浙商證券：看好21年可選消費(fèi)投資機(jī)會(huì)

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“紡服新消費(fèi)馬莉團(tuán)隊(duì)”。

投資導(dǎo)讀

1)看好一線可選消費(fèi)龍頭估值提升機(jī)會(huì)2)看好低估值高增速的細(xì)分龍頭投資機(jī)會(huì)3)關(guān)注Z世代需求的崛起，關(guān)注醫(yī)美、寵物等新賽道

投資要點(diǎn)

20年必選消費(fèi)龍頭迎來(lái)大牛市。在2020年波動(dòng)的環(huán)境下，投資者更愿意選擇壁壘更高、增速較快的消費(fèi)品大龍頭以及需求相對(duì)穩(wěn)定的必選消費(fèi)品。經(jīng)歷一年的牛市后，這一批優(yōu)質(zhì)企業(yè)在目前的估值已經(jīng)逼近海外龍頭。

面對(duì)21年，我們認(rèn)為可選消費(fèi)在衛(wèi)生事件后有望迎來(lái)顯著復(fù)蘇，我們從三個(gè)方向上看好可選消費(fèi)的投資機(jī)會(huì)：

1)看好一線可選消費(fèi)龍頭的估值提升機(jī)會(huì)。我們看到仍有一批可選消費(fèi)絕對(duì)龍頭在過(guò)去五年同樣表現(xiàn)出了高速增長(zhǎng)，這些龍頭的能力和未來(lái)增長(zhǎng)的確定性均能媲美必選消費(fèi)品龍頭，同時(shí)在估值上仍舊存在一定優(yōu)勢(shì)。重點(diǎn)推薦安踏體育(02020)、申洲國(guó)際(02313)、海爾智家、美的集團(tuán)、敏華控股(01999)、歐派家居、顧家家居。

2)看好2021年可選需求復(fù)蘇后，低估值高增速的細(xì)分龍頭投資機(jī)會(huì)。眾多可選消費(fèi)行業(yè)有望在經(jīng)歷衛(wèi)生事件后迎來(lái)需求復(fù)蘇，這些細(xì)分行業(yè)的龍頭隨著各方面能力的加強(qiáng)反而有望在21年逆勢(shì)提升集中度。同時(shí)，由于衛(wèi)生事件的壓制這批細(xì)分龍頭大多估值不高，目前已經(jīng)擁有較高的性價(jià)比，重點(diǎn)推薦服裝、珠寶、家居行業(yè)細(xì)分龍頭：波司登(03998)、太平鳥、夢(mèng)百合、比音勒芬、周大生、御家匯、志邦家居。

3)以Z世代為主的95后的成長(zhǎng)，成為消費(fèi)最重要的新邊際增量，符合新時(shí)代消費(fèi)趨勢(shì)的醫(yī)美、寵物需求值得重視，重點(diǎn)關(guān)注愛(ài)美客、朗姿股份。

報(bào)告正文

（編輯：玉景）