國(guó)信證券：海爾智家(600690.SH)回購(gòu)構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)，首予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，海爾智家(600690.SH)回購(gòu)構(gòu)建股權(quán)激勵(lì)，治理架構(gòu)持續(xù)改善。預(yù)期公司20-22年歸母凈利潤(rùn)103.6/126.4/157.9億，對(duì)應(yīng)EPS為1.15/1.40/1.75元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為24.5/20.1/16.1X，首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

國(guó)信證券指出，海爾智家本次回購(gòu)股份最低20億元，彰顯公司對(duì)未來(lái)發(fā)展前景的強(qiáng)大信心，用股權(quán)激勵(lì)有利于進(jìn)一步完善公司的治理架構(gòu)，構(gòu)建長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

事項(xiàng)：

海爾智家3月5日公告，公司擬以自有資金通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)A股股份，預(yù)計(jì)回購(gòu)金額不低于20億元且不超過(guò)40億元，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)46元/股，此次回購(gòu)將用于股權(quán)激勵(lì)/員工持股計(jì)劃。

國(guó)信家電觀點(diǎn)：

私有化海爾電器是優(yōu)化治理的號(hào)角，股權(quán)激勵(lì)將成為完善管理架構(gòu)的催化劑。

公司戰(zhàn)略布局高瞻遠(yuǎn)矚，高端品牌卡薩帝一騎絕塵，成套智家方案引領(lǐng)行業(yè)，渠道端四網(wǎng)合一和統(tǒng)倉(cāng)統(tǒng)配改革接近尾聲，海外GEA等品牌的表現(xiàn)持續(xù)改善。

投資建議：此次回購(gòu)有望為公司建構(gòu)起長(zhǎng)期的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，進(jìn)一步完善公司治理架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)管理層與全體股東利益一致。海爾是全球家電龍頭，擅長(zhǎng)戰(zhàn)略布局，全球化、智能化、渠道扁平化、高端化布局都在十年以上，為公司建構(gòu)起廣闊的成長(zhǎng)空間，國(guó)內(nèi)冰洗龍頭地位穩(wěn)固，海外GEA等品牌持續(xù)優(yōu)化;近期私有化和數(shù)字化轉(zhuǎn)型及四個(gè)重構(gòu)的進(jìn)行，有望提升公司的經(jīng)營(yíng)效率，改善盈利水平。

風(fēng)險(xiǎn)提示：盈利改善不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格波動(dòng)、匯率波動(dòng)。