中金：微盟集團(tuán)(02013)重點(diǎn)聚焦云平臺(tái)建設(shè)，目標(biāo)價(jià)28.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司近日發(fā)布針對(duì)微盟集團(tuán)(02013)最新研報(bào)，表示微盟集團(tuán)正穩(wěn)步推進(jìn)三大戰(zhàn)略，重點(diǎn)聚焦云平臺(tái)建設(shè)，對(duì)微盟集團(tuán)長(zhǎng)期發(fā)展看好。

中金公司指出，微盟集團(tuán)大客化戰(zhàn)略卓有成效，2020 年，微盟聚焦大客化戰(zhàn)略，重點(diǎn)突破高客單、高留存、高增購(gòu)的客戶(hù)群體，并通過(guò)收并購(gòu)豐富和完善產(chǎn)品能力。關(guān)于微盟對(duì)海鼎信息的收購(gòu)使得微盟補(bǔ)齊在商超、便利店和購(gòu)物中心領(lǐng)域的稟賦，并在產(chǎn)品共建、業(yè)務(wù)協(xié)同和渠道整合等方面實(shí)現(xiàn)了“1+1>2”的成效；其次微盟與雅座通過(guò)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，構(gòu)建出覆蓋前端收銀到后端供應(yīng)鏈管理的完整解決方案，中金公司認(rèn)為微盟未來(lái)有望全面受益于智慧餐飲領(lǐng)域的規(guī)?；鲩L(zhǎng)。另外微盟計(jì)劃在時(shí)尚行業(yè)和家居日用行業(yè)兩大優(yōu)勢(shì)行業(yè)的基礎(chǔ)上，探索購(gòu)物中心、生鮮便利、母嬰連鎖等領(lǐng)域，同時(shí)升級(jí)全鏈路運(yùn)營(yíng)能力，為商家提供“流量+運(yùn)營(yíng)+產(chǎn)品” （TSO）的一體化解決方案，重點(diǎn)服務(wù) 100 個(gè)年 GMV超過(guò) 1 億元的商家。微盟集團(tuán)管理層預(yù)計(jì)，大客收入占比在 2021 年和 2025年將分別有望達(dá)到 30%和 50%。

生態(tài)化布局成為發(fā)展重點(diǎn)，微盟集團(tuán)管理層提出，微盟將從流量生態(tài)、開(kāi)發(fā)者生態(tài)、投資生態(tài)三方面發(fā)力生態(tài)建設(shè)。1 、流量生態(tài)方面，微盟計(jì)劃與抖音、快手、小紅書(shū)等多流量平臺(tái)合作，助力商家全渠道經(jīng)營(yíng)。2 、開(kāi)發(fā)者生態(tài)方面，微盟正在重點(diǎn)打造新一代技術(shù)中臺(tái)，以騰訊云為依托，提供高成熟度、強(qiáng)彈性、全開(kāi)放的標(biāo)準(zhǔn)化能力輸出平臺(tái)，對(duì)內(nèi)對(duì)外采用同一套接口，合作伙伴與客戶(hù)均可基于微盟云平臺(tái)進(jìn)行定制化開(kāi)發(fā)，通過(guò)生態(tài)協(xié)同助力商家與 ISV 實(shí)現(xiàn)雙贏(yíng)。3 、投資生態(tài)方面，微盟計(jì)劃采用公司直投、兼并收購(gòu)和產(chǎn)業(yè)基金三大途徑，重點(diǎn)拓展行業(yè)廣度、產(chǎn)品深度、流量和區(qū)域。國(guó)際化布局逐漸加速。受益于國(guó)際化舉措，微盟已擁有 34 家國(guó)際代理商，300 余個(gè)國(guó)際客戶(hù)，覆蓋 10 余個(gè)國(guó)家及地區(qū)。管理層表示，微盟未來(lái)將進(jìn)一步加快國(guó)際化布局，打造跨境電商一站式解決方案，實(shí)現(xiàn)海外多平臺(tái)流量接入，探索國(guó)際戰(zhàn)略并購(gòu)，并計(jì)劃在重點(diǎn)國(guó)家設(shè)立直銷(xiāo)城市來(lái)拓展當(dāng)?shù)乜蛻?hù)，增強(qiáng)國(guó)內(nèi)外數(shù)據(jù)協(xié)同。

中金公司表示維持對(duì)微盟集團(tuán) 2020-2022 年盈利預(yù)測(cè)基本不變。維持“跑贏(yíng)行業(yè)”評(píng)級(jí)，將分部估值法切換至 2022 年，上調(diào)目標(biāo)價(jià) 43%至 28.5 港元，對(duì)應(yīng)9 倍 2022 年市銷(xiāo)率。公司目前交易于 7 倍 2022 年市銷(xiāo)率，對(duì)應(yīng)39%上升空間。