國聯(lián)證券：歌爾股份(002241)布局AIoT中長期持續(xù)高增長，維持公司“推薦”等級

智通財經(jīng)APP獲悉，國聯(lián)證券發(fā)布研究報告稱，歌爾股份(002241)業(yè)績符合預期，布局AIoT中長期持續(xù)高增長，預期公司2020-2022年歸母凈利潤28.54、42.16、59.61億美元，對應EPS為0.87、1.29、1.82元，對應PE為39.14、26.50、18.74，維持公司“推薦”等級。

國聯(lián)證券指出，歌爾股份20年業(yè)績高速增長，實現(xiàn)營收576億美元，實現(xiàn)增長64%，歸母凈利潤28.5億美元，增長123%。此外，歌爾股份回購也體現(xiàn)公司長期信心。

投資要點：

預告歸母凈利潤利潤增長區(qū)間115-125%，近期業(yè)績快報位于指引區(qū)間上限。同時公司擬以自有資金回購5-10億公司股份，回購價不超過39元，用于后續(xù)實施員工持股或公平激勵計劃，促進進一步完善公司長效激勵機制，充分調(diào)動公司核心及骨干人員的積極性，促進公司的長遠發(fā)展。

TWS耳機/可穿戴設備/ AR / VR多產(chǎn)品布局，短中長期布局清晰

零件+成品”發(fā)展戰(zhàn)略下，積極布局TWS耳機，可穿戴，VR / AR等硬件。中短期以TWS耳機為主力，可穿戴為補充，長期以AR / VR為成長驅(qū)動力。根據(jù)點預測，2020年年TWS耳機容量為23億只，超過上升78.29%，AirPods就會增加8200萬只，超過34.43%。公司作為AirPods主力供應商有望深入利用產(chǎn)業(yè)高景氣，大客戶占有2021年有望超40%。同時Facebook最近財報發(fā)布了Oculus Quest 2實現(xiàn)5倍于原版的預定量，F(xiàn)B其他營收部分(8.85億美元)增長156%也歸功于Quest2銷售強勁，有望成為首款主流虛擬現(xiàn)實頭顯。

風險提示

TWS銷量不達預期，VR / AR應用發(fā)展不達預期。