安信證券：潞安環(huán)能(601699.SH)焦炭產(chǎn)能擬擴(kuò)張約90%，目標(biāo)價7.68元，維持“買入-A”評級

智通財經(jīng)APP獲悉，安信證券發(fā)布研究報告稱，潞安環(huán)能(601699.SH)焦炭產(chǎn)能擬擴(kuò)張約90%，煤炭盈利有望提升。預(yù)期2020-2022年將實現(xiàn)凈利潤20.94億元/32.22億元/36.28億元。安信證券認(rèn)為以當(dāng)前估值水平，公司存在一定修復(fù)空間。給予“買入-A”評級，6個月目標(biāo)價7.68元。

潞安環(huán)能2021年2月9日發(fā)布公告稱，公司全資子公司山西潞安焦化有限責(zé)任公司擬向金融信貸機(jī)構(gòu)申請項目貸款10億元，擬用于焦化項目建設(shè)。安信證券預(yù)計焦炭價格有望上漲，公司焦炭產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)張有望受益于焦炭價格上漲。

安信證券主要觀點如下：

■焦化產(chǎn)能擴(kuò)張，有望受益于焦炭價格上漲：據(jù)公告，潞安焦化將通過分期分步實施焦化項目投建，先期建設(shè)140萬噸/年新型焦化項目，后續(xù)籌劃配套粗苯精制、煤氣制LNG及焦油深加工項目，目前140萬噸新型焦化項目正在全面建設(shè)，預(yù)計今年6月底全面建成投產(chǎn)。截至目前，潞安焦化共有在產(chǎn)焦化產(chǎn)能156萬噸/年(一分廠60萬噸/年和二分廠96萬噸/年)，焦油5.97萬噸、粗苯6600噸及焦?fàn)t煤氣6.63億方。項目建設(shè)完成后公司焦炭產(chǎn)能增加89.74%。目前，焦炭價格持續(xù)上漲了15輪，累計漲幅1000元/噸。前期焦炭行業(yè)集中度低、產(chǎn)能大幅過剩的困境在行業(yè)去產(chǎn)能的幫助下得以逐步解決，目前行業(yè)產(chǎn)能利用率已提升至較高水平，而去產(chǎn)能仍在持續(xù)進(jìn)行。在實際產(chǎn)能利用率較高的背景下，焦炭供給收縮帶來的價格上漲彈性較大。

■煤炭主業(yè)業(yè)績有望回升：噴吹煤方面，隨著焦炭價格持續(xù)攀升，作為焦炭的替代品噴吹煤價格同樣走高，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年四季度長治噴吹煤均價為866.72元/噸，環(huán)比上漲9.88%，2021Q1均價(截至2月8日)為1058.21元/噸，環(huán)比上漲22.09%。動力煤方面，公司動力煤(混煤)長協(xié)比例較低，同樣將受益于動力煤價格上漲。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2月9日，長治地區(qū)動力煤均價為705元/噸，同比上漲10.47%，環(huán)比上漲12.2%。煤價的上漲預(yù)計將帶動公司業(yè)績釋放。

■風(fēng)險提示：1)宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，2)下游行業(yè)價格下跌風(fēng)險。