中泰證券：維持中信特鋼(000708.SZ)“增持”評(píng)級(jí) 業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逐季遞增

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，中信特鋼(000708.SZ)全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逐季遞增，繼續(xù)聚焦高端特鋼，維持“增持”評(píng)級(jí) 。預(yù)計(jì)公司 2020-2022 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利 60.24 億元、 66.21 億元及 76.29 億元，同比增 11.83%、9.92%及 15.23%，折合 EPS 為 1. 19 元、1.31 元及 1.51 元，對(duì)應(yīng) PE 為 28倍/25倍/22倍。

中泰證券指出，公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的特鋼企業(yè)，雖然去年年初疫情會(huì)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)及公司盈利形成一次性沖擊，但立足長(zhǎng)遠(yuǎn)隨著公司各基地整體協(xié)同優(yōu)勢(shì)發(fā)揮，并通過內(nèi)生增長(zhǎng)和外延擴(kuò)張兩方面共同做大產(chǎn)業(yè)規(guī)模及做強(qiáng)細(xì)分市場(chǎng)，公司中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步增強(qiáng)。

中泰證券發(fā)布主要觀點(diǎn)如下：

事件：公司發(fā)布 2020 年度業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 747.2 8 億元，同比增 2.90%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn) 60.24 億元，同比增 11.84%，折合 EPS 為 1.19 元;加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率 22.90%，同比減少 1. 28 個(gè)百分點(diǎn)。? 全年業(yè)績(jī)逐季改善：根據(jù)公告，公司 2020 年第四季度歸母凈利為 16.78 億元，環(huán)比增 5.10%，同比降 2.41%，全年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逐季遞增。凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)一方面得益于公司高度市場(chǎng)化機(jī)制下對(duì)下游市場(chǎng)的迅速反應(yīng)以及整體上市后的協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮，具體表現(xiàn)為 2020 年產(chǎn)銷量同比增長(zhǎng)，同時(shí)壓降成本費(fèi)用成效顯著;另一方面，公司最主要的下游汽車行業(yè)在 2020 年下半年產(chǎn)銷數(shù)據(jù)同比持續(xù)改善，同時(shí)根據(jù)公司公告，其研發(fā)的電動(dòng)汽車用鋼已經(jīng)批量應(yīng)用于上汽、比亞迪、特斯拉等車型，目前公司產(chǎn)品在傳統(tǒng)中高端車型及新能源汽車領(lǐng)域均有所涉及，市場(chǎng)占有率有望進(jìn)一步提升。此外，風(fēng)電行業(yè)近兩年成為公司增長(zhǎng)最快的子行業(yè)，上半年需求爆發(fā)與汽車行業(yè)低迷形成互補(bǔ)，下半年則對(duì)公司業(yè)績(jī)起到錦上添花作用，未來公司將繼續(xù)在陸上風(fēng)電及海洋風(fēng)電領(lǐng)域大放異彩。

未來繼續(xù)聚焦高端特鋼：“十四五”期間，公司將把特冶鍛造作為重點(diǎn)發(fā)展方向，重點(diǎn)發(fā)展“三高一特”產(chǎn)品，向國(guó)防裝備、航空航天、軌道交通、高端模具和高端裝備制造等領(lǐng)域提供尖端的特鋼材料。具體將從內(nèi)生增長(zhǎng)和外延擴(kuò)張兩個(gè)方面推動(dòng)發(fā)展，內(nèi)生方面主要體現(xiàn)在內(nèi)部挖潛增效，如通過裝備升級(jí)提升設(shè)備生產(chǎn)效率、工藝改革提升時(shí)間效率、管理創(chuàng)新提升人工效率。外延方面指充分發(fā)揮良好的資本平臺(tái)和資金優(yōu)勢(shì)，積極主動(dòng)關(guān)注特鋼產(chǎn)業(yè)鏈兼并重組的機(jī)會(huì)，補(bǔ)強(qiáng)短板，進(jìn)一步增強(qiáng)在細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)影響力和競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。根據(jù)公告，公司已于今年 1 月通過子公司成功競(jìng)得上海電氣集團(tuán)鋼管有限公司 40%股權(quán)，后期可與原靖江特鋼無縫管產(chǎn)能互補(bǔ)拓展，進(jìn)一步增強(qiáng)細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致需求承壓;鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能顯著增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。