麥格理：上調(diào)騰訊(00700)目標(biāo)價(jià)至204港元 重申“跑贏大市”

麥格理指出，騰訊首季收入及純利較市場(chǎng)預(yù)期高6%，主要由于游戲收入及第三方交易支付收費(fèi)表現(xiàn)強(qiáng)勁，廣告增速按年放緩，但仍有73%的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。該行重申公司“跑贏大市”評(píng)級(jí)，以反映手機(jī)應(yīng)用市場(chǎng)的主導(dǎo)地位、高利潤(rùn)率及盈利前景清晰，將騰訊2016至2018年每股盈利預(yù)測(cè)上調(diào)4%，以反映強(qiáng)勁的游戲及社交網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)，目標(biāo)價(jià)由196元上調(diào)至204元。

該行指出，騰訊首季之毛利率于58.1%保持平穩(wěn)，游戲市占率平穩(wěn)，而視頻內(nèi)容成本穩(wěn)定。期內(nèi)，銀行手續(xù)費(fèi)被第三方支付收入及新征收的現(xiàn)金提取手續(xù)費(fèi)覆蓋。

該行了解到，首季騰訊手游表現(xiàn)受到去年第四季至今年首季推出的三項(xiàng)授權(quán)游戲大作所支持，未來(lái)公司會(huì)繼續(xù)以開(kāi)發(fā)電子競(jìng)技生態(tài)系統(tǒng)為發(fā)展策略。廣告收入方面，首季的增長(zhǎng)為73%，較去年第四季之118%放緩，主要因?yàn)榧竟?jié)性的電子商務(wù)表現(xiàn)及宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素影響品牌廣告，該行料公司全年廣告收入增長(zhǎng)將由去年之110%放緩至68%，但仍遠(yuǎn)較同業(yè)為佳。