%。

該行表示，公司正努力重拾投資者的信心，并首次提出未來數(shù)年的目標，認為屬正面舉措，不過現(xiàn)時仍未知公司能否達標，公司毛利率維持穩(wěn)定于18.3%水平，而2019年則為20%，其中物管及增值服務毛利率分別為16.1%及24.6%，留意到物管方面毛利率同比穩(wěn)定，不過增值業(yè)務毛利率則有所下降，相信是受市場擴張的價格競爭影響，加上疫情對住宅及非住宅分部均有影響。

大和認為，截至去年底公司在管面積增20.4%至1.82億平方米，并繼續(xù)擴張第三方項目，估計公司于第三方的擴張將為2021年及以后的收入帶來貢獻。公司目標2021-25年核心營運指標的年復合增長為30%，而凈利增長將跑贏收入增長，反映公司毛利率、銷售、一般及行政開支以及未來五年管理費均有改善，同時公司目標到2025年將有50%管理面積是來自第三方，意味未來在這方面將有快速擴張。