太平洋證券：旭升股份(603305.SH)特斯拉降價，旭升有望持續(xù)超預(yù)期，維持“買入”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報告稱，特斯拉國外再掀降價熱潮，受益于大客戶，旭升股份(603305.SH)有望持續(xù)超預(yù)期。預(yù)計20/21/22年歸母凈利潤3.23/5.93/7.3億。維持“買入”評級。

太平洋證券指出，公司從2013年開始與特斯拉合作，從初期合作的較為簡單的零部件，到后期已經(jīng)實現(xiàn)鋁合金全方位工藝拓展和產(chǎn)品品類拓展，預(yù)測公司會維持穩(wěn)定的銷售收入增長。

太平洋證券主要觀點如下:

事件：據(jù)外媒報道，特斯拉今年初始已經(jīng)對標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版和Performance高性能版的Model 3和Model Y價格進(jìn)行調(diào)整，標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版各降低1000美金，Performance高性能版各上漲1000美金。于2月22日再次調(diào)整了Model 3和Model Y的長續(xù)航版本價格，各降低1000美金。

1、特斯拉不斷向下試探價格，2021年有望沖刺100萬臺：在2020年受疫情影響且全球汽車銷量整體下滑的情況下，特斯拉銷量接近50萬輛，同比提升36%左右，主要是受益于上海臨港工廠實現(xiàn)Model 3批產(chǎn)。2021年開始，臨港將批產(chǎn)Model Y，由于Model Y和Model 3共用很多零部件，再加上規(guī)模效應(yīng)加成，成本進(jìn)一步下降，太平洋證券預(yù)測國內(nèi)Model 3和Model Y依然有價格向下空間。優(yōu)異的性能和先進(jìn)的自動駕駛系統(tǒng)，以及合理并且接近燃油車的價格，2021年特斯拉銷量有望沖刺100萬臺。

2、受益于大客戶，旭升股份有望持續(xù)超預(yù)期：公司從2013年開始與特斯拉合作，作為國內(nèi)第一家進(jìn)入特斯拉供應(yīng)鏈的中國企業(yè)說明公司有著精準(zhǔn)的戰(zhàn)略眼光。從初期合作的較為簡單的零部件，到后期合作的鋁合金鍛造件，鑄造件，甚至擠壓件，已經(jīng)實現(xiàn)鋁合金全方位工藝拓展和產(chǎn)品品類拓展。公司當(dāng)前為特斯拉臨港工廠Model3，Model Y配套傳動系統(tǒng)，電池系統(tǒng)等核心零部件，并且單車價值量在21年由于國產(chǎn)替代有望持續(xù)提升。同時，國外Model S，Model X在2021年推出改款車型，公司依然會作為核心供應(yīng)商提供相應(yīng)產(chǎn)品。

3、多客戶齊發(fā)力，2020年業(yè)績公告超預(yù)期：公司此前1月15日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2020年全年實現(xiàn)歸母凈利潤3.1-3.5億元，同比增加50%-69.4%?？鄢墙?jīng)常損益的凈利潤為2.8-3.2億，同比增長42%-63.3%。公司2020年業(yè)績超預(yù)期，不僅由于大客戶特斯拉的增長帶動，也由于多家客戶如采埃孚，北極星，伊頓，馬瑞利等共同實現(xiàn)高速增長。特斯拉由2019年營收占比53.6%下降到2020年上半年49%左右，間接說明特斯拉高速增長的同時，其他客戶也實現(xiàn)營收大幅提高。

4、輕量化需求提升，鋁合金將成為汽車主流結(jié)構(gòu)件：作為汽車輕量化材料之一，鋁合金正在逐漸取代鋼的應(yīng)用。尤其新能源汽車對于輕量化的要求更高，為了減少車身重量，提高續(xù)航里程，車內(nèi)鋁合金的價值量有望繼續(xù)提升。公司發(fā)展目標(biāo)明確，專注于新能源汽車鋁合金的精加工產(chǎn)品的生產(chǎn)和研發(fā)，為了滿足新訂單和新客戶需求，不斷投入建設(shè)新工廠。公司致力于新能源汽車和汽車輕量化領(lǐng)域，未來成長空間大。提高盈利預(yù)測，

風(fēng)險提示：客戶銷量不及預(yù)期，工廠進(jìn)度不及預(yù)期。