美國一季度GDP有望激增10%，就業(yè)短板卻讓美聯(lián)儲寬松油門不敢松

本文轉(zhuǎn)自匯通財經(jīng)網(wǎng)。

美國經(jīng)濟復(fù)蘇在經(jīng)歷了去年四季度的短暫低迷之后，料在進入2021年后全面恢復(fù)元氣，這在近日以來益發(fā)成為了市場各界的共識。甚至，基于最新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)推斷，光是美國經(jīng)濟在今年一季度的表現(xiàn)，就可能超出絕大多數(shù)研究機構(gòu)此前最樂觀的預(yù)估，而不斷水漲船高的經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期，也是近日以來帶動美債收益持續(xù)回升的原動力之一。

本周一(3月1日)公布的2月美國ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)就顯示，美國的制造業(yè)活動狀況已經(jīng)升至2018年8月以來最高水平，這也從側(cè)面印證了一點，即2021年一季度美國經(jīng)濟增速可能要遠遠超過去年底各界預(yù)測的水平。當時，多方均預(yù)測美國GDP增速屆時將會達到4-5%的水準。

而亞特蘭大聯(lián)儲根據(jù)實時匯總的數(shù)據(jù)對GDP前景的預(yù)估也指向一點：美國經(jīng)濟可能會在2021年前三個月錄得高達10%的增速。其最重要的支撐數(shù)據(jù)就是，上周五有一份報告顯示美國個人收入水平在1月份因政府發(fā)放的每人600美元援助資金到賬而激增10%。當月全美家庭財產(chǎn)水平因此也增加了近2萬億美元，同時消費額跳升2.4%至3409億美元。

上述數(shù)據(jù)，與已經(jīng)暴增了4萬億美元的總儲蓄額一同，顯示美國經(jīng)濟不但會因為政府財政刺激而在短線向好，更可能在2020年全年都維持高增速。所以，分析人士稱，美國經(jīng)濟V字形復(fù)蘇過程至少在2021年上半年將延續(xù)，更有不小可能會延續(xù)到全年。

事實上，在一季度之后，經(jīng)濟的走勢將已經(jīng)不能再用“復(fù)蘇”來形容，因為屆時經(jīng)濟總量就將超過疫情爆發(fā)前的峰值，但在超過那個節(jié)點之后，經(jīng)濟仍會繼續(xù)高速擴張下去。

早先，經(jīng)濟學(xué)家曾預(yù)計，美國經(jīng)濟至少要到今年二季度末至三季度才能徹底收復(fù)在疫情中遭受的損失，甚至還可能更晚。但至少從已有的數(shù)據(jù)來看，情況并沒有預(yù)期中那么悲觀。

事實上，在2020年四季度時，美國經(jīng)濟在錄得4.1%的環(huán)比增速后，總量相比疫情爆發(fā)前的2019年四季度的峰值水平就已經(jīng)只剩下2700億美元的落差，若不出重大意外，這一落差在今年一季度被徹底填平乃是不在話下。

上周，紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯也承認，在美國政府的強力財政支持力度下，同時得到了疫苗普及接種的助力后，2021年全年GDP增速可能錄得“幾十年未見”之高水平。

事實上，經(jīng)濟增長前景如此之強勁，甚至讓部分觀察人士對拜登政府額外追加1.9萬億美元援助額度是否還有必要，尤其是在美國聯(lián)邦政府債臺高筑的背景下。據(jù)預(yù)計，光在今年一年，美國財政預(yù)算赤字就將達到2.3萬億美元，占GDP比重超過10%。

同時，經(jīng)濟出現(xiàn)過熱的苗頭也令投資擔(dān)心通脹抬頭，這被解讀成美債收益率近日飆升的又一個原因。雖然美聯(lián)儲官員和一些市場經(jīng)濟分析人士指出，是經(jīng)濟快速增長預(yù)期而不是通脹恐慌才引發(fā)了美債拋售潮。

然而，一旦經(jīng)濟高速反彈的同時，財政與貨幣政策繼續(xù)保持強力寬松，那么投資者自然會萌生出經(jīng)濟過熱憂慮，并進而反過來擔(dān)心美聯(lián)儲可能提早進入緊縮周期，后者的影響又可能溢出到金融市場，令股市面臨意外崩塌式下跌的可能性。

但實際上，即使美國經(jīng)濟果真錄得10%的季率增速，美聯(lián)儲也絕不會立即拋棄既有的寬松措施轉(zhuǎn)入緊縮模式，因為在多方面經(jīng)濟數(shù)據(jù)都齊齊指向樂觀前景的同時，美聯(lián)儲所最關(guān)注的，并以之作為政策引導(dǎo)標竿的就業(yè)數(shù)據(jù)卻成了拖后腿的關(guān)鍵。令人難以釋懷的狀況就是在經(jīng)濟全面向好同時，疫情在就業(yè)領(lǐng)域留下的窟窿卻始終未能填平，尤其是服務(wù)業(yè)就業(yè)的狀況更令人繼續(xù)揪心。

雖然整體失業(yè)率已經(jīng)從14.8%下降到了6.3%，但美國服務(wù)行業(yè)仍比一年前同期少雇用了380萬勞動力，而整個經(jīng)濟領(lǐng)域相比疫情爆發(fā)前也少了整整1000萬就業(yè)人口，這在未來數(shù)年間都很難得到徹底消化，并將會把饑餓、貧困和社會不公的問題帶到一代人以來最嚴重的水平。

但無論如何，美國失業(yè)人口已經(jīng)相比去年5月的峰值減少了1250萬，而經(jīng)濟學(xué)家們也預(yù)計，隨著疫情的消退，服務(wù)業(yè)的困境將最終得到平息。雖然，在2月份，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)仍然只增加20萬左右的狀況仍不會讓就業(yè)市場得到立即改觀，并且當月非農(nóng)數(shù)據(jù)還不排除可能受到雪災(zāi)天氣的意外沖擊而錄得意外狀況。

但是在天氣轉(zhuǎn)暖，疫苗覆蓋率進一步升高之后，消費活動的最終復(fù)蘇將有機會把服務(wù)業(yè)進一步帶出泥潭，從而填補上美國經(jīng)濟走向全面復(fù)蘇道路上的最后一塊短板。

（編輯：彭偉鋒）