半導(dǎo)體歷史級(jí)缺貨是否會(huì)造成歷史級(jí)過(guò)剩？

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“ TechSugar”。

2009年4月9日，近百名臺(tái)積電(TSM.US)前員工圍在張仲謀家門口，打出橫幅，抗議臺(tái)積電裁員方案。

在沒(méi)有得到正面回應(yīng)后，這個(gè)由被離職的臺(tái)積電前員工組成的“臺(tái)積電非自愿離職自救會(huì)”再次號(hào)召同仁于4月30日到張仲謀家門前聚集，抗議資方在之前裁員過(guò)程中規(guī)范與誠(chéng)信問(wèn)題，要求和張仲謀對(duì)話，并夜宿門外。

第二天，張仲謀夫人張淑芬下樓慰問(wèn)，并將離職員工意見(jiàn)轉(zhuǎn)達(dá)給張仲謀，中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)“參議”黃大鈞也出面安撫。張仲謀在這兩次群體事件中均未現(xiàn)身，估計(jì)他也難回答“臺(tái)積人還是不是臺(tái)積電最大的資產(chǎn)”這個(gè)靈魂問(wèn)題。

這起大規(guī)模裁員的起因，就是遇到了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的極端波動(dòng)。2008年全球性金融危機(jī)爆發(fā)之后，芯片產(chǎn)業(yè)也遭受重創(chuàng)，客戶紛紛削減產(chǎn)能，下游報(bào)上來(lái)的產(chǎn)能預(yù)期一個(gè)月比一個(gè)月糟糕，臺(tái)積電、聯(lián)電(UMC.US)等晶圓代工產(chǎn)能利用率直線下降，到2008年底已經(jīng)不足50%。

2005年接班張仲謀的蔡力行，還沒(méi)有獨(dú)立面對(duì)過(guò)歷史級(jí)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)行業(yè)的沖擊，面對(duì)下游的不斷砍單，蔡力行團(tuán)隊(duì)對(duì)未來(lái)需求預(yù)期也不免過(guò)于悲觀，開始用裁員與強(qiáng)制休無(wú)薪假等方式來(lái)降低運(yùn)營(yíng)成本。

2009年1月21日，臺(tái)積電以“協(xié)議離職”的方式遣散了約800至1000名員工，占比近5%。單純從經(jīng)營(yíng)角度來(lái)看，蔡力行做得其實(shí)還不錯(cuò)，2009年一季度臺(tái)積電產(chǎn)能利用率只有30%多，居然還盈利了。

2009年一季度就是晶圓產(chǎn)能利用率的歷史低點(diǎn)，反彈勢(shì)頭在一季度已經(jīng)顯現(xiàn)，中芯國(guó)際(00981)在當(dāng)年一季度財(cái)報(bào)中預(yù)測(cè)，二季度產(chǎn)能利用率將比一季度翻倍。

進(jìn)入二季度，臺(tái)積電這時(shí)候開始取消無(wú)薪假，并考慮增加人手，但前面強(qiáng)硬裁員帶來(lái)的負(fù)面影響這么短的時(shí)間如何消弭?朝逐夕迎，臺(tái)積電在人才市場(chǎng)受到嘲諷，再加上“臺(tái)積電非自愿離職自救會(huì)”不斷制造影響，最終蔡力行已經(jīng)無(wú)法參與接下來(lái)的歷史級(jí)反彈了。

2009年6月11日董事會(huì)，時(shí)任臺(tái)積電首席執(zhí)行官蔡力行被調(diào)整職位，他從此淡出臺(tái)積電核心業(yè)務(wù)管理層。張仲謀重新出山，全面接管臺(tái)積電的運(yùn)營(yíng)管理，此前，張仲謀于5月20日發(fā)表公開聲明，呼吁被裁員工回到臺(tái)積電工作。這個(gè)聲明，表明張仲謀已經(jīng)在否定蔡力行團(tuán)隊(duì)此前的決定。

對(duì)產(chǎn)能需求的錯(cuò)誤估計(jì)，永久改變了蔡力行的職業(yè)軌跡。事后復(fù)盤當(dāng)然可以輕松地說(shuō)：需求只是被抑制了，并沒(méi)有被消滅，所以砍單影響不會(huì)持續(xù)太久。

但在當(dāng)時(shí)，誰(shuí)也不知道悲觀情緒傳導(dǎo)在哪個(gè)時(shí)間點(diǎn)能夠逆轉(zhuǎn)。其實(shí)哪怕當(dāng)年二季度市場(chǎng)能繼續(xù)低位徘徊，蔡力行的命運(yùn)也許就會(huì)截然不同，誰(shuí)知道來(lái)了一個(gè)超級(jí)V型反轉(zhuǎn)，到2009年四季度，主要代工廠的產(chǎn)能利用率已經(jīng)回復(fù)到90%以上，2010年臺(tái)積電營(yíng)收同比增長(zhǎng)超過(guò)40%，創(chuàng)下21世紀(jì)以后臺(tái)積電業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)比例的歷史記錄。

當(dāng)前這一輪行情，與2009年那一輪很像。先是全球性經(jīng)濟(jì)沖擊導(dǎo)致大量砍單，接著很多廠商出于對(duì)前景的悲觀也下調(diào)遠(yuǎn)期產(chǎn)能預(yù)期，等市場(chǎng)上反應(yīng)過(guò)來(lái)行情沒(méi)這么悲觀時(shí)，產(chǎn)能已經(jīng)極度緊張。而中美貿(mào)易形勢(shì)下“名單”中公司備貨對(duì)產(chǎn)能計(jì)劃的干擾、疫情導(dǎo)致的部分區(qū)域停產(chǎn)，以及其他的天災(zāi)人禍，似乎都在加劇供應(yīng)緊張。

當(dāng)每天都被缺貨漲價(jià)消息淹沒(méi)的時(shí)候，你也很難判斷這么嚴(yán)重的供需失配會(huì)持續(xù)多久，有哪些是真需求，有哪些是被同行嚇出來(lái)的“新增”需求。那么，業(yè)內(nèi)人士怎么看這一輪缺貨呢?在歷史級(jí)缺貨之后，會(huì)迎來(lái)歷史級(jí)過(guò)剩嗎?

產(chǎn)能緊缺到什么程度

國(guó)內(nèi)前三的分銷商市場(chǎng)總監(jiān)朱遠(yuǎn)告訴探索科技(techsugar)，原廠對(duì)于訂單要求極其嚴(yán)格，Microchip(MCHP.US)和Nordic等歐美廠商都要一次性下一整年的訂單，而MPS和矽力杰等廠商，也要一次性下20周以上的訂單。此外，原廠對(duì)于2021年上半年新開項(xiàng)目的訂單都不支持，產(chǎn)能只夠支持成熟項(xiàng)目。

甚至有原廠表示，由于產(chǎn)能有限，2021年一整年都不用推廣任何新客戶，新客戶進(jìn)來(lái)也無(wú)法供貨?！昂鸵酝煌?，這一輪是全面性缺貨，以往都是部分產(chǎn)品缺貨，而且能看到兩三個(gè)季度后供應(yīng)緊張就能緩和，這一次是全面性、恐慌性缺貨，現(xiàn)在看不到什么時(shí)間點(diǎn)能緩解?！?/p>

開源證券電子行業(yè)首席分析師劉翔也表示，這一輪缺貨的特點(diǎn)全面性蔓延，產(chǎn)能緊缺最早出現(xiàn)在8寸線的MCU、功率半導(dǎo)體等產(chǎn)品，但很快12寸線也開始吃緊，現(xiàn)在則是全面吃緊，從芯片到被動(dòng)元器件到電路板，整體產(chǎn)能都比較緊張，而且已經(jīng)影響到終端產(chǎn)品，高端手機(jī)為代表的部分產(chǎn)品出現(xiàn)漲價(jià)。

就產(chǎn)業(yè)鏈分工來(lái)看，當(dāng)前晶圓代工產(chǎn)能最為緊張，很多中小設(shè)計(jì)公司已經(jīng)排不上號(hào)，甚至有設(shè)計(jì)公司老板跑去給晶圓廠負(fù)責(zé)人下跪求分配產(chǎn)能的傳聞。某國(guó)內(nèi)車載芯片廠商銷售總監(jiān)侯悅表示，身邊的小型半導(dǎo)體公司基本都拿不到需要的產(chǎn)能，供需比大多低于50%。

跪求能否換到產(chǎn)能還不清楚，但簡(jiǎn)單的加價(jià)已經(jīng)很難進(jìn)入晶圓廠法眼，要有足夠的量才能被重視起來(lái)，據(jù)說(shuō)有晶圓廠開始玩產(chǎn)能拍賣，召集一批廠商對(duì)部分產(chǎn)能進(jìn)行拍賣，價(jià)高者得。

汽車芯片缺貨就是一個(gè)例子。車載芯片向來(lái)是高價(jià)格、高毛利代表，但由于其數(shù)量較少，在晶圓廠產(chǎn)能排期中并不受重視。車廠財(cái)大氣粗，對(duì)供應(yīng)商處于強(qiáng)勢(shì)地位，傳統(tǒng)車載芯片大多采用IDM(設(shè)計(jì)制造一體化)方式生產(chǎn)，不受代工產(chǎn)能影響，很少遇到有價(jià)無(wú)市的局面。

但近年來(lái)，隨著IDM模式的衰落，越來(lái)越多的車載芯片廠商選擇將MCU等數(shù)字邏輯芯片委外代工，從而出現(xiàn)了晶圓代工產(chǎn)能影響汽車生產(chǎn)的現(xiàn)象。

由于這部分業(yè)務(wù)在代工廠占比較低(汽車業(yè)務(wù)占臺(tái)積電比例不到5%)，晶圓廠對(duì)提高車載芯片產(chǎn)能積極性不高，當(dāng)全球主要汽車廠商都發(fā)現(xiàn)芯片短缺已經(jīng)影響到汽車生產(chǎn)時(shí)，想要從晶圓代工廠那里拿到產(chǎn)能，已經(jīng)很難排到，因?yàn)榫A廠已優(yōu)先考慮將產(chǎn)能分配給手機(jī)、PC等大客戶。

于是我們看到新聞：美國(guó)政府向臺(tái)積電施壓，要求為車載應(yīng)用提供產(chǎn)能;由于對(duì)芯片產(chǎn)能預(yù)期失誤，大眾汽車向博世和大陸索賠因芯片短缺造成的減產(chǎn)損失。

除了當(dāng)年日本大地震，讓汽車廠商跳腳求芯片制造商供貨的情景，史上罕見(jiàn)。

為什么會(huì)缺貨?

業(yè)內(nèi)對(duì)這一輪缺貨的分析，一般都會(huì)注意到兩點(diǎn)。一個(gè)是美國(guó)不斷以半導(dǎo)體為武器尋釁導(dǎo)致的行業(yè)供需不平衡，另一個(gè)是疫情恐慌情緒導(dǎo)致的產(chǎn)能計(jì)劃低估。當(dāng)然，近期還有比特幣價(jià)格再次暴漲導(dǎo)致的產(chǎn)能傾斜。

先看第一點(diǎn)。由于美國(guó)持續(xù)頒布所謂“名單”，為確保業(yè)務(wù)能正常進(jìn)行，華為等廠商不得不超越常規(guī)進(jìn)行備貨，這自然就影響了晶圓廠的產(chǎn)能規(guī)劃。很多廠商為了搶占華為或者海思的市場(chǎng)空缺，加大備貨又占用了不少產(chǎn)能。部分歐美廠商準(zhǔn)備轉(zhuǎn)產(chǎn)，這自然也會(huì)影響到晶圓廠之間的產(chǎn)能分配。

再看疫情影響。疫情對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的沖擊與2008年金融危機(jī)類似，實(shí)質(zhì)性需求并未消失，但恐慌性情緒導(dǎo)致部分廠商不理智地砍單，等反應(yīng)過(guò)來(lái)需求并未減少以后，為了搶產(chǎn)能不得不加大產(chǎn)能預(yù)期的數(shù)字，從而加劇了供需不平衡。

當(dāng)然，疫情導(dǎo)致的云辦公增加了對(duì)于PC等辦公設(shè)備的需求，PC市場(chǎng)出現(xiàn)了十多年未見(jiàn)的兩位數(shù)增長(zhǎng)，這是需求端看到的實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)。

但也有更新穎的觀點(diǎn)。某國(guó)內(nèi)芯片公司負(fù)責(zé)人武偉表示，從芯片需求側(cè)來(lái)看，該公司所跟蹤的近千家制造業(yè)客戶需求很平穩(wěn)，并未有明顯增長(zhǎng)。

所以當(dāng)前的緊缺可能出現(xiàn)在晶圓代工和芯片設(shè)計(jì)公司之間，近年來(lái)國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)公司數(shù)量暴漲，而晶圓代工產(chǎn)能，尤其是8英寸產(chǎn)能并無(wú)明顯增長(zhǎng)，晶圓代工廠產(chǎn)能和設(shè)計(jì)公司需求之間的供需失配很可怕。“近三千家設(shè)計(jì)公司，每家至少一個(gè)LOT(批次，通常25片)起訂，這要多少產(chǎn)能?”

武偉還指出，在資本助力下，流片對(duì)于小公司而言已經(jīng)不是門檻。而各地政府對(duì)芯片公司的流片補(bǔ)貼，也鼓勵(lì)了芯片公司多流片，從而在一定程度上影響了晶圓代工廠的產(chǎn)能分配。

北京半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)朱晶認(rèn)可這種觀點(diǎn)，她表示，大量芯片設(shè)計(jì)公司的出現(xiàn)，在一定程度上增加了產(chǎn)能緊張狀況。就國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，在射頻、模擬和車規(guī)半導(dǎo)體芯片等領(lǐng)域出現(xiàn)的新增企業(yè)特別多，這些企業(yè)大部分需要8寸產(chǎn)能，目前這些賽道仍然不斷出現(xiàn)新公司，所以市場(chǎng)上對(duì)8寸產(chǎn)能的需求也就極度旺盛。

也有人反對(duì)這種觀點(diǎn)。劉翔就認(rèn)為，要跳出半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)本身，才能看清楚這一輪缺貨漲價(jià)的本質(zhì)。他表示，下游需求的實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)是這一輪缺貨漲價(jià)的根本性原因。“這是新一輪應(yīng)用周期的開始，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展到了一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間點(diǎn)，從信息基建到終端應(yīng)用，都在全面的升級(jí)改造，新的需求在實(shí)質(zhì)性增長(zhǎng)!”

劉翔解釋，疫情、天災(zāi)與國(guó)際關(guān)系影響都是暫時(shí)性的，長(zhǎng)期看是需求的增長(zhǎng)導(dǎo)致短缺出現(xiàn)。需求增長(zhǎng)來(lái)自兩個(gè)層面，一個(gè)是新興應(yīng)用或新技術(shù)的帶動(dòng)，比如掃地機(jī)器人、真無(wú)線耳機(jī)(TWS)、可穿戴產(chǎn)品等，每一個(gè)都是數(shù)千萬(wàn)甚至上億的量級(jí)，而5G部署，PCIe、USB等技術(shù)更新?lián)Q代，也對(duì)芯片產(chǎn)能需求增長(zhǎng)有明顯促進(jìn)作用;

另一個(gè)是產(chǎn)品本身硅含量或電含量的提升，根據(jù)臺(tái)積電劉德音的數(shù)據(jù)，5G手機(jī)比4G手機(jī)硅含量提升40%，汽車電動(dòng)化帶來(lái)的需求增長(zhǎng)也很明顯，即便是被動(dòng)元器件與PCB，也能看到需求在增長(zhǎng)，比如手機(jī)用MLCC電容，以前一部需要100多顆，現(xiàn)在則需要300多顆。

看到晶圓產(chǎn)能的重要性之后，美國(guó)和歐洲都在敦促臺(tái)積電到當(dāng)?shù)卦O(shè)廠，那么臺(tái)積電在晶圓代工領(lǐng)域一家獨(dú)大對(duì)供應(yīng)緊張有負(fù)面影響嗎?畢竟店大容易欺客。不過(guò)據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，臺(tái)積電對(duì)國(guó)內(nèi)中小廠商還比較負(fù)責(zé)，沒(méi)有出現(xiàn)胡亂砍單的現(xiàn)象，反而是大陸排名前二的代工廠，對(duì)大陸本地中小廠商都相對(duì)沒(méi)那么友好，計(jì)劃外砍單現(xiàn)象較突出，服務(wù)態(tài)度也體現(xiàn)了明顯的賣方市場(chǎng)特色。

歷史級(jí)缺貨會(huì)帶來(lái)歷史級(jí)過(guò)剩嗎?

國(guó)際芯片廠商缺貨漲價(jià)，對(duì)國(guó)內(nèi)公司而言本來(lái)是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。如朱遠(yuǎn)所言，歐美不少?gòu)S商只對(duì)其現(xiàn)有客戶進(jìn)行支持，甚至停掉新項(xiàng)目的導(dǎo)入，如果國(guó)內(nèi)廠商能夠在晶圓上有儲(chǔ)備，這是打入的極好時(shí)機(jī)。

但國(guó)內(nèi)大多數(shù)中小芯片設(shè)計(jì)公司在產(chǎn)能上議價(jià)能力很弱，拿不到產(chǎn)能生存都會(huì)有問(wèn)題，這一次的機(jī)會(huì)，多數(shù)也就是看得到吃不到。

每一次的供需極端波動(dòng)，都是對(duì)行業(yè)進(jìn)行洗牌。當(dāng)前的狀況，對(duì)晶圓代工廠和上規(guī)模的設(shè)計(jì)公司都有利，對(duì)拿不到產(chǎn)能的中小芯片公司很不利，所以是不是只有渠道商在推波助瀾，真的很難講。

供需矛盾的解決，要靠?jī)啥藖?lái)進(jìn)行，從供應(yīng)角度看，此前大陸已經(jīng)有過(guò)一輪產(chǎn)能建設(shè)，然而到需求起來(lái)的時(shí)候，產(chǎn)能還是不太靠得住。新增產(chǎn)能的投入總是需要時(shí)間，而在資本熱度不退的背景下，國(guó)內(nèi)設(shè)計(jì)公司數(shù)量還會(huì)增長(zhǎng)，對(duì)晶圓產(chǎn)能，特別是小批量晶圓產(chǎn)能的需求也會(huì)增長(zhǎng)，而這中小批量需求相當(dāng)影響晶圓廠的長(zhǎng)期產(chǎn)能規(guī)劃。

如何滿足國(guó)內(nèi)大量中小規(guī)模設(shè)計(jì)公司的需求，也許是晶圓廠產(chǎn)能建設(shè)以后需要考慮的因素。

芯片下游需求，現(xiàn)在已經(jīng)成謎。從朱遠(yuǎn)拿到的數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年下半年開始，除了商業(yè)照明因?yàn)橐咔橛绊懗霈F(xiàn)下滑，手機(jī)、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)頂盒等應(yīng)用需求都是大幅增長(zhǎng)，很多出現(xiàn)了一倍以上的增長(zhǎng)。

這其中，究竟有哪些是自然增長(zhǎng)，有哪些是恐慌性囤貨，現(xiàn)在并沒(méi)有明顯的數(shù)據(jù)支撐。國(guó)元證券電子行業(yè)首席分析師賀茂飛表示，目前看主要就是需求方(設(shè)備商)在囤貨，分銷和原廠的庫(kù)存都在歷史低位，當(dāng)前景氣度至少維持兩個(gè)季度。

總而言之，正經(jīng)經(jīng)營(yíng)的芯片公司，應(yīng)對(duì)極端周期的最好方法就是提前做好現(xiàn)金流規(guī)劃，與市場(chǎng)情緒保持一定距離，以免在極端波動(dòng)中被洗出去。

這一輪缺貨漲價(jià)還看不到結(jié)束的跡象，但每一次周期都一樣，行情在絕望中上升，在狂歡中下行。在各國(guó)政府都越發(fā)迷戀刺激政策的當(dāng)下，經(jīng)濟(jì)下行越來(lái)越以粗暴短促的形式出現(xiàn)，“負(fù)脈沖”的強(qiáng)度增強(qiáng)了，但很少有上個(gè)世紀(jì)持續(xù)幾年的狀況。所以即使人為延長(zhǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期所累積的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，即使會(huì)出現(xiàn)類似2008年的需求暴跌導(dǎo)致的全面性產(chǎn)能過(guò)剩，持續(xù)時(shí)間也不會(huì)久。

何況摩爾定律本就是一個(gè)賭博式的經(jīng)濟(jì)模式：要么通過(guò)過(guò)剩的晶體管去擠跨競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，要么被對(duì)手過(guò)剩的晶體管擠跨。

（注：文中朱遠(yuǎn)、武偉和侯悅都為化名）

（編輯：彭偉鋒）