中金：升融創(chuàng)中國(guó)(01918)目標(biāo)價(jià)至46.61港元 評(píng)級(jí)“跑贏行業(yè)”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告，將融創(chuàng)中國(guó)(01918)目標(biāo)價(jià)升5%至46.61港元，評(píng)級(jí)“跑贏行業(yè)”，將2021年盈測(cè)上調(diào)2.7%至318億港元，主要考慮交付方面的調(diào)整。

報(bào)告中稱，公司去年核心凈利同比升12%至302.6億港元，符預(yù)期，且按“三條紅線”要求由“紅檔”降至“黃檔”，去年每股派息增至1.65港元，同比升34%，全年股息收益率為6.1%。

報(bào)告提到，公司凈負(fù)債率同比下降76個(gè)百分點(diǎn)至96%，現(xiàn)金短貸比超過1倍達(dá)到1.08倍。預(yù)扣負(fù)債率同比下降5.6個(gè)百分點(diǎn)至78.3%。除拿地外，物管分拆、新股配售以及處置不良資產(chǎn)等外部因素也為降杠桿提供助力。估計(jì)今年公司有望進(jìn)一步將有效利率降至7.5至8%，主要考慮信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)可能在近期上調(diào)公司評(píng)級(jí)。

該行預(yù)期，2021-23年公司將繼續(xù)致力降杠桿，公司計(jì)劃最早于明年底降至“綠檔”，該行預(yù)計(jì)2021-23年公司將繼續(xù)穩(wěn)步改善財(cái)務(wù)表現(xiàn)，土儲(chǔ)規(guī)模則維持穩(wěn)定甚至小幅收縮。該行預(yù)計(jì)今年不良資產(chǎn)處置有望帶來50億港元至100億港元凈收益，提供額外支撐。

中金表示，2020年末融創(chuàng)未售貨值充足，達(dá)到2.7萬億港元左右，覆蓋近五年的銷售，其中78%位于一、二線城市，據(jù)該行估計(jì)2021-23年公司每年能實(shí)現(xiàn)約10%的銷售增速。