大和：上調(diào)越秀房產(chǎn)信托基金(00405)目標(biāo)價(jià)至4.3港元 評(píng)級(jí)“跑贏大市”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告，將越秀房產(chǎn)信托基金(00405)目標(biāo)價(jià)由4港元升至4.3港元，評(píng)級(jí)“跑贏大市”。

報(bào)告中稱，公司去年物業(yè)收入凈額及可分派總額分別同比跌12%及15%，全年每個(gè)基金單位分派約19.85分人民幣，同比減少17%，遜于市場(chǎng)預(yù)期。

報(bào)告提到，公司來自廣州國(guó)際金融中心的租金收入去年跌18%，跌幅較上半年有所收窄，而寫字樓租金收入則跌2%，主要由于出租率僅90.9%，估計(jì)2021年將有45%租約到期，當(dāng)中有超60%已續(xù)租，租金調(diào)整幅度約5-10%。留意到四季酒店及雅詩閣去年下半年復(fù)蘇均穩(wěn)健，與去年上半年比較收入分別升157%及12%，而四季酒店12月的出租率也進(jìn)一步升至83%，估計(jì)公司今年將有較好的營(yíng)業(yè)表現(xiàn)。

管理層認(rèn)為，公司其他廣州的物業(yè)及上海越秀大廈表現(xiàn)較遜色，去年租金收入分別同比跌11-23%，其中廣州的物業(yè)主要受疫情及租金優(yōu)惠等影響，而上海越秀大廈則因?yàn)樾聦懽謽枪?yīng)增加令出租受影響，管理層估計(jì)相關(guān)物業(yè)今年租賃表現(xiàn)均會(huì)有改善，而武漢的物業(yè)出租率也會(huì)有改善。

大和表示，將公司2021-22年每個(gè)基金單位分派預(yù)測(cè)降3-5%，以反映今年每個(gè)基金單位分派遜于預(yù)期，不過認(rèn)為今年受惠酒店?duì)I運(yùn)復(fù)蘇、廣州國(guó)金出租率提升等，公司經(jīng)營(yíng)或有改善。