里昂：重申恒安國際(01044)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)19.5%至70港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，里昂發(fā)布研究報(bào)告，將恒安國際(01044)目標(biāo)價(jià)由87港元下調(diào)19.5%至70港元，重申“買入”評(píng)級(jí)，因未來12個(gè)月預(yù)測(cè)市盈率僅10倍，屬三年低位，估值便宜。

報(bào)告中稱，由于高端紙巾銷售遜預(yù)期及競(jìng)爭(zhēng)加劇，預(yù)計(jì)恒安國際(01044)去年末季收入增長放緩。報(bào)告預(yù)計(jì)紙巾原材預(yù)計(jì)價(jià)格利好及高端衛(wèi)生巾銷售占比上升，可帶動(dòng)恒安毛利擴(kuò)張，但受累于負(fù)面經(jīng)營杠桿及結(jié)構(gòu)因素，廣告及推廣開支比率預(yù)計(jì)維持高企。

進(jìn)入2021年，該行稱，紙巾銷售復(fù)蘇(特別是高端產(chǎn)品系列)及電商銷售增長屬該行所留意，以觀察潛在銷售收入反彈。該行下調(diào)恒安2020年至2022年銷售預(yù)測(cè)2%至5%，并下調(diào)純利預(yù)測(cè)3%至8%。