港股打新 | 快手(01024)，大概有130萬人申購，預(yù)計(jì)一手中簽率3%

本文來自 微信公眾號“郭二俠鑫金融”，作者：郭二俠。

摩拳擦掌半個(gè)月，快手(01024)如期而至，過年紅包全靠它了。

一、招股信息

二、公司概況

快手成立于2011年，是全球領(lǐng)先的短視頻和直播電商平臺。主要通過銷售虛擬物品，提供多種形式的網(wǎng)上營銷服務(wù)，以及收取電商銷售傭金變現(xiàn)。

截至2020年9月30日，世界最大的短視頻平臺的平均日活躍用戶為4.262億人，而快手為世界第二大短視頻平臺，同期的平均日活躍用戶為2.759億人。

根據(jù)公開資料，截至2020年9月30日，快手直播電商商品交易總額約為人民幣2040億元，為世界第二大直播電商平臺。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年～2019年以及2020年前三季度，快手分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入83億元、203億元、391億元及407億元。以2020年前三季度營收407億算，平均每天營收1.6億。

快手2020年前三季度經(jīng)調(diào)整后的虧損凈額為73.9億元。以第三季度新增10.4億元虧損計(jì)算，平均月虧損不到3.5億元，而在2020年上半年，這個(gè)數(shù)字還約為每月10.6億元，月均虧損額出現(xiàn)收窄趨勢。

目前直播依然是快手營主要板塊，2020年前三季度則貢獻(xiàn)了253億元的營收。不過從收入增速來看，線上營銷服務(wù)收入占總收入份額的增速最快，從2017年的4.7%一路上升到2020年前三季度的32.8%。

非直播業(yè)務(wù)占公司總收入份額從2020年上半年的31.5%，上升到2020年前三季度的37.8%，直播收入占公司總收入的比重繼續(xù)下降至62.2%，而在2017年，這一數(shù)字還高達(dá)95.3%。這意味著，隨著收入的多元化，快手的收入結(jié)構(gòu)也進(jìn)一步得到優(yōu)化。

此次IPO前，快手曾于14年6月開始進(jìn)行多輪融資，最后一輪融資是2020年2月，當(dāng)時(shí)估值223.56億美元，較本次發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓51.7%，快速成長中的企業(yè)一年時(shí)間這個(gè)漲幅合理。

前期投資者包括DCM中國、紅杉資本、順位資本、百度、騰訊、云鋒基金、淡馬錫等著名機(jī)構(gòu)投資者。其中騰訊持股為21.567%，為快手最大股東，比快手聯(lián)合創(chuàng)始人宿華持股12.648%，快手聯(lián)合創(chuàng)始人程一笑持股10.023%還多，百度持有快手約3.78%的股權(quán)。

此次發(fā)行引入10名基石投資者，包括新加坡主權(quán)基金GIC、貝萊德、淡馬錫及阿布達(dá)比投資局等著名機(jī)構(gòu)投資者，合共認(rèn)購24.5億美元股份，按上限價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份45.23%，設(shè)6個(gè)月禁售期。

快手此次的保薦人為摩根士丹利、美銀及華興，大摩和美銀為國際大投行，歷史保薦項(xiàng)目可圈可點(diǎn)，華興最近也很活躍，其中大摩是穩(wěn)定價(jià)格操作人，靠譜，不過快手應(yīng)該不需要穩(wěn)價(jià)。

三、綜合點(diǎn)評

短視頻直播領(lǐng)域無疑是未來最大的風(fēng)口，目前頭把交椅是抖音，老二是快手，老三B站已經(jīng)在美股上市兩年多了，目前市值466億美元(約3612億港元)，2020年至今已經(jīng)翻了4倍。

快手的前期投資者和本次做基石的投資者，都是國際國內(nèi)鼎鼎有名的機(jī)構(gòu)，這么多大佬看好，我們跟著后面喝湯就好了。

四、預(yù)估中簽率

快手此次共計(jì)發(fā)行約3.65億股新股，國際配售97.5%，公開發(fā)售2.5%，若公開發(fā)售超購13倍或以上但少于48倍，公開發(fā)售比例將增至5%，超購48倍或以上但少于95倍即增至5.5%，超購95倍或以上則回?fù)苤?%。

香港公開發(fā)售913萬股，每手100股，合計(jì)91300手，在不啟動回?fù)艿那闆r下，甲乙組各獲配45650手。

快手認(rèn)購火爆程度不用多說，11615的入場費(fèi)會擋住一部分資金不足的一手黨，同時(shí)考慮到快手一手中簽率低，會有一部分打新人分散去申購心通醫(yī)療。距離上一只熱門股醫(yī)渡云117萬人認(rèn)購只過去了半個(gè)月，賬戶增加沒那么快，預(yù)計(jì)快手有130萬人申購。

最高回?fù)?%，即2190萬股，每手100股一共219000手，甲乙組各獲配109500手，按130萬人申購算，預(yù)計(jì)一手中簽率3%，申購200手穩(wěn)中一手。

打新乙頭需要申購5萬股即500手，京東健康84萬人申購其中乙組有3萬人，快手乙組按照5.5萬人申購算，預(yù)計(jì)乙頭中簽1-3手。計(jì)息6天，按20倍融資，利率3%，中簽2手算，再加上中簽手續(xù)費(fèi)1.007%和交易傭金，打和點(diǎn)13.5%左右。

五、本人操作計(jì)劃

郭二俠計(jì)劃6成資金打新快手，其它2.5成資金打新心通醫(yī)療-B，1.5成資金打新貝康醫(yī)療。

注意：預(yù)期中簽率低于10%的新股都不適合一手鋪，容易陪跑。要么乙組，要么融資100手以上，要么放棄，打其它股。

為啥這樣分配?

快手確定性高，預(yù)期收益穩(wěn)定，然后分散一部分資金去博高中簽率高收益，守正出奇。

心通醫(yī)療一手中簽率也很低，預(yù)計(jì)只有5%，但由于給心通放融資額度的券商少，打新乙組的投資人應(yīng)該不多，預(yù)計(jì)乙頭能中簽4～6手，而且入場費(fèi)12322港元比快手還貴，資金少券商有融資額度的情況下，優(yōu)先打新心通醫(yī)療乙頭，預(yù)期收益比快手高。

（編輯：馬火敏）