招銀國際：首予大發(fā)地產(chǎn)(06111)“買入”評級 目標(biāo)價(jià)8.32港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，招銀國際發(fā)布研究報(bào)告，首予大發(fā)地產(chǎn)(06111)“買入”評級，目標(biāo)價(jià)8.32港元。

報(bào)告中稱，大發(fā)地產(chǎn)深耕長三角地區(qū)，于2018至2020年間實(shí)現(xiàn)快速增長，合約銷售金額逾300億元(人民幣.下同)，復(fù)合年增長率超過50%。截至去年6月底止，集團(tuán)總土儲(chǔ)為650萬平方米，對應(yīng)910億元的可售貨值，當(dāng)中84%位于長三角地區(qū)，如溫州、寧波、蘇州、南京等。該行認(rèn)為，受惠于當(dāng)?shù)氐呐畈枨?，預(yù)計(jì)集團(tuán)的合約銷售增長將高于行業(yè)10%的預(yù)期增長率。

招銀國際表示，集團(tuán)2018至2020年間實(shí)現(xiàn)快速增長，合約銷售金額復(fù)合年增長率超過50%，主要由于公司堅(jiān)持高周轉(zhuǎn)運(yùn)營策略，從拿地到實(shí)現(xiàn)資金回正的平均周期維持于12個(gè)月以內(nèi)。集團(tuán)主要措施包括專注長三角市場，因?yàn)楫?dāng)?shù)氐男枨蟊绕渌貐^(qū)更穩(wěn)定，通過招拍掛拿地，及通過與行業(yè)龍頭的合作進(jìn)一步優(yōu)化。又認(rèn)為隨著集團(tuán)進(jìn)一步擴(kuò)大銷售規(guī)模，將有助其戰(zhàn)略性地進(jìn)駐較低競爭的地區(qū)，從而使得毛利有更大的上升空間。

該行表示，集團(tuán)于2019及2020年實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁銷售，預(yù)期2019至2022年的收入將以15%的復(fù)合年增長率上升，并于明年超越110億元。另外，由于采用高周轉(zhuǎn)運(yùn)營模式，預(yù)計(jì)其毛利率將保持于21%至22%的穩(wěn)定水平，同時(shí)預(yù)期純利將保持平穩(wěn)增長。