東北證券：太和水(605081.SH)踐行環(huán)保新理念，首予“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報(bào)告稱，太和水(605081.SH)踐行環(huán)保新理念，成就水治理領(lǐng)域隱形冠軍。預(yù)計(jì)公司2020-2022年?duì)I業(yè)收入分別為6.71/8.87/11.91億元，歸母凈利潤分別為1.71/2.3/3.19億元，EPS為2.9/2.95/4.08，對應(yīng)PE21.5X、15.96X、11.54X,首次覆蓋，給予“買入”評級。

東北證券指出，公司獨(dú)創(chuàng)了生物-生態(tài)方式對富營養(yǎng)化水體進(jìn)行生態(tài)修復(fù)的模式，其獨(dú)特的水生態(tài)治理方式帶來了高質(zhì)量、可持續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)。東北證券認(rèn)為，公司是目前環(huán)保板塊中質(zhì)地優(yōu)良、盈利能力持續(xù)增強(qiáng)的稀缺標(biāo)的。

東北證券主要觀點(diǎn)如下：

“食藻蟲”為切入點(diǎn)，構(gòu)建蟲草共生水生態(tài)系統(tǒng)，助力水治理踐行環(huán)保新理念。公司獨(dú)創(chuàng)了生物-生態(tài)方式對富營養(yǎng)化水體進(jìn)行生態(tài)修復(fù)的模式，其技術(shù)路線核心為“食藻蟲為引導(dǎo)的富營養(yǎng)水生態(tài)修復(fù)方法”。該方法以“食藻蟲”為先鋒物種吞噬水體中的藻類、腐屑及菌類，提高水體透明度。其次，通過種植沉水植物、投放、配置光合細(xì)菌及其他水生動(dòng)物，構(gòu)建以沉水植物體系為核心的穩(wěn)定水下森林系統(tǒng)。最后，通過對各類水體生物的調(diào)整與完善形成穩(wěn)定的蟲-草共生水生態(tài)系統(tǒng)，將水體中富營養(yǎng)物質(zhì)轉(zhuǎn)換成植物、動(dòng)物蛋白，起到大幅降低水體營養(yǎng)物質(zhì)的效果，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)將富營養(yǎng)水體改良為具有自然凈化能力的活性、健康水體的目標(biāo)。

獨(dú)特的水生態(tài)治理方式為公司帶來高質(zhì)量、可持續(xù)的業(yè)績表現(xiàn)。隨著我國環(huán)保治理投入力度加大，對環(huán)保治理方式的可持續(xù)性也提出了新的要求。公司獨(dú)特的水生態(tài)治理模式助力公司業(yè)績節(jié)節(jié)攀升。2020年上半年，在全行業(yè)板塊普遍受到疫情影響而出現(xiàn)業(yè)績下滑的背景下，公司實(shí)現(xiàn)營收21809.05萬元，逆市同比增長12.08%;同時(shí)，通過與同業(yè)公司進(jìn)行比較分析，公司近年在營收、利潤增速方面高于行業(yè)平均水平，銷售毛利率、銷售凈利率同樣處于行業(yè)領(lǐng)先地位，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況良好，

風(fēng)險(xiǎn)提示：環(huán)保力度不及預(yù)期、應(yīng)收賬款激增、市場競爭加劇