風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)！美國成長股和周期股地位互換 未來板塊分化有望加劇

本文來自“財(cái)聯(lián)社”。

隔夜，隨著美國道指和納指收盤漲跌幅背離，美股板塊分化顯得尤為引人注目。去年大熱的成長股在近期受到冷落，而去年無人問津的周期股在近期受到熱捧。

通過統(tǒng)計(jì)道指30只成分股的近期走勢，可以發(fā)現(xiàn)，這樣板塊輪換已經(jīng)持續(xù)了一個(gè)多月，并且與美債收益率上升勢頭高度相關(guān)。華爾街分析師預(yù)計(jì)，市場對周期股的熱捧還將進(jìn)一步加劇。

成長股和周期股地位互換

隔夜，道瓊斯工業(yè)股指的30只成分股中，僅僅5只股票下跌，他們分別是蘋果(AAPL.US)下跌4.17%、微軟(MSFT.US)下跌1.82%、英特爾(INTC.US)下跌 1.47%、Salesforce(CRM.US)下跌1.44%和沃爾瑪(WMT.US)下跌0.96%。這其中，道指和納指的最大權(quán)重股蘋果已經(jīng)跌至三個(gè)月新低——盡管它在去年一直表現(xiàn)最好的大型科技股之一。

蘋果的股價(jià)表現(xiàn)受挫，或許可以看做是美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之際，成長股熱潮消退的一個(gè)縮影。

通過統(tǒng)計(jì)道瓊斯工業(yè)股指30只成分股的走勢，我們可以明顯看出，在去年走勢搶眼的蘋果、沃爾瑪、Salesforce等股票，在今年風(fēng)光不再;而去年飽受疫情沖擊的雪佛龍、波音等股票在今年重拾漲勢。

道指成分股年初以來下跌的13只股票

在道指成分股中，年初以來股價(jià)有13只股票下跌，其中有10只在去年上漲，有7只在去年漲幅超過20%。與此形成鮮明對比的是，在去年跌幅超過20%的三只股票：雪佛龍、波音和連鎖藥房巨頭沃博聯(lián)均在今年取得上漲。

道指成分股年初至今上漲的17只股票

而如果我們將道指成分股中最具代表性的蘋果和雪佛龍股價(jià)進(jìn)行對比，這樣的分化情況就更加明顯。由于新冠疫情期間的封鎖政策，能源需求大幅降低，能源巨頭雪佛龍股價(jià)也因此一度暴跌超50%，而與此同時(shí)蘋果則由于居家辦公需求上漲，股價(jià)不斷上漲，去年足足上漲超80%。

橙：雪佛龍 紫：蘋果

然而今年以來，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，能源需求逐漸回暖，雪佛龍股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，目前已經(jīng)基本填平去年跌幅，而蘋果股價(jià)卻在近期遭遇滑鐵盧，年初以來已經(jīng)下跌12.17%。

蘋果和雪佛龍的股價(jià)走勢背離從1月就已經(jīng)開啟，而在1月末蘋果從股價(jià)高位回落后表現(xiàn)得尤為明顯。這一情況正與10年期美債收益率上漲的時(shí)間點(diǎn)相吻合，體現(xiàn)出美股板塊輪動(dòng)和美債收益率走勢的密切關(guān)系。

美債收益率同樣從1月開始上漲

分析師：周期性股票將持續(xù)走強(qiáng)

隨著美國新冠疫苗逐步推廣，同時(shí)美國接近推出1.9萬億美元財(cái)政刺激計(jì)劃，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景愈發(fā)明朗，但隨之而來的是市場對通脹前景的擔(dān)憂。美債因而受到冷落，美債收益率在近幾周出現(xiàn)飆升，美股市場上的科技股也隨之大跌。

高盛(Goldman Sachs)股票策略師戴維·科斯汀(David Kostin)在報(bào)告中寫道：“盡管最近的美債收益率回升在很大程度上影響了股票價(jià)格，但與年初相比，過去幾周流入股票基金的資金反而有所增加……而目前股票基金最青睞的選擇，已經(jīng)從科技股輪換到了能從經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中受益的股票?！?/p>

也就是說，在年初至今，尤其是美債收益率回升的近幾周以來，盡管科技股嚴(yán)重受挫，但能源、金融等周期性行業(yè)股的表現(xiàn)跑贏大盤，而去年在新冠疫情中受沖擊最大的航空和酒店等行業(yè)股票已經(jīng)逐步走出陰霾。

高盛分析師表示：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為周期性股票將繼續(xù)在上漲中處于領(lǐng)先地位，但預(yù)計(jì)也會(huì)看到市場參與范圍出現(xiàn)一定程度的擴(kuò)大。”

無獨(dú)有偶，摩根大通分析師Dubravko Lakos-Bujas也認(rèn)為，鑒于最近科技股的大幅下降，周期性股票可能會(huì)繼續(xù)領(lǐng)漲。

他在周一的報(bào)告中寫道：“近期的市場動(dòng)蕩很大程度上是由于利率和通脹預(yù)期出現(xiàn)了大幅調(diào)整，而成長股估值過高而導(dǎo)致的市場板塊輪換?！?/p>

他說：“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，隨著商業(yè)周期的加強(qiáng)，周期性股票將繼續(xù)上漲?！?。

不過他也指出，成長股在經(jīng)歷近期的回落以來，其市盈率已經(jīng)“明顯接近”于大盤平均水平。他說：“在這個(gè)過程中，成長型股票已經(jīng)大幅降低風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)現(xiàn)與動(dòng)能因素脫鉤，他們現(xiàn)在似乎不那么容易受到?jīng)_擊了(例如，債券收益率上升的沖擊)?！?/p>

（編輯：玉景）