美債收益率走高后，美國按揭利率飆升

美國疫苗接種、經(jīng)濟(jì)持續(xù)開放和財(cái)政刺激前景持續(xù)向好，美債收益率和通脹預(yù)期越走越高，實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始受到影響。

Bankrate.com數(shù)據(jù)顯示，2月19日上周五，美國30年期抵押貸款平均利率升至2.99%，創(chuàng)一年多來最大漲幅。這一利率曾在2月10日跌至2.8%的歷史低點(diǎn)，距今還不足兩周時(shí)間。

分析師普遍認(rèn)為，這種轉(zhuǎn)變是由于抵押貸款債券投資者擔(dān)心，隨著疫情出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，美國經(jīng)濟(jì)和通脹走高可能會進(jìn)一步推升利率，讓他們蒙受損失。

因債券投資者要求更高的收益率，抵押貸款機(jī)構(gòu)便必須向借款人收取更高的費(fèi)用來保護(hù)自己的利潤。

自去年8月基準(zhǔn)的10年期美債收益率跌至50個(gè)基點(diǎn)的低點(diǎn)以來，各品種美債收益率均出現(xiàn)持續(xù)上升。

上周五紐約尾盤，美國10年期基準(zhǔn)國債收益率已經(jīng)突破1.3%，升至一年以來高位。

對市場而言，拜登1.9萬億美元刺激方案近在眼前，美債收益率未來還有可能繼續(xù)走高。由此，除了按揭利率飆升之外，借貸成本上升的威脅也已經(jīng)籠罩在了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的上方。

正如中金在最新研報(bào)中認(rèn)為的那樣，如果美債利率抬升達(dá)到一定的閾值，可能會開始抑制包括美股在內(nèi)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)靜態(tài)來看，10Y美債利率對估值的影響閾值在1.8%附近，當(dāng)前利率水平對美股估值的沖擊風(fēng)險(xiǎn)不大。相比之下，更值得警惕的可能是美債利率抬升帶來金融條件潛在的收緊，尤其是針對低評級的企業(yè)而言，融資條件可能會進(jìn)一步惡化。

美銀策略師則稱，過去一周債券收益率的快速上升令一些投資者感到恐慌，但收益率再上升近0.5個(gè)百分點(diǎn)才可能遭遇更多阻力。可能引發(fā)股市震蕩的收益率水平為1.75%，仍遠(yuǎn)高于當(dāng)前的1.35%左右水平。