美聯(lián)儲鴿聲四起，黃金多頭或將迎來轉機

本文來自 匯通網(wǎng)，作者：蘇Sue。

摘要：近期美國國債收益率上揚似乎表明，投資者押注，隨著經(jīng)濟復蘇勢頭增強且生活恢復正常，美聯(lián)儲將比預期更早收緊貨幣政策。美聯(lián)儲官員周二表示，他們將保持寬松貨幣政策，希望能讓失去工作的美國人盡快重返工作崗位。一旦美國國債收益率再度上揚，黃金多頭料遭受沉重打擊。

自今年1月以來，新冠病毒感染人數(shù)大幅下降、美國批準了第三種疫苗、國會在通過1.9萬億美元的新冠救助計劃方面取得了進展，這些樂觀因素導致許多華爾街經(jīng)濟學家上調了今年的經(jīng)濟增長預期。這進而引發(fā)了人們對通脹可能大幅攀升的擔憂，這將迫使美聯(lián)儲通過加息來抑制投資和支出。但即使經(jīng)濟前景改善，通脹言論甚囂塵上，美聯(lián)儲官員異口同聲地予以反駁。

復蘇強勁，樂觀情緒增長，市場預計美聯(lián)儲將提前加息

自今年1月以來，新冠病毒感染人數(shù)大幅下降、美國批準了第三種疫苗、國會在通過1.9萬億美元的新冠救助計劃方面取得了進展，這些樂觀因素導致許多華爾街經(jīng)濟學家上調了今年的經(jīng)濟增長預期。這進而引發(fā)了人們對通脹可能大幅攀升的擔憂，這將迫使美聯(lián)儲通過加息來抑制投資和支出。

近期美國公債收益率上揚似乎表明，投資者押注，隨著經(jīng)濟復蘇勢頭增強且生活恢復正常，美聯(lián)儲將比預期更早收緊貨幣政策。

但即使經(jīng)濟前景改善，通脹言論甚囂塵上，美聯(lián)儲官員異口同聲地予以反駁：疫情對經(jīng)濟的打擊如此之深，復蘇不完全的風險如此之大，他們將保持其政策在救援模式，直到取得進一步實質性進展。

寬松貨幣政策和新財政援助不會導致通脹失控

美國舊金山聯(lián)儲主席戴利(Mary Daly)周二淡化了美聯(lián)儲實施寬松政策可能帶來通脹失控的擔憂，她稱，目前通脹過低，數(shù)千萬美國人仍處于失業(yè)狀態(tài)，貨幣政策必須在一段時間內保持寬松。

戴利稱：“我們最重要的優(yōu)點將是耐心，我們將需要不斷重新評估勞動力市場的能力，避免在數(shù)千萬美國民眾有機會受益之前就提前收緊貨幣政策。”

戴利表示，雖然在1970年代失業(yè)率下降會不可避免地推高薪資和物價，但如今這種聯(lián)系已經(jīng)大大減弱。她表示，并不會立即出現(xiàn)通脹失控的局面，更大的風險來自通脹過低，而且“通脹可能還需要一段時間才能回到2%并長時間保持在該水平。

她表示，最近通脹預期上升的跡象令人鼓舞，表明市場參與者認為美聯(lián)儲將堅持其計劃，以中和現(xiàn)階段通脹較低的影響。相信新一輪財政援助不會引發(fā)不受歡迎的通脹，而是會充當橋梁，幫助人們度過疫情。她預測，隨著更多人接種疫苗，經(jīng)濟會在下半年反彈。她將最近債券收益率上升歸因于投資者押注于“更光明的未來”，并表示她認為貨幣政策適當，她對此感到滿意。

實際通脹水平要達到2%的通脹率或需數(shù)年

美聯(lián)儲理事布雷納德(Lael Brainard))再次強調美聯(lián)儲的承諾，即將保持寬松貨幣政策直到通脹明顯上升，美國在疫情期間失去的就業(yè)崗位得以恢復。

布雷納德表示，預計將會出現(xiàn)的今年春季價格上漲可能只是暫時的，不足以讓美聯(lián)儲采取行動。她表示，要美聯(lián)儲采取行動，需要“實際通脹水平持續(xù)上升。過去十年我們在通脹目標上的表現(xiàn)不佳，這表明要達到2%的通脹率需要耐心?！?/p>

這可能意味著，美聯(lián)儲的隔夜拆借目標利率要在目前接近于零的水平上保持好幾年后才會被上調。

同樣，布雷納德表示，勞動力市場還有很長的路要走，不僅有約1000萬個流失的崗位缺口，還要扭轉勞動力參與率下降的趨勢。如果說過去對通脹的擔憂可能會導致美聯(lián)儲扼殺經(jīng)濟復蘇，那么現(xiàn)在的目標正好相反-允許一定程度的通脹風險，希望讓更多的人找到工作。

布雷納德指出：“我將尋找已實現(xiàn)的進展，特別是尋找顯示就業(yè)方面取得廣泛和具包容性進展的證據(jù)，幫助婦女和低收入工人，這些人在大流行期間受到更嚴重的影響。就業(yè)市場的這些微妙之處并沒有體現(xiàn)在整體失業(yè)率中。”

美國國債收益率或遇阻，黃金多頭獲喘息之機

美國國債收益率持堅，繼續(xù)令不生息資產(chǎn)黃金承壓，金價周三小幅下跌，目前交投于1730美元上方，跌幅約0.3%。美聯(lián)儲官員的鴿派發(fā)言有望平息市場對其收緊貨幣政策的擔憂，并壓制美國國債收益率漲勢。

另一方面，美聯(lián)儲的貨幣政策和圍繞1.9萬億美元經(jīng)濟刺激計劃的政府支出前景促使融資市場美元充沛。美元資金流正在幫助推動美國某些貨幣市場利率降至零下，這很可能會增強國際市場對期限較長的美國國債的興趣，并有助于抑制長端收益率的上升。

Jefferies International策略師Mohit Kumar表示：“最近美國收益率的上升和交叉貨幣基差互換的形勢增強了美國國債對國際投資者的吸引力?！?/p>

Oanda高級市場分析師Edward Moya稱：鑒于現(xiàn)在全球經(jīng)濟前景或許顯示出了一些擔憂，黃金的下挫可能已經(jīng)結束。他表示：各國央行紛紛發(fā)聲表示對國債收益率上漲的關注，全球債券市場的下挫非?？赡軙^續(xù)。如果美聯(lián)儲明確表示他們與其他國家央行達成了協(xié)議，那么黃金價格可能很容易上漲起來。

（編輯：馬火敏）