光大證券：重申中國聯(lián)通(00762)“買入”評級 目標價7.7港元

智通財經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報告，重申中國聯(lián)通(00762)“買入”評級，目標價7.7港元。

報告中稱，公司專注C端價值運營，主動放棄低價值用戶策略，盡管去年移動用戶總數(shù)同比下滑4%，但ARPU上升驅(qū)動移動業(yè)務(wù)收入仍小幅增長0.2%、同時營銷費用下滑9%。去年移動業(yè)務(wù)ARPU同比增4.2%達42.1元/月，其中5G全年APRU約70元/月高于中國電信的66元/月，5G套餐用戶7083萬戶，滲透率達到23%。B端產(chǎn)業(yè)數(shù)字化保持快速增長，全年同比增29.9%對應(yīng)2H20同比增速23.8%，占通信業(yè)務(wù)比重15.5%，合公司此前指引。

該行表示，今年隨著低價值用戶出清影響消退，配合4G用戶繼續(xù)向5G用戶轉(zhuǎn)化驅(qū)動整體ARPU持續(xù)提升，預(yù)計今年移動業(yè)務(wù)增速有望加快，同時公司指引B端產(chǎn)業(yè)數(shù)字化業(yè)務(wù)未來三年增速超20%，預(yù)計2021-22年整體收入增速有望加快，同比增速分別為5.9%/6.3%。預(yù)計公司未來仍將加大ICT業(yè)務(wù)相關(guān)投入，但是受益于銷售費用管控、以及CAPEX投入平穩(wěn)使得折舊攤銷占營收比重有望下降，預(yù)計凈利率有望繼續(xù)提升，驅(qū)動凈利潤延續(xù)雙位數(shù)增長。

報告提到，中國聯(lián)通(A股)擬以不超過人民幣6.5元/股的價格回購A股股份用于股權(quán)激勵，有利于建立健全長效激勵機制，深度綁定核心骨干與股東利益。同時參考公司2018年授予限制性股票，對主營收入、凈利潤和ROE考核，預(yù)期此次股權(quán)激勵將進一步提振公司業(yè)績成長確定性，同時回購價超6.5元人民幣也顯示公司對自身價值重估前景的信心。