東莞證券：中簡科技(300777.SZ)業(yè)績略好于預(yù)期，維持“謹(jǐn)慎推薦”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東莞證券發(fā)布研究報(bào)告稱，中簡科技(300777.SZ)業(yè)績略好于預(yù)期，募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放將推動公司成長。預(yù)期公司2021年、2022年EPS分別0.84元、1.14元，目前股價(jià)對應(yīng)PE分別為60倍、44倍，維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。

東莞證券指出，中簡科技作為國內(nèi)領(lǐng)先的碳纖維企業(yè)，產(chǎn)品目前主要應(yīng)用于軍用，另外公司是國內(nèi)碳纖維企業(yè)少數(shù)能持續(xù)盈利企業(yè)之一。隨著募投項(xiàng)目投產(chǎn)逐漸釋放產(chǎn)能，打破公司產(chǎn)能限制，公司業(yè)績將進(jìn)入一個新的成長空間。

東莞證券主要觀點(diǎn)如下：

凈利潤同比增長70.09%，略好于預(yù)期。公司公告，2020年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.90億元，同比增長66.14%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.32億元，同比增長70.09%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.58元。公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率21.51%，同比提高了4.93個百分點(diǎn)。

2020年第四季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.29億元，同比增長72.0%，環(huán)比增長40.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.01元，同比增長61.8%，環(huán)比增長165.3%;實(shí)現(xiàn)每股收益0.25元。

產(chǎn)品銷量增長是公司業(yè)績增長主要原因。公司銷售產(chǎn)品主要為高性能碳纖維及碳纖維織物，2020年公司積極組織安排生產(chǎn)，根據(jù)客戶交貨需求，順利完成客戶交貨任務(wù)，碳纖維(含織物)業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定、快速增長。2020年5月，公司與客戶A簽訂的金額為2.65億元的重大合同。

增值稅免稅額大幅增長。2020年公司增值稅免稅額為3912萬元，同比增長42.74%。公司預(yù)計(jì)非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額為1547萬元，同比增長32.9%。

我國軍機(jī)升級換代加速促進(jìn)碳纖維需求。碳纖維因其“輕而強(qiáng)”和“輕而硬”的特性，被廣泛應(yīng)用于戰(zhàn)斗機(jī)和直升機(jī)的機(jī)體、主翼、尾翼、剎車片及蒙皮等部位，減重效果顯著，并且碳纖維復(fù)合材料逐漸從承力、次承力結(jié)構(gòu)向主承力結(jié)構(gòu)方向發(fā)展。我國新型戰(zhàn)斗機(jī)使用碳纖維復(fù)合材料比例不斷提升，而我國仍有三成比例作戰(zhàn)飛機(jī)是二代作戰(zhàn)飛機(jī)。隨著我國第三代作戰(zhàn)飛機(jī)日趨成熟，新型戰(zhàn)機(jī)殲-16，殲-10c以及四代隱身戰(zhàn)斗機(jī)殲-20的相繼服役，未來二代作戰(zhàn)飛機(jī)將逐漸退役。

募投項(xiàng)目將打開公司成長空間。2019年公司首次公開發(fā)行，募投資金全部用于“1000噸/年國產(chǎn)T700級碳纖維擴(kuò)建項(xiàng)目”，募投項(xiàng)目于2020年3月末達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌，研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，募投項(xiàng)目投產(chǎn)低于預(yù)期。