工程機(jī)械行業(yè)欣欣向榮 中國(guó)龍工(03339)“龍?zhí)ь^”

2016年中國(guó)工程機(jī)械行業(yè)筑底回暖,帶動(dòng)重型機(jī)械板塊上漲，其中“白馬股”中國(guó)龍工（03339）在2016年累漲49.15%，在2017年至今又累漲了33.73%，后市還能繼續(xù)上漲嗎？

低迷多年的的工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)在2016年回暖了。據(jù)中國(guó)路面工程機(jī)械網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，工程機(jī)械行業(yè)中9類主要產(chǎn)品全年累計(jì)銷售54.46萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)10.2%。

值得注意的是，能在一定程度上反應(yīng)工程機(jī)械行業(yè)整體的發(fā)展?fàn)顩r的挖掘機(jī)，在2016年累計(jì)銷量70320臺(tái)，同比增長(zhǎng)24.8%，為近五年來(lái)首度轉(zhuǎn)正。其中，挖掘機(jī)在2016年下半年以來(lái)月度銷量增長(zhǎng)持續(xù)加速，尤其在9月以后連續(xù)保持的4個(gè)月增速連續(xù)維持70%以上，12月份同比大幅增長(zhǎng)75.0%，顯示到工程機(jī)械行業(yè)正在逐步回暖。

裝載機(jī)在2016年全年累積銷售67375臺(tái)，雖然同比下降8.43%，但較2015年同比大幅下滑51.1%相比，下滑態(tài)勢(shì)已經(jīng)得到極大改善，市場(chǎng)預(yù)計(jì)裝載機(jī)2017年的銷售數(shù)據(jù)或?qū)⒛孓D(zhuǎn)下跌趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建為代表的固定資產(chǎn)投資是工程機(jī)械最重要的下游，而這兩個(gè)領(lǐng)域的需求在2016年明顯增加。

其中，房地產(chǎn)方面：據(jù)統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站消息，2016年，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資102581億元，比上年名義增長(zhǎng)6.9%(2015名義增長(zhǎng)為1.0%);2016年，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積758975萬(wàn)平方米，比上年增長(zhǎng)3.2%(2015年按年增長(zhǎng)1.3%)。

基礎(chǔ)設(shè)施建為代表的固定資產(chǎn)投資：2016年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)596501億元，比上年名義增長(zhǎng)8.1%(實(shí)際增長(zhǎng)8.8%)。全國(guó)建筑業(yè)房屋建筑施工面積126.4億平方米，同比增長(zhǎng)2.0%。從新開(kāi)工項(xiàng)目情況看，全年新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資493295億元，同比增長(zhǎng)20.9%。

房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和基礎(chǔ)建設(shè)的開(kāi)發(fā)和施工數(shù)據(jù)明顯上升，暗示下游對(duì)工程機(jī)械的需求增加，這也就是工程機(jī)械行業(yè)在2016年筑底回暖的原因。

2017基建投資將保持高增速

展望2017年，房地產(chǎn)方面在地方和中央的房地產(chǎn)調(diào)控政策的影響下，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)在2017年的會(huì)保持低速增長(zhǎng);但基礎(chǔ)建設(shè)方面，仍將保持高速增長(zhǎng)。

從宏觀的角度上看，中國(guó)人行正在逐步的退出貨幣寬松，加上美國(guó)仍有加息的機(jī)會(huì)，為了防止美國(guó)家加息帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)將適當(dāng)?shù)囊龑?dǎo)中長(zhǎng)期利率走高以維持中美利差，但是這樣又會(huì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)影響，因此在貨幣政策逐漸收窄的過(guò)程中產(chǎn)生的壓力可以用擴(kuò)張的財(cái)政政策來(lái)補(bǔ)足，其中最重要的是加大財(cái)政赤字，擴(kuò)大基建支出。

據(jù)2017年中國(guó)社會(huì)科學(xué)院發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)》預(yù)測(cè)，固定資產(chǎn)投資將達(dá)67.1萬(wàn)億元，名義增長(zhǎng)8.9%，實(shí)際增長(zhǎng)8.7%(2016年為分別為8.1%和8.8%)，整體而言，固定資產(chǎn)投資增速小幅下滑，但是基礎(chǔ)建設(shè)卻更為重要——因?yàn)?017年固定資產(chǎn)投資增速要達(dá)到8%左右，基建將繼續(xù)成為穩(wěn)定投資乃至穩(wěn)定增長(zhǎng)的主要力量，專業(yè)人士認(rèn)為2017年基建投資增速將保持在20%左右。目前已經(jīng)明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的省份有22個(gè)，累計(jì)投資目標(biāo)超過(guò)40萬(wàn)億。

“白馬股”中國(guó)龍工或?qū)⑴艹?/strong>

隨著工程機(jī)械行業(yè)的筑底回暖，港股重型機(jī)械板塊也展現(xiàn)出上升勢(shì)頭。

不過(guò)該板塊中的個(gè)股在產(chǎn)品和業(yè)務(wù)中各有不同：

三一國(guó)際(00631)

主要業(yè)務(wù)是制造以及銷售煤礦相關(guān)設(shè)備及提供與之相關(guān)的服務(wù)，主導(dǎo)產(chǎn)品分為4類：①海工類包括港口機(jī)械產(chǎn)品和海上重型機(jī)械;②煤機(jī)類包括巷道挖進(jìn)設(shè)備及聯(lián)合采煤機(jī)組;③非煤業(yè)類的運(yùn)輸車(chē)和工程掘采設(shè)備;④新能源類的天然氣設(shè)備。

中聯(lián)重科(01157)

主要業(yè)務(wù)括四大板塊：①工程機(jī)械;②環(huán)境產(chǎn)業(yè);③農(nóng)業(yè)機(jī)械;④金融業(yè)務(wù)。產(chǎn)品上重點(diǎn)布局農(nóng)業(yè)機(jī)械化。

中國(guó)龍工(03339)

主營(yíng)業(yè)務(wù)為銷售建筑器材，主導(dǎo)產(chǎn)品則為輪式裝載機(jī)(占營(yíng)業(yè)額的50%)、叉車(chē)、壓路機(jī)、挖掘機(jī)以及零件。

對(duì)比上述三只個(gè)股，智通財(cái)經(jīng)認(rèn)為，主要銷售建筑機(jī)械的中國(guó)龍工，在工程機(jī)械行業(yè)向好的過(guò)程中受益更加明顯。

首先在業(yè)績(jī)上,中國(guó)龍工在挖掘機(jī)和裝載機(jī)的銷售增長(zhǎng)帶動(dòng)下，業(yè)績(jī)于下半年成功扭虧為盈，并預(yù)計(jì)2016年業(yè)績(jī)將出現(xiàn)純利大幅提高。而中聯(lián)重工和三一國(guó)際則仍處于業(yè)績(jī)虧損中，中聯(lián)重科預(yù)期2016全年將出現(xiàn)虧損7億至8億元人民幣，三一國(guó)際則預(yù)期2016年由盈轉(zhuǎn)虧。

其次在市場(chǎng)表現(xiàn)中，在2006年下半年行業(yè)景氣度明顯加速上升期間，中國(guó)龍工更為搶眼。據(jù)智通財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)：中國(guó)龍工2016年全年累漲49.15%，下半年累漲46.9%。三一國(guó)際2016年全年累跌28.74%，其中下半年累跌13.89%;中聯(lián)重科2016年全年累漲25.69%，下半年累漲37.33%;

最后在估值上，中國(guó)龍工估值更低。據(jù)智通財(cái)經(jīng)了解，目前機(jī)械行業(yè)整體PE(TTM)為114.98倍、 PB(MRQ)3.11倍，其中工程機(jī)械整體PE為-126.99倍、PB為1.63倍。

智通財(cái)經(jīng)建議投資者繼續(xù)關(guān)注中國(guó)龍工，從2017年截至2月13日，該股累漲33.73%，而近期中國(guó)工程機(jī)械協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示,2017年1月挖掘機(jī)銷量4548臺(tái),同比增長(zhǎng)54%,若剔除春節(jié)因素,挖機(jī)銷量增速或在70%以上,延續(xù)高增長(zhǎng)。而瑞信也給予該股“跑贏大市”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)位2.35港元。