西部證券：寧德時(shí)代(300750.SZ)擴(kuò)產(chǎn)加碼，維持“增持”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，西部證券發(fā)布研究報(bào)告稱，寧德時(shí)代(300750.SZ)擴(kuò)產(chǎn)加碼，全球化戰(zhàn)略提速。預(yù)期公司2020-22年歸母凈利潤(rùn)至51.1/85.9/105.8億元，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)2021/2022年P(guān)/E為84.7/68.7倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

西部證券指出，寧德時(shí)代2020年公告自籌290億擴(kuò)建三大基地，今年2月公司再公告多個(gè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)加碼，有望鞏固龍頭優(yōu)勢(shì)。

西部證券主要觀點(diǎn)如下:

擴(kuò)產(chǎn)加碼，鞏固龍頭優(yōu)勢(shì)。繼2020年底寧德時(shí)代公告自籌290億擴(kuò)建三大基地，今年2月公司再公告多個(gè)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，計(jì)劃投資金額達(dá)395億，西部證券預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)新增動(dòng)力電池產(chǎn)能約107GWh，包括：1)時(shí)代上汽擴(kuò)建動(dòng)力電池產(chǎn)能，預(yù)計(jì)投資不超過(guò)105億，擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模約30GWh;2)時(shí)代一汽擴(kuò)建動(dòng)力電池生產(chǎn)線，計(jì)劃投資不超過(guò)50億;3)宜賓動(dòng)力電池基地五、六期項(xiàng)目，預(yù)計(jì)擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模約36Gwh，投資120億;4)肇慶項(xiàng)目一期，預(yù)計(jì)產(chǎn)能約25GWh，公司計(jì)劃在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)國(guó)際領(lǐng)先生產(chǎn)基地，覆蓋鋰電池全產(chǎn)業(yè)鏈?？紤]合資公司產(chǎn)能，西部證券測(cè)算公司現(xiàn)有產(chǎn)能規(guī)劃約600GWh，擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度將領(lǐng)先于全球其他主流電池廠。

國(guó)內(nèi)與歐洲需求共振，預(yù)計(jì)2021年出貨量增速超70%。西部證券預(yù)計(jì)寧德時(shí)代2021年出貨量將達(dá)到90GWh，同比增速超70%。其中特斯拉將貢獻(xiàn)其中14GWh增量，主要受益于特斯拉Model 3磷酸鐵鋰版本供應(yīng)和特斯拉上海工廠放量;歐洲市場(chǎng)預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)12Gwh增量，受益于大眾、寶馬、PSA等配套車型上市;國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)將受益于新勢(shì)力和自主品牌電動(dòng)智能車和MEB平臺(tái)車型上量，預(yù)計(jì)將貢獻(xiàn)12Gwh增量。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷售不及預(yù)期、新能源補(bǔ)貼政策不及預(yù)期。