華西證券：2020年12月房地產(chǎn)行業(yè)銷(xiāo)售更上一層，歲末完美收官
本文來(lái)自 微信公眾號(hào)“地產(chǎn)由我說(shuō)”，作者：由子沛、侯希得。
報(bào)告摘要
事件概述 克而瑞發(fā)布2020年1-12月房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售TOP100排行榜，百?gòu)?qiáng)房企單月全口徑銷(xiāo)售金額同比上升28.2%。萬(wàn)科(02202)單月銷(xiāo)售排名行業(yè)第一，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額986億元，綠地控股和融創(chuàng)中國(guó)(01918)分列二三位，單月分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額803和549億元。 行業(yè)：銷(xiāo)售加速向上，供需兩旺持續(xù)演繹 12月百?gòu)?qiáng)房企單月累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額17187億元，同比上升28.2%；1-12月百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額130462億元，同比上升12.3%，增速較1-11月上升2pct，增速進(jìn)一步上升。在年末高供給與強(qiáng)需求雙重驅(qū)動(dòng)下，12月銷(xiāo)售顯著加速，我們認(rèn)為，受到融資新規(guī)影響，房企的推盤(pán)量將保持高位，同時(shí)疊加2020年1季度行業(yè)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)基數(shù)較低，預(yù)計(jì)2021年1月銷(xiāo)售將繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異。 房企：12月各梯隊(duì)持續(xù)向好，二線房企表現(xiàn)較強(qiáng) 12月單月銷(xiāo)售超百億的房企數(shù)量為65家，較上年同期增加17家。萬(wàn)科單月實(shí)現(xiàn)全口徑銷(xiāo)售金額986億元，綠地控股及融創(chuàng)中國(guó)分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額803和549億元。1-12月碧桂園(02007)、恒大(03333)、萬(wàn)科分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)全口徑銷(xiāo)售金額7888、7035和7011億元，分列行業(yè)前三。從銷(xiāo)售增速來(lái)看，12月TOP16-30的房企整體銷(xiāo)售表現(xiàn)優(yōu)于其余各梯隊(duì)，而TOP31-100的房企也保持了強(qiáng)勁的增速，也反映出在融資新策后，中小房企更傾向于加速推盤(pán)來(lái)取得回款；在TOP30房企中，22家房企實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售規(guī)模的正增長(zhǎng)，8家房企的銷(xiāo)售增速同比負(fù)增長(zhǎng)，主流房企在銷(xiāo)售端持續(xù)向好。 投資建議 12月百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售持續(xù)亮眼，市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，基本面維持向好。當(dāng)前，房地產(chǎn)板塊估值仍處相對(duì)低位，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，股息高，值得重點(diǎn)關(guān)注。我們重點(diǎn)推薦龍頭房企萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、金科股份、中南建設(shè)、陽(yáng)光城、新城控股、招商蛇口、藍(lán)光發(fā)展、旭輝控股(00884)等；相關(guān)受益標(biāo)的包括融創(chuàng)中國(guó)、龍湖集團(tuán)(00960)、中國(guó)奧園(03883)、中國(guó)金茂(00817)、碧桂園服務(wù)、永升生活服務(wù)(01995)及龍光地產(chǎn)(03380)、中國(guó)恒大等。 風(fēng)險(xiǎn)提示 銷(xiāo)售不及預(yù)期，房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)收緊。 1.銷(xiāo)售加速向上，供需兩旺持續(xù)演繹 根據(jù)克而瑞發(fā)布的2020年1-12月中國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)銷(xiāo)售TOP100排行榜，百?gòu)?qiáng)房企單月累計(jì)實(shí)現(xiàn)全口徑銷(xiāo)售金額17187億元，同比上升28.2%，增速較上年同期上升23.7pct。1-12月百?gòu)?qiáng)房企累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額130462億元，同比上升12.3%，增速較1-11月上升2pct，增速進(jìn)一步提升。在年末高供給與強(qiáng)需求雙重驅(qū)動(dòng)下，12月銷(xiāo)售顯著加速，我們認(rèn)為，受到融資新規(guī)影響后，房企推盤(pán)量持續(xù)保持高位，同時(shí)疊加2020年1季度行業(yè)銷(xiāo)售數(shù)據(jù)基數(shù)較低，預(yù)計(jì)2021年1月銷(xiāo)售將繼續(xù)表現(xiàn)優(yōu)異。 按排名來(lái)看，2020年12月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企單月全口徑銷(xiāo)售金額增速分別為12.3%、16.8%、38.4%和36.2%，TOP16-30房企表現(xiàn)優(yōu)于其他梯隊(duì)；2020年1-12月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企累計(jì)全口徑銷(xiāo)售金額增速分別為7.7%、8.2%、16.6%和16.3%，TOP16-30房企表現(xiàn)優(yōu)于各梯隊(duì)。與2019年同期相比，12月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100房企單月全口徑銷(xiāo)售金額增速分別為+19.6、-1.5、+47.4和+25.8pct，TOP16-30房企表現(xiàn)較優(yōu)；與2019年同期相比，1-12月TOP1-5、TOP6-15、TOP16-30和TOP31-100的房企累計(jì)全口徑銷(xiāo)售金額增速分別為-2.6、-13.9、5.1和-3.2pct，TOP16-30韌性較強(qiáng)；綜合來(lái)看，TOP16-30房企的累計(jì)銷(xiāo)售表現(xiàn)更好，同時(shí)TOP16-30房企的單月表現(xiàn)強(qiáng)于其他梯隊(duì)。 2.12月各梯隊(duì)持續(xù)向好，二線房企表現(xiàn)較強(qiáng) 從銷(xiāo)售規(guī)模來(lái)看，12月單月銷(xiāo)售超百億的房企數(shù)量為65家，較上年同期增加17家，環(huán)比增加15家；其中，萬(wàn)科、綠地控股和融創(chuàng)中國(guó)單月分別實(shí)現(xiàn)全口徑銷(xiāo)售金額986、803和549億元，此外，綠城中國(guó)、中海地產(chǎn)、保利發(fā)展、華潤(rùn)置地、世茂房地產(chǎn)、金地集團(tuán)的單月銷(xiāo)售金額均超350億元。碧桂園、恒大、萬(wàn)科分別累計(jì)實(shí)現(xiàn)全口徑銷(xiāo)售金額7888、7035和7011億元，排名行業(yè)前三，融創(chuàng)中國(guó)、保利發(fā)展、中海地產(chǎn)、綠地控股、世茂房地產(chǎn)、華潤(rùn)置地、招商蛇口依次排名4-10位。 從銷(xiāo)售增速來(lái)看，12月TOP30房企中22家房企實(shí)現(xiàn)了銷(xiāo)售規(guī)模的正增長(zhǎng)，其中雅居樂(lè)(03383)、龍光集團(tuán)、華潤(rùn)置地(01109)、綠城中國(guó)的銷(xiāo)售增速均超過(guò)100%，分別增長(zhǎng)140.2%、139.4%、130.9%和110.4%，且增速遠(yuǎn)高于百?gòu)?qiáng)房企的28.2%，展現(xiàn)出強(qiáng)大的銷(xiāo)售能力。此外，個(gè)別房企單月銷(xiāo)售增速同比負(fù)增長(zhǎng)，TOP30房企中有8家銷(xiāo)售增速同比負(fù)增長(zhǎng)，多數(shù)房企在銷(xiāo)售端保持強(qiáng)勢(shì)。 3.投資建議 12月百?gòu)?qiáng)房企銷(xiāo)售持續(xù)亮眼，市場(chǎng)需求強(qiáng)勁，基本面維持向好。當(dāng)前，房地產(chǎn)板塊估值仍處相對(duì)低位，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，股息高，值得重點(diǎn)關(guān)注。我們重點(diǎn)推薦龍頭房企萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、金科股份、中南建設(shè)、陽(yáng)光城、新城控股、招商蛇口、藍(lán)光發(fā)展、旭輝控股等；相關(guān)受益標(biāo)的包括融創(chuàng)中國(guó)、龍湖集團(tuán)、中國(guó)奧園、中國(guó)金茂、碧桂園服務(wù)、永升生活服務(wù)及龍光地產(chǎn)、中國(guó)恒大等。 4.風(fēng)險(xiǎn)提示 銷(xiāo)售不及預(yù)期，房地產(chǎn)調(diào)控政策持續(xù)收緊。 (編輯：曾盈穎）
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