華安證券：萬潤股份(002643.SZ)三大板塊穩(wěn)中向好，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，華安證券發(fā)布研究報告稱，萬潤股份(002643.SZ)四季度業(yè)績創(chuàng)新高，三大板塊穩(wěn)中向好。維持“買入”評級。

華安證券指出，公司20年公司實現(xiàn)歸母凈利潤5.05億元，同比下降0.39%。其中Q4歸母凈利潤1.56億元，創(chuàng)下新高。三季度以來，我國疫情得到快速控制，公司國內業(yè)務占比大幅提升，推動公司整體業(yè)績環(huán)比快速改善。

華安證券主要觀點如下：

3月25日，公司公告2020年年報。據(jù)公告，2020年公司實現(xiàn)營收29.18億元，同比上升1.67%;歸母凈利潤5.05億元，同比下降0.39%;扣非后歸母凈利潤4.83億元，同比下降1.56%;加權平均凈資產收益率為10.23%，同比下降0.76個百分點;經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為5.59億元，同比下降26.22%。

國內業(yè)務占比增加，全年業(yè)績實現(xiàn)逆勢增長

分區(qū)域看，2020年公司海外營收23.81億元，同比下降3.11%;國內營收5.37億元，同比增30.12%，國內營收占比達到18.41%，同比提升4個百分點。

分產品看，2020年公司整體實現(xiàn)毛利13.1億元，綜合毛利率為44.88%，提高了1.28個百分點。其中，信息材料板塊毛利為10.25億元，毛利率44.92%，毛利占比78.69%，毛利潤同比增加4.02%;醫(yī)藥材料系列毛利為2.78億元，毛利率45.23%，毛利占比21.31%，毛利潤同比增加5.92%。

分季度看，公司上半年業(yè)績受到疫情一定程度的影響，三季度以來，我國疫情得到快速控制，公司國內業(yè)務占比大幅提升，推動公司整體業(yè)績環(huán)比快速改善。2020Q4公司共實現(xiàn)營收9.68億元，同比增加4.43%，環(huán)比增加37.67%;歸母凈利潤1.56億元，同比增加11.33%，環(huán)比上升18.24%;扣非后歸母凈利潤1.48億元，同比上升9.34%，環(huán)比上升16.96%;經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為0.77億元，同比下降59.14%，環(huán)比下降7.15%。2020Q4，公司實現(xiàn)毛利4.57億元，毛利率為47.21%，同比小幅下降1.21%，環(huán)比增加2%。四季度公司毛利潤水平小幅回升，一方面受到國內外疫情發(fā)展階段不同的影響，另一方面由液晶面板產業(yè)向國內轉移的大趨勢所致。國內業(yè)務的擴張一定程度穩(wěn)定了公司業(yè)績，降低了對海外訂單的依賴。

疫情影響逐步消散，固定資產投資額連續(xù)提升，研發(fā)投入持續(xù)加強2020年以來，公司分季度購建資產支付現(xiàn)金額分別為0.69、1.31、1.77、2.83億元，建設項目投資力度逐步加大。公司2020年發(fā)生研發(fā)投入2.47億元，占營業(yè)收入8.48%。

國內疫情受到有效控制，復工復產快速推進，公司的三大重點項目建設得以加速實施。公司沸石分子篩產品目前正處于國六、歐六實施的戰(zhàn)略機遇期，OLED等顯示材料則處于技術突破和實現(xiàn)國產替代的關鍵階段，重大在建項目的加速投產將助力公司把握發(fā)展契機，為業(yè)績持續(xù)增長奠定堅實基礎。