新時(shí)代證券：昊志機(jī)電(300503.SZ)產(chǎn)銷大增，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，新時(shí)代證券發(fā)布研究報(bào)告稱，昊志機(jī)電(300503.SZ)需求旺盛、產(chǎn)銷大增，2021Q1歸母凈利翻倍。預(yù)計(jì)公司2020-2022歸母凈利潤(rùn)分別為0.83/1.42/2.03億元，增速分別為-/71.2%/43.7%;EPS分別為0.29/0.50/0.72元，對(duì)應(yīng)2020-2022年市盈率分別為44/26/18倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

新時(shí)代證券指出，2021Q1公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)3000-3600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)113.59%-156.31%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是因?yàn)榻衲闝1訂單需求旺盛，主軸產(chǎn)品銷量大幅提升，營(yíng)業(yè)收入大幅增加。

新時(shí)代證券主要觀點(diǎn)如下：

2021Q1歸母凈利預(yù)增113.59%-156.31%，主軸業(yè)務(wù)是增長(zhǎng)主因

3月23日，公司發(fā)布2021年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，2021Q1公司歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)3000-3600萬(wàn)元，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)113.59%-156.31%。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)原因：1)2021Q1訂單需求旺盛，主軸產(chǎn)品銷量大幅提升，營(yíng)業(yè)收入大幅增加;2)高毛利口罩機(jī)零部件業(yè)務(wù)本期營(yíng)收占比非常小，主軸等其他業(yè)務(wù)的毛利率變動(dòng)不大;3)存貨周轉(zhuǎn)提升，計(jì)提的存貨跌價(jià)準(zhǔn)備大幅下降;4)非經(jīng)常性損益對(duì)歸母凈利潤(rùn)影響約為400萬(wàn)元至700萬(wàn)元，上年同期為548.89萬(wàn)元。

電主軸國(guó)產(chǎn)稀缺龍頭，困境反轉(zhuǎn)、重新起航

電主軸是機(jī)床三大核心部件之一，公司是電主軸國(guó)產(chǎn)龍頭，屬于工控自動(dòng)化領(lǐng)域的核心資產(chǎn)。2019-2020年公司累計(jì)計(jì)提近2億元資產(chǎn)減值損失，2020年下半年開始下游需求持續(xù)復(fù)蘇，公司甩掉包袱、重新起航。

通用自動(dòng)化持續(xù)景氣，平臺(tái)轉(zhuǎn)型打開更大成長(zhǎng)空間

基于“3-4年產(chǎn)品更新驅(qū)動(dòng)設(shè)備更新小周期”、“10年設(shè)備投資朱格拉中周期”、“制造業(yè)智能化、自動(dòng)化升級(jí)大趨勢(shì)”三層邏輯，通用自動(dòng)化持續(xù)景氣。公司主軸繼續(xù)高增長(zhǎng)，直線電機(jī)/轉(zhuǎn)臺(tái)銷售放量+機(jī)器人核心部件減速器取得突破+并購(gòu)瑞士Infranor拓展伺服和控制系統(tǒng)，轉(zhuǎn)型為精密制造平臺(tái)，將持續(xù)受益自動(dòng)化景氣，打開更大成長(zhǎng)空間。

技術(shù)+規(guī)模優(yōu)勢(shì)，電主軸國(guó)產(chǎn)龍頭地位穩(wěn)固

瑞士、德國(guó)、日本、臺(tái)灣電主軸領(lǐng)先，但以昊志機(jī)電為龍頭的國(guó)產(chǎn)廠商持續(xù)追趕，在PCB、鉆攻機(jī)等細(xì)分領(lǐng)域依靠性價(jià)比優(yōu)勢(shì)、服務(wù)優(yōu)勢(shì)持續(xù)替代進(jìn)口。公司目前是行業(yè)唯一上市公司，出貨量國(guó)產(chǎn)第一。

風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)復(fù)蘇持續(xù)性、產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)