瑞銀：上調(diào)蒙牛乳業(yè)(02319)目標(biāo)價(jià)27.3%至56港元 評(píng)級(jí)“買入”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)布研究報(bào)告，將蒙牛乳業(yè)(02319)目標(biāo)價(jià)由44港元上調(diào)27.3%至56港元，意味2020-22年的每股盈利年復(fù)合增長(zhǎng)率為42%，相當(dāng)于2021年預(yù)測(cè)市盈率34倍，評(píng)級(jí)“買入”，并上調(diào)2021-22年每股盈測(cè)分別1%及3%。

該行預(yù)測(cè)，蒙牛乳業(yè)(02319)今年的銷售增長(zhǎng)將會(huì)由去年的收縮1%，提速至正增長(zhǎng)15%，主要是受到高端超高溫滅菌牛奶的領(lǐng)先地位，及消費(fèi)者在公共衛(wèi)生事件后對(duì)純牛奶的需求上升所帶動(dòng)。預(yù)計(jì)公司毛利率將會(huì)持續(xù)擴(kuò)張，這是受惠于競(jìng)爭(zhēng)緩解、產(chǎn)品組合升級(jí)及經(jīng)營(yíng)杠桿。

報(bào)告提到，引述管理層出席會(huì)議時(shí)稱，其維持2020年度下半年的內(nèi)生銷售增長(zhǎng)介于11%至13%的指引。以類別劃分的話，高端超高溫滅菌奶、常溫酸奶及巴氏殺菌奶去年的銷售分別取得20%以上、單位數(shù)及1倍以上增長(zhǎng)。

毛利率方面，管理層維持營(yíng)運(yùn)利率潤(rùn)同比增長(zhǎng)30至50個(gè)基點(diǎn)的指引，形容由于原料奶價(jià)格上升，因此勝過這指引的機(jī)會(huì)很小。