再通脹交易，誰是贏家？當(dāng)然是對沖基金！

本文來自華爾街見聞，作者：許超。

摘要：對沖基金正在大舉做空美債;隨著通脹預(yù)期上行，債券利率跳漲，頂級基金經(jīng)理越來越擔(dān)心處于此前持續(xù)上漲債券價格已經(jīng)達(dá)到不可持續(xù)的水平。

押注拜登1.9萬億美元的經(jīng)濟刺激法案將推動通脹上行的策略正在奏效，多家對沖基金2021年初獲得了巨大的收益。

包括Caxton Associates、Odey Asset Management和QMA Wadhwani在內(nèi)的基金管理公司都獲得了豐厚的回報。隨著通脹預(yù)期上漲，頂級基金經(jīng)理越來越擔(dān)心債券價格已經(jīng)達(dá)到不可持續(xù)的水平。

基金公司Dynamic Beta Investments管理成員Andrew Bee表示：“過去6個月以來，對沖基金一直在警告，通脹可能遠(yuǎn)超預(yù)期。但2月份的情況表明，很少有投資者對利率的快速上升做好了準(zhǔn)備?！钡靡嬗趯?0年期美國國債的做空押注，該基金公司的DBMF策略上月上漲4.4%。

過去數(shù)周債券市場動蕩劇烈。市場擔(dān)心巨額貨幣和財政刺激將推動美國經(jīng)濟反彈，推高通脹水平，最終迫使美聯(lián)儲在更早的時間點加息。美國強勁的零售和制造業(yè)數(shù)據(jù)、大宗商品價格飆升以及美國和英國在疫苗接種方面取得的進展都支持這一論點。受此影響，美債價格持續(xù)下跌，收益率持續(xù)上行。

統(tǒng)計顯示，自2021年初以來，在考慮價格下跌和利息支付的總回報率基礎(chǔ)上，長期美國國債(期限在10年或10年以上)的跌幅已達(dá)10%。與此同時，衡量通脹預(yù)期的美國五年期損益平衡通脹率周三漲至2.5%上方，創(chuàng)2008年來新高。損益平衡通脹率是同期限美國國債收益率(名義利率)和通脹保值債券(TIPS)收益率(實際利率)之差，反映市場對于通脹的預(yù)期。

由Crispin Odey管理的Odey歐洲基金上月上漲38.4%，今年以來的漲幅達(dá)到51.1%。該基金此前一直在大舉做空英國和日本政府債券。英國金融時報報道稱，公司最近在致客戶信中表示，預(yù)計美國今年的通脹率將達(dá)到10%至15%，這遠(yuǎn)超市場預(yù)期(2.3%)。

（編輯：張金亮）