歷史看十年期美債收益率九大上升期，美股八漲僅一跌，這一次是承壓還是上漲

本文來自財聯(lián)社，作者：王可。

美國十年期國債收益率近期的持續(xù)飆升引起市場擔憂?；乜礆v史，從短期來看，美債收益率大幅飆升時，美股常出現(xiàn)過較大的回撤；但從中長期來看，美股在美債收益率上升期漲多跌少。

高盛集團最新預測顯示，到2021年底，強勁的經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能會推動10年期美債收益率升至1.9%。分析稱，對美國政府刺激計劃和全美范圍的新冠疫苗接種計劃正在推動美國經(jīng)濟反彈的預期，在最近幾周推高了美債收益率，這對全球市場產(chǎn)生了巨大影響，并對美國股市造成了壓力。

伴隨著十年期美債收益率持續(xù)攀升，市場對其關(guān)注和討論越來越多。多數(shù)市場人士認為，十年期美債收益率上升，可能會使得美股市場承壓下跌，甚至對A股市場產(chǎn)生影響。

從短期來看，美債收益率大幅飆升時，美股歷史上常出現(xiàn)過較大的回撤。2013年5月，由美聯(lián)儲的前主席貝南克言論引發(fā)的縮減恐慌，導致美國國債的實際收益率在5月至7月間上升了130BP，導致標普500指數(shù)下跌16%。2015年5月，當時全球處于再通脹交易的熱潮中，A股大漲140%，但隨后美債收益率攀升，美聯(lián)儲在2015年12月開始加息，股市大跌43%，油價大跌55%，人民幣匯率也大跌。2018年1月，美國十年期國債實際收益率上升40BP，同期全球股市下跌19%。

但從長期來看，在十年期美債收益率上升期，美國三大股指漲多跌少。

（1953年至今美債收益率走勢）

財聯(lián)社記者找出1953年以來美債收益率的9大上升期，并按月份計算美國三大股指（道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標準普爾500指數(shù)和納斯達克指數(shù)）同期漲跌幅。

根據(jù)數(shù)據(jù)計算，9個十年期美債收益率上升期中，其中8個時期美股三大指數(shù)呈上升趨勢，僅一個時間時期下跌，跌幅在8.44%-20.56%之間。

美債收益率9個上漲期時間跨度多在1年以上，最長的是1954年4月至1970年5月，該時期內(nèi)，美債收益率從2.28%飆升近3倍至8.20%，同期的道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標準普爾500指數(shù)漲幅分別為120%和203%。

1970年5月達到階段性高點后，美債收益率急速下跌，之后又迎來一輪猛烈上升期。從1971年3月至1981年9月，十年期美債收益率從5.40%飆升至歷史最高的15.80%附近，同期的美股三大指數(shù)也均呈上漲趨勢，納斯達克指數(shù)漲幅達93.16%，接近翻倍。

9個美債收益率上升期中，三大股指唯一的下跌來自1983年5月至1984年6月，美國十年期國債收益率從10.12%上漲至14.00%左右，同期的三大股指均呈下跌趨勢，但跌幅有限，最大跌幅為納斯達克指數(shù)20.56%的同期跌幅，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標準普爾500指數(shù)跌幅均在10%以內(nèi)。

美國十年期國債收益率在經(jīng)歷1981年9月的歷史最高點、1983年5月至1984年6月短暫的回升后，近三四十年來呈現(xiàn)下跌趨勢，從最高15.80%的收益率跌至2021年3月初約1.6%的收益率，縮水為最高點十分之一左右，但美股三大指數(shù)卻走出大牛市，不斷創(chuàng)造歷史新高。

回看1981年9月以來美債收益率的走勢，雖然期間美債收益率多次出現(xiàn)一年以上的上升行情，但美債收益率上升期內(nèi)的美股三大指數(shù)均呈上漲趨勢。

十年期美債收益率最新一次上漲周期始于2020年5月，從0.60%以下的最低點升至近日1.60%以上，漲幅超1%；即使美股近期承壓，但該時期內(nèi)美股三大指數(shù)卻均呈大漲走勢，其中納斯達克指數(shù)漲幅達48.40%。

根據(jù)最新市場行情，當海外市場一致在警惕美債收益率上升帶來的風險之時，海外市場迎來小幅反彈。截至北京時間3月9日凌晨1點，歐洲主要市場收漲，德意志DAX指數(shù)收漲3.31%，歐洲50指數(shù)收漲2.65%，英國富時100指數(shù)收漲1.34%；美股三大指數(shù)開盤上漲，道瓊斯工業(yè)指數(shù)現(xiàn)漲1.36%，標普500指數(shù)現(xiàn)漲0.39%，納斯達克指數(shù)現(xiàn)跌0.83%。

（編輯：張金亮）